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Le marché des métaux précieux traverse une période de tension et d'incertitude, portée par des facteurs géopolitiques, des changements réglementaires et des doutes croissants quant à l'indépendance de la Réserve fédérale, selon Citi.
Dans ce contexte, l'entité a revu ses projections à la hausse et estime que l'or pourrait atteindre 5 000 dollars l'once, tandis que l'argent pourrait dépasser les 100 dollars, un scénario qui anticipe une phase historique pour les deux métaux.
Citi projette un nouveau cycle pour l'or et l'argent
Le récent rallye de l'or, qui a dépassé les 4 600 dollars l'once, a marqué un nouveau sommet historique, porté par une combinaison de catalyseurs. Il s’agit notamment de la demande croissante d’actifs refuges face à l’instabilité politique, aux tensions géopolitiques et aux nouvelles restrictions sur les exportations d’argent imposées par la Chine.
Dans ce cadre, Citi, sous l'analyse de Kenny Hu, fonde sa projection sur un environnement de risques géopolitiques plus importants, une pénurie persistante du marché physique et une incertitude renouvelée autour de l'indépendance de la Réserve fédérale.
À ce scénario s’ajoute la reclassification de l’argent comme matériau stratégique en Chine, un facteur qui a placé les deux métaux au centre de l’attention financière mondiale. De plus, seules 44 entreprises ont reçu l’autorisation d’exporter de l’argent affiné au cours de 2026 et 2027, une limitation qui renforce la perception de pénurie de l’offre internationale.
Le rôle de la Fed et les politiques chinoises
Le récent témoignage du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, concernant les pressions politiques et une éventuelle intervention de la Cour suprême des États-Unis a ravivé les doutes sur l'indépendance de la banque centrale, une préoccupation que Citi avait déjà identifiée comme un facteur de risque pertinent pour les marchés financiers.
À cela s’ajoutent les restrictions imposées par la Chine, en vigueur depuis le 1er janvier, qui instaurent des contrôles plus stricts sur les exportations d’argent, désormais considéré comme une ressource stratégique nationale.
Ensemble, ces éléments ont accéléré le flux de capitaux vers les métaux précieux. Dans ce scénario, les analystes de Citi, UBS et HSBC ont commencé à aligner leurs prévisions autour de l'or proche de 5 000 $ au cours du premier semestre et de l'argent ayant le potentiel de franchir la barre à trois chiffres.
Les métaux précieux face à un possible tournant
Même si Citi et d’autres grandes banques anticipent un environnement favorable aux métaux précieux à court terme, les perspectives pourraient changer au cours du second semestre.
L'entité prévient qu'une éventuelle réduction des tensions géopolitiques pourrait affaiblir la demande de couverture, laissant l'or comme le métal le plus exposé à d'éventuelles corrections.
Néanmoins, la combinaison d’un dollar stable ou légèrement plus fort et d’une Réserve fédérale sans changements brusques de sa politique monétaire pourrait contribuer à soutenir les prix à des niveaux élevés.
À ce stade, la performance des marchés dépendra de l’équilibre délicat entre le flux vers les actifs refuges et un éventuel retour de l’appétit pour les actifs plus risqués, comme les actions, dans un contexte de croissance économique modérée.