L'action Nvidia (NVDA) s'échange près de ses plus hauts records à 225,30 $, en hausse d'environ 7 % cette semaine, avant la publication de ses résultats du 26 août. Pourtant, l’histoire porte un avertissement. Le titre a chuté six fois au lendemain des bénéfices depuis août 2024, et à chaque fois, son propre fabricant de puces, Taiwan Semiconductor (TSM), a mieux encaissé le coup..
Les analystes considèrent désormais TSMC comme un achat fort avec un potentiel de hausse d'environ 27 %. Et un deuxième fournisseur, Ciena (CIEN), a devancé Nvidia seize fois au cours de l'année écoulée. Voici pourquoi le schéma pourrait se répéter, et qui gagnera si tel est le cas.
Pourquoi l'action Nvidia pourrait à nouveau chuter le 26 août
Le 26 février 2026 montre comment cela se passe. Nvidia a dépassé les estimations avec 1,62 $ par action, a augmenté son chiffre d'affaires de 94 % à 68,13 milliards de dollars et a dépassé les prévisions. Le titre a tout de même chuté de 5%.
Pourquoi?
Les investisseurs se sont concentrés sur deux choses que le rythme n’a pas pu résoudre. Nvidia gagnait un peu moins sur chaque vente et ses perspectives en Chine avaient été réduites à zéro.
Cependant, ces mêmes pressions sont de retour et la barre est désormais plus haute. Nvidia a promis environ 91 milliards de dollars de revenus, mais Bank of America s'attend à 94 à 95 milliards de dollars. Tout ce qui ne dépasse pas un rythme important compte désormais comme une déception.
Pendant ce temps, les derniers résultats de Nvidia promettent de conserver environ 75 cents de chaque dollar de ventes. Tout écart se lit comme un pouvoir de fixation des prix qui s’estompe. Et le H20, la puce construite par Nvidia pour la Chine, rapportait autrefois 4,6 milliards de dollars par trimestre, mais reste exclu des prévisions en raison des règles d'exportation.
La foule aggrave la situation. Nvidia est l'action la plus activement négociée aux États-Unis, donc toute déception se heurte à une ruée vers la même sortie.
C’est pourquoi Goldman Sachs signale le risque de vente d’informations, le S&P 500 étant également à un niveau record. Quand tout le monde dit acheter et que le prix suppose une explosion, le simple fait de respecter les estimations est vendu.
Alors, où se cache l’argent lorsque Nvidia plonge ? Six fois de suite, la réponse est la même.
La fonderie qui a absorbé tous les chocs
Cette réponse est TSMC. Sur l’ensemble des six réactions négatives depuis août 2024, il n’a chuté que de 1,76 % en moyenne contre 4,34 % pour Nvidia, sur la base des cours de clôture du Nasdaq. En mai 2026, il a même augmenté de 1,38 %.
La raison est centrée sur les affaires. TSMC fabrique des puces pour Nvidia, AMD, Apple, Broadcom et des concepteurs personnalisés, de sorte que la demande perdue par un client revient souvent via un autre.
Le coussin apparaît également au fil du temps, TSMC ayant rapporté 154 % depuis août 2024 contre 79 % pour Nvidia.
Les analystes l’ont remarqué. Les prévisions TipRanks montrent un achat fort sur six achats et un maintien, avec un objectif de 545,67 $, soit environ 30 % au-dessus du prix de 430,49 $.
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Pour rappel, ses actions cotées à Taipei se négocient à près de 2 415 NT$, soit environ 86 $ chacune, dont cinq représentent une action cotée aux États-Unis. Pourtant, TSMC n’est pas le seul fournisseur gagnant.
Ciena remporte le plus grand marché de l'IA, pas celui des bénéfices
L’autre gagnant est Ciena, et son avantage se situe en dehors du modèle de bénéfices. L'entreprise vend les liaisons optiques qui déplacent les données entre les serveurs d'IA, et la demande a explosé. Sa valeur marchande a gagné environ 375 % en un an contre 23 % pour Nvidia, soit un écart de seize fois supérieur aux données de S&P Global.
Les entreprises soutiennent le rassemblement. Les revenus ont augmenté de 40 % au dernier trimestre, les bénéfices ont presque quadruplé et des commandes d'une valeur de 7 milliards de dollars attendent d'être exécutées.
Pourtant, la conviction est à la traîne. Les prévisions de Ciena montrent uniquement un achat modéré sur dix achats et quatre prises. Malgré cela, l'objectif moyen de 583 $ se situe environ 32 % au-dessus de la clôture de 442,79 $, une hausse qui rivalise avec celle de TSMC.
Cela laisse TSMC comme le meilleur choix des analystes, et Ciena comme le moteur de l'élan parmi les actions d'IA dont les notes n'ont pas rattrapé leur retard.
Une théorie relie les trois
Mettez-les côte à côte et l’histoire est celle de la diversification contre la dépendance. Nvidia a besoin d’une seule architecture pour continuer à répondre à des attentes toujours plus élevées. TSMC collecte auprès de chaque coureur, conservant 67,7 cents de chaque dollar de ventes en bénéfice brut selon ses résultats trimestriels, tandis que Ciena câble la course elle-même.
En bref, l’action Nvidia est un pari gagnant. TSMC et Ciena parient sur la poursuite de la course, c’est pourquoi ils continuent d’absorber les chocs que Nvidia ne peut pas.
Le point de vue de l'analyste : Le marché considère toujours les bénéfices de Nvidia comme le verdict global de l'IA. Mais la conviction la plus forte est ailleurs. Si le 26 août déçoit, l’échange gagnant n’achètera pas la baisse de Nvidia. Il détiendra la société sans laquelle Nvidia ne peut pas fabriquer de puces, sa fonderie TSMC, et Ciena câblera la course autour d'elle.
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