Fichiers bit à bit pour l’enregistrement d’Uniswap ETF dans le Delaware

Bitwise Asset Management a déposé une fiducie statutaire dans le Delaware sous le nom de « Bitwise Uniswap ETF », selon un dossier déposé par l'État le 27 janvier. La nouvelle entité donne à Bitwise une structure juridique qu'elle pourra utiliser ultérieurement si elle décide de lancer un fonds négocié en bourse lié au protocole Uniswap ou au token UNI.

Ce type d'enregistrement est une première étape courante pour les émetteurs d'ETF et a souvent lieu des mois avant la déclaration aux autorités fédérales. Bon nombre de ces fiducies ne sont jamais recherchées, mais elles aident les entreprises à obtenir des noms, à définir des structures et à réagir rapidement lorsque les conditions du marché et de la réglementation changent.

Lié à l'affaire Uniswap de la SEC et à l'environnement réglementaire

Cette décision dans le Delaware fait suite à la clôture de l'enquête de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis sur Uniswap Labs en février 2025. L'enquête avait examiné si les activités commerciales autour de la bourse décentralisée violaient les lois américaines sur les valeurs mobilières malgré sa prétendue décentralisation.

Maintenant que l'affaire est terminée, les analystes affirment que les questions clés d'un futur ETF Uniswap se concentreront sur la liquidité, la conservation et la décentralisation plutôt que sur le statut juridique. Des commentateurs tels que Vincent Liu de Kronos Research décrivent la confiance de Bitwise comme un espace réservé qui maintient les options ouvertes sans annoncer un examen actif de la SEC ou une date de lancement.

Force de marché d’Uniswap et faisabilité d’un ETF

Uniswap affiche actuellement une forte activité en chaîne, ce qui est important pour toute proposition d'ETF. Des données récentes de CoinGecko citées dans des rapports évaluent le volume quotidien des échanges décentralisés à près de 859 millions de dollars, le jeton UNI s'échangeant à environ 161 millions de dollars en 24 heures.

Une telle liquidité pourrait aider un éventuel ETF à respecter les normes de tarification, de négociation et d’intégrité du marché. Cependant, les experts notent que la SEC enquêterait également sur les risques liés aux contrats intelligents, à la gouvernance et aux manipulations potentielles du marché sur les plateformes de négociation centralisées et décentralisées.

À ce jour, Bitwise n'a pas encore soumis de prospectus spécifique pour un ETF Uniswap à la SEC, et il n'y a pas encore de calendrier défini pour le produit. La prochaine étape importante serait un dépôt officiel détaillant le plan du fonds pour suivre l'exposition, la garde et la détermination de la valeur liquidative d'Uniswap.

Si les régulateurs approuvent finalement un tel produit, il pourrait fournir aux investisseurs traditionnels un accès réglementé à Uniswap via des comptes de courtage standard. D’ici là, Delaware Trust signale principalement un intérêt institutionnel croissant pour les ETF basés sur DeFi, alors que la SEC passe d’une application agressive à un examen plus approfondi de la structure et de la liquidité sous l’administration Trump.

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