- L'initiative combine des obligations d'État symboliques avec l'infrastructure CBDC de gros de la Banque de Corée.
- Le règlement sera testé à l'aide d'un modèle de livraison contre paiement conçu pour réduire le risque de contrepartie et de règlement.
- Le projet complète les réformes plus larges des actifs numériques de la Corée du Sud prévues au cours de l'année prochaine.
- Les responsables considèrent la tokenisation comme un moyen de moderniser les marchés de capitaux plutôt que d’introduire une nouvelle forme de dette publique.
La Corée du Sud va piloter des obligations d'État tokenisées
La Corée du Sud a approuvé ses plans pour tester des obligations d'État tokenisées qui seront réglées à l'aide de la monnaie numérique de gros de la banque centrale (CBDC) de la Banque de Corée (BOK), marquant une autre étape dans les efforts du pays pour moderniser l'infrastructure des marchés financiers.
L'initiative a été dévoilée lors d'un conseil des ministres le 14 juillet dans le cadre de la stratégie économique du gouvernement pour le second semestre 2026.
Plutôt que de modifier la manière dont la dette publique est émise, le projet pilote se concentre sur l’amélioration de la manière dont les titres sont émis, transférés et réglés en remplaçant certaines parties du processus post-négociation traditionnel par une infrastructure basée sur la blockchain.
La CBDC en gros alimentera le règlement
Au centre du projet se trouve la plateforme CBDC de gros de la Banque de Corée.
Le projet pilote utilisera la monnaie numérique de la banque centrale pour régler les transactions impliquant des obligations d'État tokenisées via un mécanisme de livraison contre paiement (DvP), permettant d'échanger simultanément l'obligation et le paiement.
Ce processus vise à réduire le risque de règlement en éliminant le décalage temporel qui peut exister entre le transfert des titres et la réalisation du paiement.
Les responsables s’attendent également à ce que l’infrastructure blockchain simplifie la tenue des registres, automatise les processus opérationnels et réduise la dépendance à l’égard des intermédiaires impliqués dans le règlement des titres.
Dans le cadre d’une mise à niveau plus large de l’infrastructure financière
Le projet pilote d'obligations symboliques fait partie d'un effort plus large visant à moderniser les marchés financiers sud-coréens grâce à l'infrastructure blockchain.
Plusieurs initiatives avancent en parallèle :
- Projet Hangang : La Banque de Corée continue de tester une plateforme CBDC de gros conçue pour le règlement interbancaire et les transactions sur les marchés financiers.
- Cadre de titres tokenisés : À compter du 4 février 2027, les titres numériques seront réglementés par la loi sur les marchés des capitaux et la loi sur les titres électroniques en vigueur, créant ainsi un cadre juridique pour les titres basés sur la blockchain.
- Loi fondamentale sur les actifs numériques : Les législateurs préparent une législation qui établirait des règles pour les entreprises d'actifs numériques, la protection des investisseurs et les pièces stables adossées au won coréen.
Ensemble, ces réformes visent à garantir que les titres tokenisés, la monnaie numérique et la réglementation correspondante se développent simultanément plutôt que dans le cadre d’initiatives politiques distinctes.
La tokenisation va au-delà des marchés de la cryptographie
Contrairement à de nombreuses initiatives blockchain centrées sur les crypto-monnaies, le dernier projet sud-coréen se concentre sur les instruments financiers traditionnels.
Les responsables gouvernementaux considèrent la tokenisation comme une opportunité d'améliorer l'efficacité des marchés de capitaux existants en raccourcissant les délais de règlement, en réduisant les coûts opérationnels et en automatisant des processus tels que le paiement des intérêts.
Le gouverneur de la Banque de Corée, Hyun Song Shin, a déjà décrit la tokenisation comme l'une des opportunités à long terme les plus importantes pour l'infrastructure financière, affirmant que la technologie des registres distribués pourrait améliorer la liquidité tout en réduisant la dépendance aux systèmes conventionnels de compensation et de règlement.
Le gouvernement poursuit cette stratégie par le biais de marchés financiers réglementés plutôt que de réseaux publics de crypto-monnaie, reflétant une évolution plus large vers les applications institutionnelles de la technologie blockchain.
Plusieurs réformes avancent en parallèle
Le gouvernement met en avant plusieurs initiatives qui, ensemble, forment la stratégie de finance numérique de la Corée du Sud.
Parallèlement au projet pilote d'obligations tokenisées, les décideurs politiques préparent des règles pour les titres tokenisés, élaborent une législation couvrant les actifs numériques et les pièces stables et poursuivent les tests CBDC en gros via le projet Hangang.
Considérés collectivement, les projets suggèrent que la Corée du Sud construit l'infrastructure juridique, technique et de règlement nécessaire pour soutenir les marchés financiers tokenisés plutôt que de traiter chaque initiative comme une expérience de blockchain distincte.
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