C'est le principal problème pour les marchés aujourd'hui. Jerome Powell est-il vraiment « trop tard Jérôme »?
Même si vous êtes dans le monde de la cryptographie, vous serez conscient du grand affrontement Entre Maison Blanche Et Réserve fédérale. Donald Trump et son gouvernement veulent des tarifs inférieurs, Réserve fédérale Il dit qu'il n'est pas encore temps, car l'inflation est élevée et que l'économie est toujours bonne.
Il est difficile de juger et de faire des prédictions. Mais ce que nous pouvons faire, c'est voir à quel point cela a été dans le passé Réserve fédérale pour anticiper le cycle. Ou de intervenir avant qu'il ne soit trop tard. Pour regarder de 2000 à aujourd'hui, la réponse est plusieurs fois. En effet, presque jamais. Pour dire la vérité, jamais.
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Les banques centrales sont-elles toujours en retard?
Commençons par la position des critiques: compte tenu du 2000 (Crise Dotcom) et 2008 (crise hypothécaire à risque), nous avons des données relativement claires: la banques centrales Ils agissent en retard.
Et plus: ils coupent trop lorsqu'il doit être réduit – et les taux également augmentent excessivement lorsqu'il y a l'économie pour refroidir.
L'historien n'est pas trop grand (il y a deux cas) mais il suffit de faire venir quelqu'un aux frissons. C'est plus que légitime à demander, dans ces circonstances, si cette fois aussi Réserve fédérale être en retard.
- La position du moins critique
Qui sera également utile pour comprendre comment les marchés pourraient bouger – y compris ceux de Bitcoin et crypto. Lorsque la banque centrale décide de réduire les taux (ou de les augmenter), les effets sont transmis à l'économie dans une période qui peut atteindre 18 mois. C'est un an et demi plus tard pour des effets complets.
C'est un très grand horizon et qui rend toute intervention de la banque centrale très difficile. Qui peut raisonnablement anticiper ce qui se passera dans 12 à 18 mois?
Qui est alors une position possible en faveur de ceux qui disent que Jerome Powell Il est tard. L'économie présente déjà certains croquer. Pourquoi ne pas agir immédiatement?
Le cas de 2008
Le plus emblématique des cas d'erreur et de retard de Réserve fédérale C'était en 2008, au milieu de la crise hypothécaire subprime. Avec le recul (avec lequel il est certainement facile de déplacer des accusations ou d'indiquer des erreurs), la Réserve fédérale a:
- Couper en retard Lorsque certains problèmes étaient déjà connus;
- En avait un casser Été aux coupes, pour revenir à la coupe agressive en octobre;
- Sous-estimé l'énorme crise qui arriverait.
Répétons: avec le recul de Alors Il est facile de résumer. Et c'était certainement beaucoup moins pour la Fed de l'époque. Cependant, c'est aussi un sujet en faveur de ceux qui croient que la Fed a tendance à être excessivement optimiste – même avec une crise gigantesque derrière les portes – ou en tout cas incapable d'anticiper quoi que ce soit. En effet, certains mouvements ont été considérés la plupart du temps pro-cycliques, ou en faveur de ce qui aurait été la tendance du marché.
En septembre, il sera presque certainement coupé
Ce sont peut-être aussi les fantômes qui secouent le sommeil de Jerome Powell Et qui le conduira à décider d'une coupe (qui sait combien décidé) en septembre. Les coupes rêvaient des marchés, encore plus rêvé de la Maison Blanche et qui pourrait certainement en donner un main à Bitcoin Et au reste du monde de la cryptographie.
Parce que s'il est vrai que dans le passé, les analyses de la Fed sur la tendance de l'économie ont toujours été ou presque excessivement optimistes, il est tout aussi vrai que nous avons eu des préoccupations excessives et plusieurs fois excessives concernant l'inflation.
Avec les tâches – en particulier contre la Chine – qui ont été reportées à nouveau et qu'elles ne verront probablement jamais la lumière (à moins que des distorsions sensationnelles) – les plus fortes des sujets accessibles aujourd'hui à Powell puissent tomber, ou la possibilité que les tâches qui donnent la main à l'inflation.