Arthur Hayes, co-fondateur de BitMEX et macro-investisseur en crypto, a fait valoir le 11 août 2026 qu'un effort américano-japonais visant à renforcer le yen japonais pourrait à terme injecter plus de dollars sur les marchés mondiaux, devenant ainsi un catalyseur de liquidité majeur pour Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques.
Les arguments de Hayes font suite à une intervention monétaire coordonnée entre les États-Unis et le Japon au début du mois d'août, ciblant le taux de change dollar-yen.
Le yen atteint son plus bas niveau depuis 40 ans
Le yen est tombé au-delà de 163 pour un dollar fin juillet, son plus bas niveau depuis environ 40 ans, rendant les produits importés plus chers pour les consommateurs japonais.
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Le 1er août, le Trésor américain et le Japon ont acheté des yens pour soutenir la monnaie – la première intervention conjointe de ce type depuis plus d’une décennie, faisant chuter le dollar aux alentours de 156 yens.
Dans un essai, « Tremblement de terre du yen » publié sur son Substack, Hayes affirme que la prochaine étape pourrait être une installation FIMA élargie – une décision qui, selon lui, pourrait avoir des implications majeures pour Bitcoin.
Hayes considère la FIMA comme la prochaine étape
Hayes a identifié trois voies vers un yen plus fort : une hausse agressive des taux de la Banque du Japon, des ventes d'actifs par le Fonds d'investissement des pensions du gouvernement japonais (GPIF) et le recours à la facilité de pension FIMA de la Fed.
FIMA est un mécanisme de la Réserve fédérale qui permet aux banques centrales étrangères d'échanger temporairement leurs avoirs du Trésor américain contre des dollars sans vendre ces obligations.
Il a déclaré que les deux premiers ont des coûts politiques et économiques qui les rendent irréalistes, laissant le FIMA comme l'option la plus viable.
Dans ce scénario, le ministère japonais des Finances donnerait en garantie les avoirs du Trésor américain en garantie à la Fed, empruntant des dollars sans vendre directement les obligations. Le Trésor vendrait ensuite ces dollars contre des yens et réinvestirait dans des obligations et des actions nationales. Hayes a déclaré que cela élargirait le bilan de la Fed tout en évitant de perturber le marché du Trésor.
Hayes a souligné les appels publics du secrétaire au Trésor Scott Bessent à la Fed pour qu'elle relève le plafond de 60 milliards de dollars par contrepartie du mécanisme FIMA comme preuve que le plan avance. Les remarques de Bessent sont intervenues quelques jours après l'intervention monétaire conjointe des États-Unis et du Japon. Toute augmentation de ce plafond nécessiterait l'approbation du sous-comité des devises étrangères de la Fed, qui relève du FOMC.
Hayes estime que le Japon et le GPIF détiennent ensemble 1 373 milliards de dollars de bons du Trésor américain éligibles comme garantie FIMA.
Pourquoi Bitcoin pourrait en bénéficier
Hayes relie directement sa thèse au Bitcoin. Il fait valoir qu’une liquidité supplémentaire en dollars augmenterait la demande d’actifs financiers, le Bitcoin étant l’un des actifs les plus susceptibles d’en bénéficier.
Il a également souligné qu’Ethereum était un candidat dormant à grande capitalisation. L’ETH n’a pas réussi à « éclipser » son sommet historique en 2025 et reste la couche de sécurité fondamentale pour les actifs du monde réel (RWA).
Il a également signalé Ethena (ENA), en baisse de plus de 90 % par rapport à son sommet, comme candidat à un gain de 5 à 10 fois si une liquidité plus forte en dollars stimule Bitcoin et augmente les rendements du stablecoin USDe d'Ethena.
Pourquoi c'est important
Si la Fed étend le mécanisme FIMA pour soutenir la défense du yen japonais, la liquidité en dollars qui en résulterait pourrait stimuler la demande de Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques.
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