Les avantages concurrentiels de Binance sont confrontés à une nouvelle épreuve difficile. Le nouveau règlement radical de l'Europe en matière de cryptographie rouvre une vieille question : dans quelle mesure sa domination est-elle due à son échelle et dans quelle mesure à un vide réglementaire.
La pression est immédiate. L'Union européenne (UE) force Binance à quitter le bloc en vertu des nouvelles règles des marchés des crypto-actifs (MiCA). Quelques jours plus tôt, Star Xu, directeur général d'OKX, avait divisé son succès en quatre parties, arguant que chacune s'appuyait sur ces lacunes.
Binance a quatre avantages concurrentiels
Les analystes et les rivaux attribuent la domination de Binance à quatre piliers, une répartition que Xu a récemment détaillée. Chacun est une véritable force. Chacun d’entre eux est désormais confronté à une épreuve plus difficile.
Arbitrage réglementaire
Binance a évolué rapidement en opérant sur de nombreux marchés, souvent en avance sur les exigences locales en matière de licences. Cela a permis de maintenir les coûts à un niveau bas. Les procureurs américains ont par la suite découvert que l'entreprise n'avait jamais déposé de rapport d'activité suspecte et avait laissé des utilisateurs américains échanger plus de 898 millions de dollars avec l'Iran, sanctionné.
Il a réglé 4,3 milliards de dollars en 2023, l’année où le fondateur Changpeng Zhao a plaidé coupable et a démissionné.
Depuis lors, il a couru après les licences et, lorsqu'il a été poussé, a quitté les marchés, abandonnant le Canada, les Pays-Bas et une demande antérieure en Allemagne.
Un moteur d'annonces leader sur le marché
Binance transforme l'attention en volume mieux que n'importe quel rival. Elle a occupé 39,2 % des échanges au comptant des principales bourses en 2025, soit près de cinq fois la part de son concurrent le plus proche, selon CoinGecko.
Selon ses propres calculs, elle a traité 34 000 milliards de dollars de volume total de produits tout au long de l’année. Son Launchpad et ses cotations constantes incitent les traders à rechercher le prochain jeton, bien que les critiques préviennent que les cycles de battage médiatique les plus aigus laissent les détaillants encaisser les pertes.
Distribution inégalée
Binance comptait plus de 300 millions d'utilisateurs enregistrés fin 2025, a rapporté la société. Un réseau d'affiliés, d'anges bénévoles et de partenaires médiatiques s'étend plus loin.
Les partisans appellent cela un renforcement de la communauté. Les critiques parlent de gestion narrative lorsque de mauvaises nouvelles arrivent.
Investissement lourd en matière de conformité
Les dépenses de conformité de Binance ont dépassé 200 millions de dollars par an, contre 158 millions de dollars deux ans plus tôt, a déclaré le directeur général Richard Teng à Bloomberg. Il a répondu à environ 63 000 demandes des forces de l’ordre en 2024, contre 58 000.
Pourtant, les procureurs américains ont toujours imposé un contrôleur indépendant de trois ans en 2023, et les critiques, parmi lesquels Xu, affirment que les contrôles ont longtemps été à la traîne par rapport à la commercialisation.
« Voyons comment Binance joue à nouveau au jeu de l'arbitrage réglementaire… En fin de compte, les régulateurs évaluent les résultats, pas les organigrammes », a déclaré Xu, sa propre bourse étant en concurrence directe avec Binance.
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Pourquoi les douves peuvent encore tenir
L'ampleur de Binance est difficile à contester. Il a généré 7 300 milliards de dollars de transactions au comptant en 2025, bien en avance sur le reste. Il a également occupé le premier rang lors des bouleversements qui ont suivi la sortie de CZ et l'arrivée de Teng.
Binance affirme que son système de preuve de réserves soutient désormais environ 163 milliards de dollars d'actifs d'utilisateurs.
Cette base s’étend à travers l’Asie, le Moyen-Orient et l’Amérique latine, bien au-delà de l’Europe.
Malgré cela, la pression exercée sur l’UE est réelle. Binance mettra fin aux services de l'UE la semaine prochaine et a retiré son offre grecque il y a quelques jours.
« Binance ne quittera pas l'Europe », a déclaré à Reuters Gillian Lynch, responsable de l'Europe et du Royaume-Uni.
Les rivaux tournent en rond. Kraken a autorisé l'Irlande et Coinbase a choisi le Luxembourg, prêt à absorber les utilisateurs abandonnés par Binance.
L'analyste Paul Barron est moins alarmé, qualifiant cette date limite de consolidation intégrée qui libère en grande partie les plates-formes dormantes.
La question ouverte est de savoir dans quelle mesure l’avance de Binance est due à l’échelle et quelle est l’ampleur du vide réglementaire. Des règles plus propres devraient commencer à y répondre.
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