Le marché est nerveux. Mais les analystes de CryptoQuant estiment qu’un véritable renversement est encore loin. Dans un rapport récent intitulé « Patience : les creux du marché baissier se forment au fil du temps », la société a déclaré que la récente vague de ventes massives ne ressemble pas encore à une capitulation à part entière. Oui, les chiffres sont impressionnants. Mais la structure du marché ne montre pas la phase finale du cycle.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
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5,4 milliards de dollars de pertes par jour, ce n'est pas encore le niveau le plus bas
Selon les analystes, le 5 février, les détenteurs de Bitcoin ont enregistré environ 5,4 milliards de dollars de pertes réalisées par jour. Il s’agit du chiffre le plus élevé depuis mars 2023. Il a même dépassé les niveaux observés après l’effondrement du FTX. Cela semble dramatique. Cependant, en termes de pertes totales mensuelles, la situation est différente.
Les analystes notent que les pertes cumulées réalisées s'élèvent à environ 0,3 million de BTC. À titre de comparaison, à la fin du marché baissier de 2022, ce chiffre atteignait 1,1 million de BTC. La différence est presque quatre fois.
C'est un signal important. Selon les chercheurs, la phase actuelle ressemble davantage à une correction intermédiaire qu’à l’étape finale de la capitulation.
MVRV n’est pas dans la zone de sous-évaluation extrême
Un autre argument est le coefficient MVRV. Cet indicateur compare la valeur marchande du Bitcoin avec sa valeur réalisée et est souvent utilisé pour estimer un juste prix.
Historiquement, des points bas persistants se sont formés lorsque le MVRV est entré dans la zone de « sous-évaluation extrême ». Cela ne se produit pas actuellement.
De plus, même lorsque l’indicateur atteignait des niveaux similaires dans le passé, le marché avait besoin de quatre à cinq mois de consolidation latérale avant de commencer une reprise durable. En règle générale, il n’y a pas eu de retournement rapide.
NUPL et le comportement des détenteurs à long terme
L'indicateur NUPL, qui reflète les profits et pertes non réalisés des participants, ne montre pas non plus les signes typiques d'un creux final.
Selon le rapport, historiquement, le marché a formé un creux stable lorsque le niveau moyen des pertes non réalisées des détenteurs atteignait environ 20 %. Nous n’en sommes pas encore là.
La situation des investisseurs à long terme semble similaire. Maintenant, ils vendent autour du seuil de rentabilité – environ 0 % de profit. À l’automne 2025, ces mêmes participants enregistraient des bénéfices à trois chiffres. Au cours des cycles précédents, de véritables creux se sont produits lorsque les détenteurs à long terme ont enregistré des pertes de 30 à 40 %. Pas encore.
L'indicateur de cycle reste dans la phase baissière du marché
L'indicateur de cycle de marché haussier-ours de CryptoQuant continue d'être en phase baissière. Le marché n’a pas encore atteint la phase baissière extrême, qui, au cours des cycles précédents, a coïncidé avec une formation prolongée du creux.
Historiquement, les phases baissières extrêmes pouvaient persister pendant des mois. C’est alors seulement que le processus de stabilisation et d’accumulation a commencé.
Support clé environ 55 000 $
Les analystes estiment le prix réalisé du Bitcoin à environ 55 000 dollars. Au cours des cycles passés, ce niveau a servi de puissante zone de support.
Dans le même temps, des plus bas historiques se sont formés lorsque le prix est tombé de 24 à 30 % en dessous de la valeur réalisée. Le Bitcoin se négocie actuellement environ 18 % au-dessus de ce niveau.
Cela signifie que le potentiel de baisse demeure théoriquement si le marché décide de tester des niveaux de capitulation plus profonds.
Le fond est un processus, pas un événement
La principale conclusion du rapport est simple et dure. Le creux d’un marché baissier se forme rarement en une seule journée. Il ne s’agit pas d’une seule bougie avec un volume record. C'est un processus long qui prend du temps.
Le marché peut rester volatil pendant des semaines ou des mois. Des périodes de rebonds marqués peuvent alterner avec de nouvelles vagues de pression. C'est dans cet environnement que se produit généralement le redémarrage final du cycle.
Pour ceux qui attendent un signal clair « ça y est, le renversement a commencé », le résultat de CryptoQuant peut sembler décevant. Mais l’histoire montre que des creux durables nécessitent non seulement de la douleur, mais aussi du temps. Et à en juger par les mesures actuelles, ce processus n’est pas encore terminé.
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