Pour de nombreux investisseurs, investir du capital en février 2026 apparaît plus difficile qu’il ne l’a été depuis longtemps. Qu’il s’agisse de sources de conflit géopolitiques, de perturbations de l’IA ou du spectre de l’inflation qui se cache en arrière-plan, le krach du Bitcoin à un niveau temporaire de 60 000 $ n’était peut-être que le signe avant-coureur d’un tremblement de terre plus large sur les marchés financiers. Cependant, dans une interview avec le podcasteur Anthony Pompliano, le vétéran de la cryptographie Mike Novogratz déconseille de courir après les deux actifs les plus en vogue de tous les temps. « L'or et l'argent, en particulier l'argent, ont atteint un sommet », a déclaré le PDG de Galaxy.
Si vous regardez le graphique de l’argent et que vous le comparez à n’importe quelle bulle spéculative, telle que la bulle Nikkei de 1989, vous constaterez une similitude frappante. Malgré la forte liquidation de la fin janvier, le prix de l'argent reste près de 140 pour cent supérieur à son niveau de l'année précédente, à 81 dollars. Mais parfois, le « petit frère » de l'or atteignait même le prix de 116 dollars américains. Le métal précieux jaune a également augmenté de 70 % sur l’année, tandis que Bitcoin a corrigé de 30 %.
Dans l’interview, Novogratz dresse un tableau différencié de la situation en matière de politique monétaire. Le dollar américain perd progressivement son statut de monnaie de réserve mondiale et les banques centrales étrangères réduisent leurs détentions d’obligations d’État américaines parce qu’une politique étrangère conflictuelle combinée à la guerre commerciale nuit à la confiance envers Washington. Mais il ne voit toujours pas de véritables candidats à la succession en renminbi ou en euros.
La Chine est éliminée comme alternative en raison du manque de libre circulation des capitaux et du manque de transparence, tandis que l’Europe, à l’inverse, manque de puissance de croissance et d’unité géopolitique. Selon l’entrepreneur crypto, il existe un risque de voir un monde sans ancrage monétaire clair. Dans cet environnement de transition, les capitaux ont récemment alterné entre les métaux précieux et le Bitcoin, en fonction des actifs que les investisseurs pensaient offrir la plus grande protection contre l'incertitude de la politique monétaire.
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Le crash du Bitcoin et son contexte
« Bitcoin a connu une année terrible », explique Novogratz, faisant référence au développement après son premier saut au-dessus de 100 000 $. Après des années comme actif le plus performant, le sentiment d’avoir gagné le marathon s’est répandu. De nombreux investisseurs ont alors réalisé des bénéfices, et certains grands investisseurs ont même vendu des positions valant des milliards.
À un moment donné, même les ETF au comptant de BlackRock, Fidelity and Co. ne pourraient plus absorber cette offre de BTC en croissance rapide, et les marchés détermineraient leur prix en fonction de l'acheteur marginal. La bonne nouvelle : « Nous avons fixé un plancher à 60 000 $. Je ne suis pas sûr à 100 %, mais je suis plutôt convaincu. Et oui, j'ai acheté du Bitcoin. »
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Pour une reprise véritablement durable du Bitcoin, de nouveaux récits convaincants sont également nécessaires. Le PDG de Galaxy place désormais ses espoirs dans une éventuelle réduction des taux d'intérêt par la Fed sous la direction de Kevin Warsh et dans une réglementation multipartite de la structure du marché aux États-Unis. Des règles claires attireraient enfin Wall Street sur le marché de la cryptographie.
Les grandes banques d’investissement et les gestionnaires d’actifs sont des « machines à vendre » et peuvent commercialiser à la fois des produits et des histoires. Dès que cela se produira, la légitimité de l’industrie montera en flèche. « Personne n'a fait plus pour légitimer Bitcoin que Larry Fink », déclare Novogratz, faisant l'éloge du PDG de BlackRock – un tel défenseur est désormais nécessaire dans toutes les grandes institutions financières.
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