Elon Musk détient 48,4 % de SpaceX (SPCX) sur le papier. Ce qu’il possède aujourd’hui est plus proche de 36 %, soit environ 708 milliards de dollars.
Les gros titres de vendredi évaluent l'enjeu à plus de 900 milliards de dollars. Musk a répondu que le numéro était faux. Il avait raison. Lisez le dossier ligne par ligne, et les actions qu'il détient en totalité s'élèvent à 4,77 milliards. Les deux chiffres sont distants de 245 milliards de dollars.
Le dépôt comporte quatre éléments de ligne. Seulement deux lui appartiennent
Musk a déposé jeudi une annexe 13G. C’est le formulaire que la Securities and Exchange Commission (SEC) exige de toute personne détenant plus de 5 % d’une entreprise publique. Il déclare 6 418 547 515 actions et les divise en quatre manières.
- Deux des quatre sont des actions qu'il détient actuellement.
- Les fiducies qu'il contrôle détiennent 849 494 440 actions de catégorie A et 3 916 980 790 actions de catégorie B.
Au total, cela représente 4 766 475 230 actions.
Les deux autres sont des promesses. Il y a 1 302 072 285 actions restreintes qui n’ont pas été acquises. Il y a 350 000 000 autres actions qu’il peut acheter via des options mais qu’il n’a pas achetées.
Les règles de la SEC lui font tout compter. Tout ce qu'un déclarant peut voter ou acquérir dans les 60 jours entre dans le total. Donc 48,4% de SpaceX est une réponse légale correcte. Ce n'est pas une réponse à ce qu'il possède.
Les calculs changent une fois que vous les séparez. SpaceX avait 13 181 779 945 actions en circulation le 28 juillet. Les 4,77 milliards de Musk représentent 36,2 % de ce montant.
Au prix de 147,81 dollars lundi, en hausse de 6%, il vaut environ 708 milliards de dollars au lieu de 953 milliards de dollars.
1,3 milliard d’actions ont besoin de Mars. SpaceX les valorise à zéro
Musk l’a dit lui-même, quelques heures après l’arrivée du dossier.
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Le prospectus d'introduction en bourse explique ce qu'il veut dire. Le conseil d'administration lui a accordé 1 milliard d'actions restreintes en janvier. Ils sont acquis en 15 tranches.
Chaque tranche nécessite un objectif de capitalisation boursière allant de 500 milliards de dollars à 7 500 milliards de dollars. Chaque tranche nécessite également que SpaceX construise une colonie humaine permanente sur Mars pouvant accueillir au moins un million de personnes. Les deux conditions, à chaque fois.
Une deuxième attribution porte sur 302 072 285 actions, reportées de la fusion xAI et réémises en mars. Il s'étend sur 12 tranches, allant de 1 065 à 6 565 milliards de dollars. Cela nécessite également des centres de données hors Terre fournissant 100 térawatts de puissance de calcul par an.
Voici la partie que personne n'a signalée. SpaceX a jugé les deux séries d'étapes improbables au 31 mars et n'a enregistré aucune charge de rémunération pour aucune des deux.
La société attribue à ces actions un coût nul car elle ne prévoit pas de les payer. Les commerçants sont d’accord.
Sur Kalshi, un vol Starship avec équipage vers Mars avant 2030 montre une modeste probabilité de 13 %, bien que ce marché soit faiblement négocié à seulement 52 405 $.
Les 350 millions d’options sont une autre histoire. Ils ont acquis leurs droits en janvier, portent un prix d'exercice de 8,3998 dollars et courent jusqu'en 2031. Musk aurait besoin d'environ 2,94 milliards de dollars en espèces pour les convertir en actions d'une valeur d'environ 52 milliards de dollars.
Quels changements avant juin 2027
Rien de tout cela n’est encore vendable. Musk a accepté une période de blocage de 366 jours lorsque SpaceX a fixé le prix de son introduction en bourse en juin, et ses actions ne comportent aucun déclencheur de libération anticipée. Sa date est le 12 juin 2027.
Les autres détenteurs sortent en premier. Environ 319 millions d’actions sont émises gratuitement jeudi, l’une des nombreuses tranches qui s’étaleront jusqu’en 2027. Quiconque modélise l’offre éventuelle d’Elon Musk devrait utiliser 4,77 milliards d’actions, et non 6,42 milliards.
Les commerçants qui voulaient SpaceX sans file d'attente ont trouvé d'autres itinéraires. Trois jetons SpaceX ont été lancés sur Solana le jour de la cotation de l'action, et ils sont réglés 24 heures sur 24. Le fondateur détient la position la moins liquide dans sa propre entreprise.
Un numéro n'a pas bougé. Musk a voté sur les actions restreintes, qu'elles soient acquises ou non, ce qui lui a laissé 82,4 % des voix lors de la cotation. Sa mise a diminué sur le papier. Son contrôle n’a jamais fonctionné.
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