Points clés à retenir
- Michael Burry a révélé des positions courtes ciblant Micron, Nvidia, Tesla, Applied Materials, Caterpillar et un important ETF de semi-conducteurs.
- Sa vente à découvert sur Micron a été initiée autour de 1 051,87 $, soulignant l'extrême distance du titre par rapport à sa moyenne mobile de 200 jours, un écart jamais vu depuis 1984.
- Burry a qualifié la tendance des investissements dans l’IA de « dépendance de masse » et a averti que « la fin est proche ».
- Pendant ce temps, Micron a obtenu des résultats époustouflants avec un chiffre d'affaires en hausse de 346 % par an pour atteindre 41,5 milliards de dollars, parallèlement à des mesures de rentabilité record.
- L'essentiel de la position de Burry se concentre sur les valorisations extrêmes et le timing du marché plutôt que sur la détérioration fondamentale des activités.
Michael Burry, réputé pour avoir correctement prévu l'effondrement des prêts hypothécaires à risque en 2008, a initié d'importantes positions courtes sur des sociétés leaders dans le domaine de l'intelligence artificielle et des semi-conducteurs.
À partir du 30 juin, dans une série de publications Substack, Burry a révélé des paris baissiers sur Nvidia, Tesla, Applied Materials, Caterpillar et l'ETF iShares Semiconductor. Le lendemain, soit le 1er juillet, il a divulgué une position courte sur Micron établie à environ 1 052 $ par action.
Micron Technology, Inc., MU
Dans son article, Burry a caractérisé « le récit de l’IA n’est rien d’autre qu’une dépendance de masse ». Il a ponctué sa position baissière d'une référence inquiétante au Joker du film Batman original de 1989 : « La fin est proche. Danser avec le diable dans la pâle lumière de la lune. »
Il a partagé des visualisations de données Bloomberg démontrant que les fabricants de puces IA dépassent considérablement les fournisseurs d'infrastructures cloud investissant dans l'IA et l'écosystème plus large des entreprises liées à l'IA. Un graphique supplémentaire illustre l'indice Philadelphia Semiconductor oscillant près des niveaux les plus élevés au sein de son spectre de valorisation sur 15 ans.
L’affaire Bear contre Micron
La critique la plus pointue de Burry visait Micron. Il a souligné que le titre a connu 34 baisses distinctes de plus de 30 % au cours des 42 dernières années, le qualifiant d'exceptionnellement cyclique.
Il a calculé le rendement médian du capital investi de Micron à seulement 4 % et le rendement médian des capitaux propres à 7 %, qualifiant ces mesures de « franchement terribles ». Selon Burry, Micron détruit en réalité de la valeur actionnariale environ une fois tous les trois trimestres.
Concernant les produits de mémoire à large bande passante de Micron qui stimulent la demande liée à l'IA, Burry a minimisé leur importance en les considérant comme « juste une autre dans une très longue série » d'offres sans positionnement concurrentiel durable.
Il a attribué la récente accélération du cours de l'action à « la peur de rater quelque chose, une théorie plus stupide et un biais d'engagement public ».
Examen de la performance financière de Micron
Les dernières données financières trimestrielles de Micron racontent une histoire sensiblement différente de celle suggérée par l'analyse historique de Burry.
Pour le trimestre conclu en mai 2026, Micron a déclaré un chiffre d'affaires de 41,5 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation remarquable de 346 % d'une année sur l'autre. La marge brute a augmenté de façon spectaculaire pour atteindre 84,6 %, contre 37,7 % pour la période comparable de l'année précédente.
Le bénéfice net a bondi à 28,2 milliards de dollars contre 1,9 milliard de dollars douze mois plus tôt. Le flux de trésorerie disponible a atteint 17,6 milliards de dollars, une amélioration spectaculaire par rapport à 1,7 milliard de dollars au trimestre correspondant de l'année précédente.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 24 juin, Sumit Sadana, directeur commercial, a indiqué que l'appétit des clients pour les produits de mémoire « bien au-dessus de notre capacité à fournir » dans pratiquement toutes les gammes de produits jusqu'en 2028.
Les actions Micron ont généré des rendements d'environ 1 000 % au cours des trois dernières années et ont grimpé d'environ 260 % au cours de la seule année 2026.
Se négociant actuellement à près de 976 dollars par action, Micron affiche un multiple cours/bénéfice d'environ 22. La direction de la société prévoit un chiffre d'affaires d'environ 50 milliards de dollars pour le prochain trimestre.
La thèse de Burry ne prétend pas que les affaires de Micron se détériorent actuellement. Il parie plutôt que la valorisation du titre a dépassé les niveaux soutenables et que la nature cyclique du marché de la mémoire va inévitablement se réaffirmer.
Voir l’article original en anglais
