2026 reprend là où 2025 s’est arrêté : les nouvelles cruciales en matière de cryptographie viennent des États-Unis. La semaine dernière, le géant de l’investissement Morgan Stanley a annoncé son intention de se lancer dans le secteur des ETF cryptographiques. Dans le même temps, la politique monétaire américaine se retrouve une fois de plus au centre des événements boursiers. La confrontation publique entre Donald Trump et le président de la Fed, Jerome Powell, soulève des questions fondamentales. Dans quelle mesure l'indépendance de la Réserve fédérale américaine est-elle résiliente et l'initiative de Trump au Venezuela pourrait-elle réduire les pressions inflationnistes en réduisant les prix de l'énergie et favoriser ainsi une Fed accommodante ?
L’Europe et ses politiques crypto ennuyeuses
Ce sont ces questions qui font la une des journaux, et non celles qui concernent les réformes structurelles de la politique des marchés financiers dans ce pays. Dommage. Avec le Market Integration and Supervision Package, ou MISP en abrégé, l’UE donne actuellement des conseils sur la future architecture de marché des instruments financiers numériques. Le négoce de titres numériques, le régime pilote DLT et l’éventuel regroupement de la surveillance des cryptomonnaies au niveau de l’UE, vraisemblablement au sein de l’ESMA, font l’objet d’un débat. Il s’agit de l’intégration du marché, de la concurrence intra-européenne et de la question de savoir si l’Europe peut construire un marché des capitaux réel et évolutif pour les actifs cryptographiques.
Il s’agit en fait d’un sujet central, mais dans la pratique, presque personne ne s’y intéresse. Les choses n’étaient pas différentes avec le Markets in Crypto Asset Regulatory, ou MiCA en abrégé, qui est entré en vigueur début 2025. Personne en dehors des cercles professionnels n’y a rien remarqué. Aucun récit politique sur l’adoption de la cryptographie dans l’UE n’en a émergé non plus.
Mais est-ce qu’il faut qu’il en soit ainsi ? Le problème n’est pas le contenu, mais la manière dont l’Europe en parle. Ou mieux : ne parle pas. En dehors d’un cercle restreint d’autorités de surveillance, d’avocats spécialisés et de fournisseurs d’infrastructures de marché, presque personne n’y prête attention. La réglementation est présentée comme un acte administratif technique et non comme un projet de politique économique ayant des conséquences notables pour les investisseurs, les entreprises et les marchés de capitaux.
Coaching par Trump ? Pourquoi il faut oser faire davantage de « Big Beautiful Bills ».
Dans cette discipline, les Etats-Unis sont nettement supérieurs à l'Europe. La politique américaine pense en histoires, pas en notes. Qu'il s'agisse du « Big Beautiful Bill » ou de la réserve nationale de Bitcoin : les projets complexes sont linguistiquement aiguisés, personnalisés et intégrés dans un récit plus large. Cela crée de l’attention, mobilise des capitaux et fixe des sujets. L’Europe, en revanche, fournit des textes réglementaires précis, mais ne précise pas pourquoi ils sont pertinents pour le marché. Ce dont Bruxelles a besoin de toute urgence, c’est d’un séminaire de narration venant des États-Unis, idéalement directement de la Maison Blanche.
Ce sont précisément ces questions structurelles, soi-disant sèches, qui ont le plus grand poids à long terme. L'intégration du marché détermine la liquidité. L'architecture de supervision détermine l'évolutivité. Des règles uniformes déterminent si les marchés des capitaux croissent ensemble ou restent fragmentés.
Europe : le prix du Bitcoin sera décidé ailleurs
Ceci est de toute façon d’une importance secondaire pour le prix du Bitcoin à court terme. Le marché s’intéresse aux taux d’intérêt américains, aux tendances en matière de liquidité et au développement des ETF cryptographiques. Ce qui compte, c’est que les gestionnaires d’actifs américains élargissent leurs allocations et que la demande institutionnelle se stabilise – et non pas le degré d’intégration de Bruxelles dans le marché.
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