La récente vente de Bitcoin n'a pas encore établi un fond de marché durable, car la demande institutionnelle reste absente et les capitaux continuent de quitter les ETF Bitcoin au comptant, selon une nouvelle note de marché de Wintermute.
Résumé
- Wintermute affirme que le récent déclin de Bitcoin reflète un manque de demande institutionnelle plutôt que des événements isolés du marché.
- Les ETF Spot Bitcoin ont prolongé une séquence de sorties de 13 sessions, perdant environ 4,37 milliards de dollars depuis la mi-mai.
- Les données de CryptoQuant suggèrent que la capitulation pourrait approcher, avec 50 % de l’offre de Bitcoin désormais perdue.
Selon les données de crypto.news, le Bitcoin (BTC) s'est échangé mardi à près de 61 828 dollars, en baisse de 3,18 % au cours des dernières 24 heures et de plus de 14 % au cours de la semaine dernière après être tombé à son plus bas niveau depuis septembre 2024. Le marché plus large des cryptomonnaies est également resté sous pression, avec une capitalisation boursière totale en baisse de 2,8 % à 2,21 billions de dollars.
Selon les données de CoinGlass, plus de 1,78 milliard de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées au cours de la dernière journée, les traders longs ayant absorbé la plupart des pertes. Le total des intérêts ouverts sur les dérivés cryptographiques s’élevait à environ 103,5 milliards de dollars, tandis que le volume quotidien des transactions à terme atteignait 173,8 milliards de dollars.
Selon la dernière note hebdomadaire du teneur de marché algorithmique Wintermute, la récente correction diffère des replis précédents car la demande institutionnelle continue de se détériorer au lieu de se stabiliser. La société a fait valoir que le marché reste vulnérable à de nouvelles baisses, car les grands acheteurs ne sont pas encore revenus en taille significative.
Wintermute a déclaré que l'attention portée à la vente par Strategy de 32 BTC entre le 26 et le 31 mai a éclipsé le problème plus large auquel le marché est confronté. Bien que la transaction elle-même soit relativement modeste, la société estime que le véritable moteur de la faiblesse a été le retrait des investisseurs institutionnels américains qui avaient auparavant contribué à alimenter le rallye du Bitcoin plus tôt cette année.
Les flux d’ETF continuent de baisser
Les inquiétudes de Wintermute se reflètent dans les flux spot Bitcoin ETF, qui ont connu des rachats persistants au cours des dernières semaines.
Les données de SoSoValue montrent que les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré une sortie nette de 91,37 millions de dollars le 8 juin, inversant les modestes entrées observées plus tôt dans le mois. Entre le 15 mai et le 3 juin, les fonds ont connu une séquence de 13 séances de sorties de fonds qui ont effacé environ 4,37 milliards de dollars du secteur avant de se stabiliser brièvement le 4 juin.
La première semaine de juin a représenté à elle seule environ 1,72 milliard de dollars de sorties nettes. L'IBIT de BlackRock a dominé les retraits, perdant environ 1,38 milliard de dollars, tandis que le FBTC de Fidelity a enregistré des sorties d'environ 201,9 millions de dollars.
Les ventes soutenues ont considérablement réduit les actifs détenus par le secteur des ETF. L’actif net total des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis est passé de plus de 100 milliards de dollars à la mi-mai à environ 79,6 milliards de dollars le 8 juin.
Wintermute a également souligné une prime négative de Coinbase et un affaiblissement de l'activité de gré à gré comme preuve que les institutions basées aux États-Unis réduisent leur exposition. Selon la société, les bureaux institutionnels ont adopté une position plus prudente à court terme et profitent des périodes de liquidité pour réduire leurs positions.
Les difficultés macroéconomiques pèsent sur les actifs risqués
Les perspectives de l'entreprise interviennent alors que les marchés financiers s'ajustent aux données économiques américaines plus solides que prévu. Le dernier rapport sur l'emploi non agricole a montré que l'économie américaine a créé 172 000 emplois en mai, bien au-dessus des attentes du marché. Dans le même temps, l’inflation du secteur des services s’est accélérée, renforçant les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait maintenir ses taux d’intérêt élevés plus longtemps.
Les marchés attribuent désormais une probabilité d’environ 98 % que le taux de référence des fonds fédéraux reste inchangé jusqu’à la fin de 2026, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans a grimpé à environ 4,57 %.
Wintermute a déclaré que la combinaison de rendements plus élevés et d’un ralentissement de la reprise des actions induite par l’IA a réduit l’appétit des investisseurs pour les actifs spéculatifs, y compris les crypto-monnaies.
CryptoQuant voit des signes de capitulation
Toutefois, tous les indicateurs de marché ne laissent pas présager une nouvelle baisse. L'analyste de CryptoQuant, Gaah, a récemment noté que l'offre de Bitcoin en perte MA7D avait grimpé à 50 %, son niveau le plus élevé de 2026. Historiquement, les lectures au-dessus de ce seuil ont coïncidé avec des périodes de capitulation du marché et la formation de creux de cycle majeurs.
L’analyste a noté que la dernière fois que l’indicateur a atteint des niveaux similaires, c’était en novembre 2022, peu de temps après que Bitcoin soit tombé en dessous de 20 000 $ lors du marché baissier post-FTX.
Wintermute a reconnu que certains investisseurs à long terme accumulent progressivement du Bitcoin aux niveaux actuels, considérant la correction comme une opportunité attrayante à long terme. L’entreprise maintient néanmoins qu’une reprise durable nécessite une demande institutionnelle renouvelée.
Pour l’avenir, Wintermute a identifié la prochaine introduction en bourse de SpaceX le 12 juin comme un indicateur potentiel de l’appétit pour le risque plus large du marché. Cependant, jusqu'à ce que les ETF Bitcoin au comptant obtiennent des rendements et que les acheteurs institutionnels réintègrent le marché, la société affirme qu'un fond Bitcoin durable n'est pas confirmé.
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