JPMorgan soutient le projet de loi américain sur les crypto-monnaies et préconise des règles claires pour les actifs numériques, mais la banque insiste sur le fait que le nouveau système de réglementation devrait combler des lacunes dangereuses et ne pas ouvrir de nouvelles failles pour le marché.
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Principal
- JPMorgan Chase soutient la création d'un cadre juridique pour les actifs numériques.
- La banque exige des normes comparables pour les actifs cryptographiques et les plateformes qui fonctionnent en tant que titres, bourses ou courtiers.
- JPMorgan accorde une attention particulière à la réglementation des pièces stables et des dépôts symboliques.
La position de la banque a été prise dans le contexte des négociations autour du Clarity Act. Le Sénat américain tente de faire avancer le projet de loi avant les vacances d'août et les acteurs du marché espèrent que le document sera soumis pour examen en juillet.
Umar Farooq, coprésident mondial de l'activité de paiement de JP Morgan, et Peter Muriungi, PDG de Digital Assets and Blockchain Solutions, ont déclaré que les règles tant attendues pourraient aider le secteur de la cryptographie à se développer. Mais cela ne fonctionnera que si le Congrès américain construit un système exempt de défaillances réglementaires.
La banque reconnaît le potentiel de la tokenisation et de la monnaie programmable. Ces technologies peuvent accélérer les paiements, réduire les délais de règlement, réduire les coûts et rendre les mouvements de fonds transfrontaliers plus efficaces. Pour les investisseurs institutionnels, une telle infrastructure pourrait être particulièrement importante car elle promet des transactions plus rapides et plus transparentes, et pour les banques, elle ouvre de nouveaux modèles commerciaux autour des règlements et des actifs numériques. Mais dans le même temps, des risques demeurent : la volatilité, les cybermenaces et l’incertitude réglementaire peuvent rapidement transformer l’innovation en source de problèmes.
Que sait-on de l’activité crypto de JPMorgan ?
JPMorgan considère déjà les actifs numériques non pas comme un sujet extérieur, mais comme faisant partie de l'infrastructure de paiement et de règlement : la banque se concentre sur la tokenisation, la monnaie programmable et les services pour les clients institutionnels.
JPM Coin s'inscrit dans la même logique : il s'agit de l'instrument de règlement numérique de JPMorgan destiné aux clients institutionnels et aux banques nationales, plutôt qu'une cryptomonnaie publique destinée au marché de détail au sens large.
JPMorgan considère Bitcoin comme faisant partie du marché plus large des actifs numériques : pour la banque, il n’est pas plus important de promouvoir une pièce spécifique, mais de garantir que les services de négociation, de stockage et de produits dérivés n’échappent pas à la surveillance financière.
Dans le cas du XRP, la logique est la même : la banque ne s'appuie pas sur des jetons publics individuels, mais sur une infrastructure réglementée et ses propres solutions de règlement comme JPM Coin.
Dans ce modèle, les prêts garantis par des actifs cryptographiques font référence à des produits pour lesquels le contrôle de la volatilité des garanties, les exigences en matière de risque et une responsabilité claire envers le client sont particulièrement importants. C'est pourquoi JPMorgan associe le développement de tels services aux mêmes principes de base : capital suffisant, liquidité, protection des clients et application claire des règles.
Dans le même temps, JPMorgan ne se concentre pas sur les promesses publicitaires du marché des cryptomonnaies, mais sur les risques. La banque prévient que l’innovation ne doit pas devenir un moyen de contourner les règles qui protègent les clients et la stabilité du système financier depuis des années.
Pourquoi la banque exige-t-elle des règles égales pour le marché de la cryptographie ?
La logique de JPMorgan est simple : si un actif fonctionne comme un titre, il doit être réglementé comme un titre. Peu importe qu'il ait été publié sur la blockchain ou sous une forme plus traditionnelle.
La banque propose d'appliquer la même approche aux plateformes de trading. Si une plateforme décentralisée fonctionne essentiellement comme une bourse ou un courtier, elle doit répondre aux normes en matière de divulgation d'informations, de protection des clients et de prévention des abus de marché.
Pour JPMorgan, la cryptomonnaie ne devrait pas exister dans une réalité juridique distincte. Bitcoin, actifs tokenisés, pièces stables et autres instruments peuvent évoluer, mais leur utilisation ne doit pas porter atteinte aux principes de base de la surveillance financière.
Qui réglemente la crypto-monnaie aux États-Unis
Aux États-Unis, la surveillance des crypto-monnaies est répartie entre plusieurs agences. La SEC est responsable des actifs et des plateformes qui relèvent du régime des valeurs mobilières ; La CFTC s'intéresse aux marchés des produits dérivés et des matières premières ; Le FinCEN applique les réglementations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et d'identification des clients.
C’est pourquoi non seulement le libellé du Clarity Act est important pour JPMorgan, mais aussi la manière dont la nouvelle loi diluera les pouvoirs des régulateurs et ne laissera aucune solution de contournement pratique aux acteurs du marché.
Les Stablecoins sont devenus l’un des sujets les plus sensibles
Un bloc distinct d’avertissements concerne les pièces stables et les dépôts symboliques. Les banques les considèrent non seulement comme un nouveau marché, mais aussi comme une source de pression concurrentielle sur les dépôts traditionnels.
JPMorgan estime que les produits de type compte bancaire ne devraient pas fonctionner en dehors des exigences en matière de capital, de liquidité et de protection des consommateurs. Si un client détient des fonds dans un instrument qui semble être un dépôt, il peut s'attendre aux mêmes garanties, même si en pratique elles peuvent ne pas exister.
Les bonus, les récompenses et les remises en argent pour le maintien des soldes sont particulièrement préoccupants. Selon la banque, de telles incitations peuvent créer un faux sentiment de sécurité parmi les utilisateurs et augmenter le risque de retraits massifs en cas de tensions sur les marchés.
Cette position fait écho aux déclarations de Jamie Dimon. Le patron de JPMorgan critique depuis longtemps les rendements des stablecoins et estime que les sociétés de cryptographie ne devraient pas concurrencer les dépôts bancaires sans responsabilités réglementaires comparables.
« Les banques ne l'accepteront pas ainsi », a déclaré Jamie Dimon, promettant de lutter contre ce problème « jusque dans les moindres détails ».
Lors des négociations sur le Clarity Act, les législateurs n’ont pas soutenu l’idée d’une interdiction totale de telles récompenses, sur laquelle le secteur bancaire avait insisté. Toutefois, les banques continuent de faire pression pour des restrictions plus strictes.
Quelles polémiques freinent l’avancée du Clarity Act ?
Le projet de loi a déjà été adopté par la commission sénatoriale des banques, mais plusieurs questions restent controversées. Les négociateurs discutent des règles d'éthique pour les hauts fonctionnaires associés au marché de la cryptographie, de la protection des développeurs financiers décentralisés contre toute responsabilité, des règles sur la rentabilité des pièces stables et des plaintes des démocrates au sein de la commission sénatoriale de l'agriculture.
Parmi les initiatives attendues, le Clarity Act reste au centre de l'agenda : il devrait déterminer quels actifs et plateformes numériques sont soumis à des régimes de surveillance spécifiques, et rendre les règles plus claires pour les entreprises, les investisseurs et les régulateurs. Les règles applicables aux pièces stables sont discutées séparément, y compris la question de la rentabilité et des incitations pour les détenteurs.
Pour le marché, les principaux catalyseurs pourraient être l'adoption de nouvelles lois, les actions de la SEC, de la CFTC et du FinCEN, le lancement de solutions d'infrastructure réglementées et la participation accrue des investisseurs institutionnels.
En rendant les règles plus claires, l’industrie pourrait gagner en transparence et en confiance. Dans le même temps, il deviendra plus difficile pour les acteurs non réglementés d’opérer dans des zones grises et l’innovation se développera dans des limites plus strictes.
Les groupes industriels restent prudemment optimistes quant à la capacité du Sénat américain à examiner le document en juillet. Mais les analystes préviennent que si le projet de loi n’est pas adopté avant les vacances d’août, ses chances de devenir loi en 2026 seront considérablement réduites.
JPMorgan insiste également sur le fait que les règles relatives aux actifs numériques doivent préserver de solides contrôles en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et d'application de la loi. Selon la banque, des exceptions trop larges pour certaines parties de l’écosystème crypto pourraient créer des zones dans lesquelles il sera plus facile de cacher les transactions financières illégales et de manipuler le marché.
Les actifs numériques peuvent améliorer les paiements et les règlements, y compris les transactions impliquant le dollar américain, mais uniquement dans le cadre de règles qui n’affaiblissent pas la confiance dans le système financier.