L’animateur de The Coin Bureau affirme que la structure du marché qui sous-tend les booms passés de l’altcoin a échoué, avertissant que l’époque où « tout s’éclaire simplement parce que le bitcoin bouge » est probablement révolue.
Dans une vidéo récente, il affirme que les données en chaîne indiquent désormais un marché sélectif et axé sur les fondamentaux où la plupart des jetons ne se rétablissent jamais, même si le bitcoin le fait.
Dominance de BTC, rotations obsolètes et rôle décroissant de l'Ether
La part du Bitcoin dans la valeur totale du marché de la cryptographie est restée coincée entre 56 % et 63 % cette année, un sommet en quatre ans qui laisse peu de place à la rotation classique vers les altcoins. Historiquement, les larges rassemblements d’altcoins ont obligé la domination du Bitcoin à tomber en dessous de 55 %, note l’hôte ; au cours de ce cycle, il n’a pas dépassé ce niveau une seule fois.
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D’autres indicateurs font écho à la même histoire. L'« indice de saison altcoin », largement surveillé, se situe au milieu des années 40, loin du seuil de 75 qui signalerait une véritable saison altcoin, et environ 84 % de toutes les pièces s'échangent en dessous de leur moyenne mobile de 200 jours.
Citant les données de CryptoQuant, Guy affirme que la vente nette au comptant d'altcoins a atteint un sommet en cinq ans, ce qui suggère que les capitaux quittent activement le secteur plutôt que d'y tourner.
La panne est la plus visible dans Ethereum. Le ratio ETH/BTC a chuté à environ 0,0268, contre environ 0,08 au sommet du cycle de 2021 – un effondrement des deux tiers.
Les réseaux de couche 2 gèrent désormais plus de 90 % de l'activité de transaction d'Ethereum, mais, selon la vidéo, les revenus des frais de la couche de base ont chuté de plus de 95 % par rapport aux sommets de 2021. Une estimation de Standard Chartered, citée par l'hôte, affirme que le réseau Base de Coinbase à lui seul aurait pu retirer environ 50 milliards de dollars de la capitalisation boursière de l'ETH en détournant les frais.
Concentration, revenus réels et type de récupération unique
Même si l’ancien tapis roulant est au point mort, les liquidités n’ont pas disparu. C’est se concentrer.
Guy souligne l'ETF spot bitcoin de BlackRock, qui a atteint environ 54 milliards de dollars d'actifs en mars, comme un « mur d'ETF » qui canalise l'argent institutionnel vers BTC sans aucun mécanisme évident pour qu'il s'échappe dans les altcoins. Sur le reste du marché, les 10 principaux altcoins représentent désormais environ 80,5 % de la capitalisation boursière des non-bitcoins.
Pendant ce temps, de nombreux petits projets sont tout simplement fermés. Les données de RootData, référencées dans la vidéo, montrent plus de 70 projets de cryptographie clôturés au premier semestre, y compris des entreprises bien financées mais infructueuses telles que Entropy, Yup et Syndicate Labs.
Guy cite Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, disant que dans cet environnement, « 99,9 % des altcoins devraient être rejetés ».
Pourtant, il ne considère pas la crypto comme morte. Au lieu de cela, il affirme que la reprise à venir sera sélective et liée « aux utilisateurs réels, aux revenus réels ou à l’utilité réelle ».
L'hôte de Coin Bureau met en évidence trois domaines qui affichent déjà une croissance : les actifs symboliques du monde réel (passant d'environ 5 milliards de dollars à plus de 30 milliards de dollars, le fonds BUIDL de BlackRock dépassant les 2,5 milliards de dollars).
Parallèlement, les DeFi générateurs de revenus (avec Hyperliquid dépassant 1,16 milliard de dollars de frais cumulés et Aave projetant de générer environ 60 millions de dollars de bénéfices) et les jetons liés à l'IA, dont les valorisations sectorielles ont connu une croissance à trois chiffres d'une année sur l'autre.
Pour les traders qui tentent de distinguer le récit de la rotation, l’animateur suggère un simple « tableau de bord » :
- Surveillez la domination du Bitcoin tombant de manière convaincante en dessous de 55 %,
- Surveiller l'évolution des taux de la Réserve fédérale (avec des réductions significatives probables vers 2027)
- Suivre de près les progrès réglementaires américains tels que le Clarity Act
- Suivez le ratio ETH/BTC pour détecter des signes indiquant que le capital descend à nouveau sur la courbe de risque.
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La vidéo souligne comme conditions clés une baisse soutenue de la domination du Bitcoin en dessous de 55 %, une augmentation du ratio ETH/BTC, une politique monétaire plus souple et une réglementation américaine plus claire.
Guy de Coin Bureau affirme que le rôle d'Ethereum en tant que principal pont pour la liquidité des altcoins s'est fortement affaibli en raison des couches 2 et des réseaux concurrents qui siphonnent la valeur.
L'hôte de Coin Bureau met en évidence les actifs tokenisés du monde réel, les protocoles DeFi rentables et les projets liés à l'IA avec une utilisation et des revenus réels.
L’analyste est sceptique, suggérant que la structure a « disparu » et probablement remplacée par un marché qui récompense les fondamentaux plutôt que l’élan aveugle.
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