Fidelity entre directement dans le secteur des stablecoins, mais pas en émettant son propre jeton. Au lieu de cela, la société a lancé un nouveau fonds du marché monétaire réglementé par le gouvernement, spécialement conçu pour détenir les réserves soutenant les pièces stables de paiement américaines réglementées en vertu de la loi GENIUS.
Le Fidelity Reserves Digital Fund cible les obligations d’État stables
Fidelity Investments a dévoilé cette semaine le « Fidelity Reserves Digital Fund » – un fonds du marché monétaire destiné aux émetteurs de pièces stables et aux grandes institutions. La société a structuré le fonds pour répondre aux exigences de réserve de la loi GENIUS, qui exige que les pièces stables de paiement américaines soient adossées à des actifs liquides de haute qualité plutôt qu'à des actifs risqués dans un ratio de 1:1. Fidelity indique que le fonds investira dans des liquidités et des titres américains à court terme. Il s'agit notamment des titres du Trésor, des pensions au jour le jour adossées à des titres du Trésor et des fonds du marché monétaire gouvernementaux qualifiés.
Contrairement à un produit purement basé sur la cryptographie, Fidelity structure le « Reserves Digital Fund » comme un fonds du marché monétaire traditionnel et réglementé et pourrait ultérieurement ajouter une classe d’actions basée sur la blockchain. Cette conception permet aux émetteurs de pièces stables d’héberger des milliards de dollars de réserves dans un format de fonds commun de placement familier tout en répondant aux exigences fixées par les régulateurs fédéraux. Les analystes du secteur affirment que Fidelity rejoint State Street et d'autres gestionnaires d'actifs dans la course à une activité de réserves de pièces stables qui pourrait devenir une activité de plusieurs milliards de dollars.
La loi GENIUS fixe les règles du jeu
La loi GENIUS, adoptée en 2025, a créé le premier cadre réglementaire fédéral complet pour les pièces stables de paiement aux États-Unis. Il indique que seuls les « émetteurs de stablecoins de paiement approuvés » peuvent proposer des jetons indexés sur le dollar aux utilisateurs américains et les oblige à détenir 100 % des réserves en espèces, en obligations d'État à court terme et dans certains fonds du marché monétaire d'État. La loi interdit également à ces pièces stables de paiement de payer des intérêts aux détenteurs ordinaires et traite les émetteurs comme des institutions financières en vertu de la loi sur le secret bancaire.
Les régulateurs du Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) et d'autres agences élaborent actuellement des réglementations détaillées sur les avoirs de réserve, le rachat et la gestion des risques. Le projet de règle de l'OCC limite à 93 jours les échéances des bons du Trésor pour les réserves de pièces stables et exige des contrôles stricts de liquidité, poussant les émetteurs à recourir à des fonds du marché monétaire gouvernementaux ultra-courts comme le nouveau produit de Fidelity.
En lançant un fonds conforme à GENIUS, Fidelity parie que de nombreux émetteurs de stablecoins préféreraient confier la gestion de leurs réserves à un grand gestionnaire d'actifs plutôt que de gérer eux-mêmes leurs portefeuilles. Le Crypto Council for Innovation a noté que cette décision « crée une opportunité pour les gestionnaires d’actifs traditionnels » à mesure que la demande d’instruments de réserve sûrs et liquides augmente.
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