Le Brésil est devenu l'une des plus grandes expériences réelles de dollars numériques au monde, les pièces stables représentant désormais la majorité des activités de cryptographie déclarées dans la plus grande économie d'Amérique latine, selon le Fonds monétaire international (FMI).
Les dollars numériques prennent les devants
Selon le rapport du FMILe marché brésilien de la cryptographie, en particulier les pièces stables indexées sur l'USD, a connu une croissance rapide depuis 2017.
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L'analyse du fonds a révélé que les flux cryptographiques transfrontaliers ont augmenté plus rapidement que les flux de capitaux traditionnels et le PIB nominal lorsqu'ils sont mesurés par rapport à l'activité économique, bien que les risques pour la stabilité financière liés à la cryptographie restent contenus pour l'instant.
Les autorités brésiliennes ont signalé plus de 200 milliards de dollars de volume de transactions stables entre août 2019 et décembre 2025, ce qui représente 71,7 % de l'activité crypto déclarée au cours de cette période. En 2025, les pièces stables représentaient environ 80 % du volume mensuel de crypto déclaré.
À titre de comparaison, le PIB réel du Brésil a augmenté d'environ 20 % de manière cumulée entre 2017 et 2024.
La croissance des pièces stables s'inscrit dans le cadre d'une transformation plus large du système financier brésilien, où les services bancaires numériques et Pix ont déjà changé la façon dont des millions de consommateurs transfèrent de l'argent.
L'essor de la banque numérique et l'adoption massive du système de paiement instantané à faible coût Pix ont radicalement remodelé le paysage financier brésilien, stimulant la concurrence et améliorant l'efficacité du secteur.
Les banques numériques émergentes ont accru la concurrence sur un marché historiquement dominé par un petit nombre de grandes institutions financières.
Pourquoi les régulateurs mondiaux surveillent
Le rapport du FMI souligne que les flux de pièces stables sont beaucoup plus sensibles aux turbulences économiques mondiales que les investissements internationaux traditionnels.
Entre un tiers et deux tiers des mouvements des achats de pièces stables sont motivés par des forces financières extérieures, telles que l'indice de volatilité VIX, les fluctuations du S&P 500 et les mouvements des prix du Bitcoin.
« Bien que les risques systémiques pour la stabilité financière liés à la cryptographie semblent actuellement contenus, la croissance rapide de l'activité cryptographique, y compris les pièces stables comme composante, justifie une surveillance étroite », note le FMI.
Le FMI recommande une surveillance plus stricte des pièces stables, y compris des règles plus claires en matière de garde, de protection des consommateurs et de coordination entre les régulateurs. Le fonds prévient que s’appuyer uniquement sur les sociétés de cryptographie pour gérer les risques pourrait ne pas suffire à mesure que l’adoption se développe.
Pourquoi c'est important
Les résultats arrivent alors que le Congrès brésilien se prépare à adopter le projet de loi 4308/2024, une législation visant à réglementer formellement les pièces stables.
L’industrie de la cryptographie a repoussé certaines parties du projet de loi, en particulier son approche de la classification des pièces stables – un débat qui fait écho aux questions de transparence des réserves et de surveillance que les législateurs américains ont abordées dans leur propre législation sur les pièces stables.
Alors que l'activité transfrontalière liée à la cryptographie croît plus rapidement que les flux de capitaux traditionnels par rapport à l'activité économique et montre une sensibilité démesurée aux fluctuations du marché du dollar, l'évaluation du FMI ajoute une pression sur les législateurs brésiliens pour qu'ils fassent avancer le projet de loi – et offre un aperçu des exigences de conformité que les régulateurs attendent des émetteurs et des plateformes.
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