La prochaine introduction en bourse de SpaceX devrait être la plus importante de l'histoire. La société recherche actuellement une valorisation d'au moins 1 800 milliards de dollars, soit une révision à la baisse par rapport à son objectif initial de plus de 2 000 milliards de dollars, fixé après consultations avec des conseillers et des investisseurs.
Lever 75 à 80 milliards de dollars de capital à lui seul triplerait presque le record de Saudi Aramco en 2019. Les actions devraient commencer à être négociées au Nasdaq vers le 12 juin 2026 sous le symbole SPCX.
SpaceX connaît une croissance modeste et des pertes plus élevées
Les traders de Polymarket estiment que la valorisation de l'entreprise atteindra plus de 2 000 milliards de dollars après l'introduction en bourse. La plus grande question, cependant, est de savoir si l’entreprise vaut vraiment autant.
Tout d’abord, SpaceX propose divers services. Son activité principale est le lancement de satellites, la société concluant des contrats avec des gouvernements et des entreprises pour lancer leurs satellites dans l'espace. Elle détient la plus grande part de marché dans ce secteur, qui devrait continuer à croître dans les années à venir.
La société exploite également Starlink, un fournisseur mondial de solutions Internet. Cela a généré des ventes de plus de 11 milliards de dollars l'année dernière et constitue la plus grande source de revenus à ce jour. Le nombre mondial d'abonnés est passé à 10,3 millions, contre 5 millions l'année dernière.
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SpaceX possède également xAI, une société qui possède X (anciennement Twitter) et Grok, sa plateforme d'IA.
Le document S1 le plus récemment publié montre que SpaceX a généré plus de 4,6 milliards de dollars au premier trimestre et plus de 18,64 milliards de dollars l'année dernière. La croissance des ventes au premier trimestre était de 13,3% par rapport à l'année précédente. Les ventes annuelles ont augmenté de 28 % l'an dernier pour atteindre plus de 18 milliards de dollars. Certains signes indiquent donc que la croissance des revenus de l'entreprise ralentit cette année.
SpaceX est une entreprise non rentable dont la perte s'est élevée à plus de 4,2 milliards de dollars au premier trimestre. L'année dernière, elle a enregistré une perte de 4,9 milliards de dollars.
La société et les analystes estiment qu'elle dispose encore d'un potentiel de croissance dans tous les domaines d'activité. L'activité de lancement continuera probablement à gagner en demande au fil du temps, tandis que le nombre d'utilisateurs de Starlink dans le monde devrait augmenter.
Plus important encore, l’activité xAI devrait connaître davantage de croissance et de bénéfices au fil du temps une fois la phase d’investissement terminée.
SpaceX vaut-il vraiment plus de 2 000 milliards de dollars ?
La plus grande préoccupation des investisseurs est de savoir si SpaceX vaut réellement 2 000 milliards de dollars – une valeur qui ferait de l’entreprise la huitième plus grande entreprise au monde.
Sur la base des ventes de 2026, cela signifie que l’entreprise a un ratio prix/ventes (PS) de 111, ce qui est énorme. À titre de comparaison, NVIDIA a un ratio PS de seulement 13 malgré sa valorisation de 5 300 milliards de dollars. Apple a un ratio P/S de 10, tandis que Tesla d'Elon Musk a un multiple de 14.
Ces chiffres signifient que l’entreprise est fortement surévaluée étant donné que la croissance de ses revenus n’est pas très bonne. Par exemple, alors que le marché des actions NVIDIA dépasse les 5 000 milliards de dollars, la société connaît en réalité une croissance de 80 % de ses revenus. De plus, il a un ratio P/E à terme de seulement 25.
Les sociétés d’Elon Musk ont l’habitude de se négocier à des valorisations élevées. Tesla, par exemple, a un ratio cours/bénéfice de 215, ce qui est bien supérieur à la moyenne du secteur de 15.
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