Les grands spéculateurs ont considérablement réduit le volume des positions courtes sur l’or numérique. Ils détiennent désormais un record net dans toute l'histoire des observations, a noté le fondateur de MN Trading, Michael van de Poppe, citant l'analyste Tom McLellan.
Un tableau fascinant.
Les traders non commerciaux, principalement des hedge funds et des institutions, se trouvent actuellement dans l'une de leurs positions longues nettes les plus extrêmes en #Bitcoin dans l’ensemble des données.
La ligne rouge a plongé profondément dans le négatif, ce qui signifie que la « position courte nette » est à un niveau historique… pic.twitter.com/hX3qAd8lw9
– Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 22 février 2026
Au cours du mois dernier, les investisseurs ont fait passer leur position nette de +1 000 à -1 600 contrats. Cela signifie que l’argent intelligent est en marche FMC Ils se sont mis en masse à miser sur la croissance, et ce avec « une certaine hâte », a noté McLellan.
Van de Poppe a noté deux épisodes similaires dans le passé :
- en 2023, une forte baisse des ventes nettes a précédé une hausse de 70 % du Bitcoin ;
- en 2025, une situation similaire a conduit à un rallye de 190 %.
Le fond est proche
Le fondateur de MN Trading estime que le marché baissier dure déjà 14 mois – exactement aussi longtemps que les corrections de 2013-2015, 2017-2019 et 2021-2022.
Le meilleur graphique de l'écosystème.
La valorisation de $BTC contre l’or.
Il ne s'agit pas de la valorisation de $BTC par rapport au dollar, nous savons tous que cela va augmenter au fil des années.
Il s'agit de #Bitcoin contre l’or étant donné que ces deux éléments sont des actifs durables.
La valorisation actuelle est la plus basse… pic.twitter.com/Pqxeo9cSz5
– Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 21 février 2026
Cela a été indiqué par le graphique du ratio Bitcoin/or. Selon van de Poppe, c’est cette paire, et non le taux de change par rapport au dollar, qui reflète la véritable situation, puisque les deux actifs sont des « monnaies fortes ».
Le produit phare du marché de la cryptographie a atteint un sommet par rapport au métal précieux en décembre 2024, après quoi une phase de déclin prolongé a commencé.
« Dollar d'octobre Record de Bitcoin (126 000 $) ce n’était peut-être pas du tout un signe de sa force. Très probablement, cela était une conséquence de la hausse de l’or et de l’argent, qui a simplement fait baisser le prix en dollars du Bitcoin. En termes réels (en or), Bitcoin est en baisse depuis plus d’un an », a noté l’expert.
Selon lui, le marché s’approche du plus bas. Le RSI hebdomadaire pour le ratio des deux actifs est tombé à un plus bas historique. De telles valeurs n'ont été enregistrées qu'à la fin des cycles précédents.
« Nous ne sommes probablement pas au début mais au dernier chapitre d'un marché baissier. Chaque fois que le Bitcoin/Gold RSI atteint des niveaux aussi bas, des années de tendance haussière suivent », a expliqué van de Poppe.
Signaux supplémentaires
Selon l'analyste de CryptoQuant, Ignacio Moreno de Vicente, la variation sur 60 jours de la capitalisation de l'USDT est tombée en dessous de -3 milliards de dollars pour la première fois depuis fin 2022. Bitcoin formait alors un creux cyclique autour de 16 000 dollars à une époque de peur maximale et de liquidations forcées.
L'USDT vient de déclencher un signal observé uniquement au plus bas de 2022
« Les tensions extrêmes en matière de liquidité ont historiquement marqué des opportunités, mais seulement une fois que l’épuisement des ventes est confirmé. » -Par @MorenoDV_ pic.twitter.com/xxGJgQziEF
– CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 23 février 2026
Le deuxième épisode s’est produit maintenant, lorsque la première crypto-monnaie se négocie entre 65 000 et 70 000 $.
Sur la période quotidienne, trois épisodes de sorties d'USDT de plus d'un milliard de dollars par jour ont été enregistrés. Chacun d’eux a coïncidé avec des creux locaux/mondiaux ou des pics brusques de volatilité de l’or numérique.
« Les rachats d'USDT à cette échelle reflètent la sortie des détenteurs institutionnels ou importants de l'écosystème. Historiquement, cela se produit à l'épuisement, et non au début d'une tendance à la baisse prolongée », a souligné Moreno de Vicente.
Cependant, le contexte est important : au cours des cycles précédents, après l’achèvement du désendettement forcé et la stabilisation des flux USDT, Bitcoin a connu une forte croissance à mesure que les conditions de liquidité se sont normalisées.
Selon l’expert, le rapport risque/rendement dépend directement de la dynamique des stablecoins :
- si la baisse de l'USDT se poursuit, la pression sur les prix pourrait se poursuivre ;
- si les sorties de fonds s’arrêtent ou sont remplacées par des entrées, le marché reviendra rapidement à la phase de croissance.
Les analystes de Lookonchain ont également attiré l’attention sur le retour sur le marché de la célèbre partisane du Bitcoin, Erica Vorhees.
Erik Voorhees(@ErikVoorhees), un début #Bitcoin partisan et fondateur de ShapeShift, rachète $ETH.
Il y a un an, il a vendu 11 616 $ETH(33,94 M$) à 2 922 $.
Récemment, il a dépensé 20,38 millions $USDC à racheter 9 911 $ETH à 2 057 $.https://t.co/pYQfA1ywec pic.twitter.com/ft9dUkovHS
– Lookonchain (@lookonchain) 23 février 2026
Il y a un an, il a vendu 11 616 ETH d'une valeur de 33,94 millions de dollars au prix de 2 922 dollars. Le 22 février, Vorhees a dépensé 20,38 millions USDC pour racheter 9911 ETH au prix de 2057 $.
Rappelons que le ratio de Sharpe laissait présager une reprise imminente du Bitcoin. L'indicateur a atteint -38,38. Auparavant, ces valeurs étaient enregistrées avant les retournements de marché en 2015, 2019 et fin 2022.
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