Les ventes de Bitcoin suscitent un débat : Saylor défend sa stratégie

Saylor promeut la détention à long terme de Bitcoin depuis des années. Cependant, les critiques accusent le co-fondateur de Strategy d’avoir contredit ses propres principes en vendant 32 Bitcoins. Au BTC Prague 2026, Michael Saylor a récemment défendu ses actions. L'entrepreneur rejette le fait que Strategy ait rompu sa parole envers ses investisseurs – et souligne le rôle particulier de la société de trésorerie Bitcoin.

Pourquoi Strategy défend la vente de Bitcoin

Par rapport aux participations de l'entreprise, la transaction n'est guère significative, c'est vrai. Strategy continue de détenir plus de 840 000 Bitcoins, ce qui en fait l’un des plus grands détenteurs institutionnels de crypto-monnaie au monde.

Pour Saylor, cette décision ne représente pas un éloignement du Bitcoin. Ces dernières années, Strategy est passée du statut d'acheteur pur à celui d'émetteur de divers produits du marché des capitaux. Il s'agit notamment des obligations convertibles et des actions privilégiées grâce auxquelles l'entreprise lève des capitaux.

Selon la direction, les réserves doivent rester économiquement viables. Si le marché devait supposer que Strategy ne serait en aucun cas en mesure de vendre son Bitcoin, cela pourrait limiter les options de financement de l'entreprise. La vente devrait donc avant tout souligner la flexibilité financière de l'entreprise. Saylor a également souligné que sa recommandation bien connue de conserver Bitcoin à long terme s’applique principalement aux particuliers. Une société cotée doit répondre à des exigences différentes de celles d’un investisseur privé.

Vendre comme signal aux vendeurs à découvert

Saylor a également décrit la transaction comme un signal adressé aux vendeurs à découvert. Les critiques soutiennent depuis des années que la forte dépendance à l’égard du Bitcoin pourrait limiter la flexibilité financière de l’entreprise.

De son point de vue, la vente a montré le contraire. La stratégie peut utiliser diverses sources de financement et dispose de suffisamment de flexibilité pour réagir aux conditions du marché. Saylor a clairement adressé le message aux vendeurs à découvert : « Les vendeurs à découvert ont parié que nous ne pourrons pas faire cela. » Le président de la stratégie y voit la preuve que les hypothèses centrales de nombreux critiques ne se sont pas vérifiées. Selon lui, la possibilité d'utiliser les réserves de manière ciblée renforce le modèle économique.

Les avoirs en Bitcoin par action restent un point de discorde

Dans l’interview, Saylor a également abordé la question régulièrement discutée des éventuels effets de dilution. Les critiques soulignent que de nouvelles mesures de capital peuvent réduire le stock par action. Selon lui, les investisseurs ne devraient cependant pas prêter attention au nombre de Bitcoins par action, mais plutôt à la valeur de l'entreprise dans son ensemble.

Les opérations sur titres peuvent réduire la part relative par action. Ils peuvent également augmenter la valeur liquidative si le capital collecté est utilisé efficacement. Dans ce contexte, la stratégie fait référence à des facteurs tels que la liquidité, les coûts de financement et la solvabilité. Selon ses propres déclarations, l'entreprise ne se concentre donc pas sur le rendement maximum de chaque trimestre. Il faudrait plutôt parvenir à une relation équilibrée entre croissance et risque.

La stratégie s'appuie sur les marchés du crédit

Il y a un objectif plus vaste derrière la stratégie. Saylor considère Bitcoin non seulement comme une réserve de valeur numérique, mais également comme la base de nouveaux produits sur le marché des capitaux. Selon l'évaluation de la direction, le marché ne se développera pas à long terme uniquement grâce aux achats au comptant. Une demande supplémentaire pourrait surgir si Bitcoin était utilisé plus largement comme base pour les produits de crédit, les actions privilégiées et d’autres instruments financiers.

Strategy restructure sa structure de capital dans ce sens depuis des années. La société dispose désormais d’environ 15 milliards de dollars d’actions privilégiées en circulation. Dans le même temps, Strategy a racheté pour environ 1,5 milliard de dollars d'obligations convertibles.

Ce que devraient montrer les ventes de Bitcoin

Les 32 Bitcoins ne jouent pratiquement aucun rôle dans le bilan de Strategy. Le message adressé aux investisseurs et aux prêteurs est plus important. L'entreprise veut montrer que ses avoirs ne servent pas seulement de réserve, mais peuvent également constituer la base de nouveaux produits financiers.

Pour Saylor, la transaction ne constituait pas une rupture avec sa stratégie, mais un exemple de la manière dont une société de trésorerie Bitcoin devrait fonctionner selon ses idées.