Bitcoin avant le prochain rallye ? Un expert met en garde contre la décision de la Fed et la hausse des rendements

Dans son récent essai intitulé « Boom Times… Delayed », Arthur Hayes s'intéresse aux évolutions économiques mondiales et en particulier au rôle de la Réserve fédérale américaine (Fed) dans un contexte d'inflation en pleine mutation. Son analyse de la situation économique est critique, formulée avec précision et se concentre sur les décisions des dirigeants politiques et économiques. L'essai met en lumière les interactions complexes entre l'inflation, les dépenses publiques et la politique des taux d'intérêt.

Déclarations clés sur l’inflation et ses conséquences

L’un des principaux messages de Hayes concerne l’impact des mesures budgétaires mondiales prises pour lutter contre la pandémie de COVID-19. Selon lui, ces mesures ont mis fin à l’ère de la déflation et ont inauguré une phase d’inflation. Cela est dû à la création monétaire à grande échelle par les banques centrales, qui a assoupli les conditions financières dans le monde entier.

L’impact des mesures budgétaires mondiales visant à lutter contre le « canular ou la pandémie du COVID, selon votre point de vue » a mis fin à une ère de déflation et a inauguré une ère d’inflation.

Il estime que les banques centrales, et notamment la Fed, ont la responsabilité de lutter contre cette inflation. Il critique cependant le manque de volonté des politiques pour lutter efficacement contre l'inflation alors que les dépenses publiques continuent de grimper en flèche. Il cite une étude du MIT qui montre que ces dépenses sont la principale raison de la persistance d'une inflation élevée.

Les économistes du MIT ont découvert que les dépenses publiques étaient le principal responsable de l’inflation.

La Fed et la hausse des taux d'intérêt

Hayes analyse que même si la Fed a voulu lutter contre l’inflation par les hausses de taux d’intérêt qu’elle a mises en œuvre depuis mars 2022, ces mesures n’ont pas été suffisantes. En particulier, la réunion de Jackson Hole en août 2023 a clairement montré que la Fed était obligée de suspendre les hausses de taux d’intérêt en raison de contraintes politiques.

Le 23 août 2023, lors de la conférence de Jackson Hole, le président de la Fed, Powell, a indiqué qu'il suspendrait les hausses des taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion de septembre.

Cette décision est toutefois risquée, car l'inflation continue d'être alimentée par les dépenses publiques élevées et les marchés sont de plus en plus nerveux. Hayes met en garde contre une hausse des rendements à long terme des obligations d'État américaines, qui pourrait entraîner une correction du marché boursier et d'éventuels effondrements bancaires.

La crise de la dette américaine et ses conséquences

Hayes critique particulièrement les déficits publics américains qui ne cessent de croître. Selon lui, leur financement devient de plus en plus coûteux et le gouvernement n'a pas pris de mesures efficaces pour réduire les dépenses ou augmenter les recettes par des hausses d'impôts. Hayes décrit comment la secrétaire au Trésor américaine Janet Yellen a joué un rôle clé dans la stabilisation des marchés financiers en poussant à l'émission de bons du Trésor (T-bills / obligations d'État à court terme).

Critique des dirigeants politiques

Tout au long de son essai, Hayes tire une conclusion critique sur le leadership politique des États-Unis. Il décrit comment les décisions politiques sont souvent motivées par des succès électoraux à court terme plutôt que par des mesures de politique économique sensées et à long terme. Il est particulièrement critique à l’égard du gouvernement américain actuel, qui alimente encore davantage l’inflation par une politique budgétaire expansive.

Le gouvernement ne dépensera moins ou ne collectera plus d’impôts que s’il devient trop coûteux de financer le déficit.

Conclusion : de l’espoir pour le Bitcoin et les crypto-monnaies

Malgré son analyse pessimiste de la situation économique mondiale, Hayes reste optimiste quant à l'avenir des crypto-monnaies, en particulier du Bitcoin. Il décrit que la politique monétaire expansionniste et l'incapacité du gouvernement à contrôler l'inflation conduiront finalement à un boom des marchés des crypto-monnaies. Cette évaluation repose sur l'hypothèse que les banques centrales finiront par recommencer à imprimer de la monnaie pour résoudre les problèmes.

Les crypto-monnaies comme voie de sortie

Arthur Hayes souligne dans son essai que les cryptomonnaies, en particulier le Bitcoin, pourraient jouer un rôle crucial dans le monde financier actuel et futur. Il considère que le Bitcoin est particulièrement sensible aux conditions de liquidité du dollar américain et le voit comme une sorte d’indicateur avancé des changements sur les marchés financiers. Alors que les marchés financiers traditionnels luttent contre la hausse des taux d’intérêt et des rendements obligataires, les cryptomonnaies pourraient bénéficier de politiques monétaires expansionnistes et d’injections de liquidités.

Le Bitcoin est l’instrument le plus sensible qui permet de suivre les conditions de liquidité du dollar fiduciaire.

Malgré son optimisme à long terme pour le Bitcoin, Hayes voit des risques à court terme. Il prévient que le volume croissant du programme de repo inversé (RRP) de la Fed pourrait entraîner une stagnation du Bitcoin pour le moment, voire une chute jusqu'à 50 000 dollars. Selon lui, l'augmentation du solde du RRP réduira la liquidité du marché et pèsera sur le marché des crypto-monnaies à court terme.

Les soldes RRP devraient continuer à augmenter, et le Bitcoin stagnera à ce niveau au mieux et déclinera lentement jusqu'à 50 000 $ au pire. Voyons voir…

À long terme, Hayes reste toutefois optimiste. Selon lui, les gouvernements et les banques centrales, en particulier la Réserve fédérale américaine, auront à nouveau recours à une politique monétaire expansionniste et à l’impression monétaire pour résoudre les problèmes économiques. Cela stimulera le marché des cryptomonnaies, en particulier le Bitcoin, et conduira à un nouveau marché haussier.

Toutes ces machinations monétaires sont positives pour les actifs risqués, en particulier le Bitcoin.

Hayes considère donc les cryptomonnaies non seulement comme une protection contre le monde financier traditionnel, mais aussi comme une classe d’actifs qui pourrait profiter des erreurs de politique monétaire des gouvernements. À ses yeux, les cryptomonnaies sont la réponse aux problèmes à long terme d’un système financier surendetté.

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