Voici ce que la situation actuelle signifie pour le prix du BTC

L’affirmation « Si la masse monétaire augmente, alors le Bitcoin augmente également » est peut-être très simpliste, mais elle s’est avérée très fiable dans le passé. Si vous regardez la masse monétaire mondiale M2 des plus grandes zones monétaires, la corrélation entre Bitcoin et M2 est de près de 90 %. Bien que ce phénomène ait donné lieu à un essor des marchés de la cryptographie et des actions à la suite de la crise du coronavirus, nous en avons ressenti les inconvénients avec les augmentations des taux d'intérêt qui ont suivi. Une inflation élevée a contraint les banques d’urgence à réduire leurs liquidités en réduisant leurs achats d’obligations et en rendant la mobilisation de capitaux plus coûteuse.

Statu quo Bitcoin et masse monétaire

Les principales banques centrales ont atteint le pic de réduction de la masse monétaire M2 en novembre 2022 – un plancher temporaire a été identifié. Ce qui a ensuite suivi a été un mouvement de prix scénarisé : les crypto-monnaies et les actions se sont redressées parallèlement à une liquidité croissante.

Depuis peu, la masse monétaire M2 stagne à nouveau et a même récemment légèrement diminué. Qu’il s’agisse du Bitcoin ou de l’indice boursier NASDAQ : les prix se sont corrigés. La correction a été récemment renforcée par une inflation élevée et a ainsi réduit les attentes de baisse des taux d'intérêt.

En fin de compte, l’inflation dans les principales zones monétaires est plus persistante qu’espéré. Le chef de la Fed, Jerome Powell, en particulier, a récemment fait chuter les marchés avec ses propos. Sur les trois baisses de taux d’intérêt initialement prévues pour 2024, le marché n’attend qu’une seule baisse vers la fin de l’année. Mais même cela est aujourd’hui de plus en plus remis en question.

Facteurs macro et fondamentaux

En conséquence, ces derniers jours ont vu la nouvelle « réalité des taux d’intérêt d’inflation » être prise en compte. Bien entendu, il serait trop simpliste de supposer un lien purement monocausal entre la masse monétaire M2 et les prix des actifs.

Même indépendamment de la masse monétaire, une correction du marché de la cryptographie était attendue afin de réduire la surchauffe. D’autant plus qu’il y a eu des nouvelles fondamentalement mauvaises pour l’industrie de la cryptographie qui ont déprimé le sentiment du marché.

Le point principal à mentionner ici est la nouvelle attaque réglementaire de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine contre le secteur. Outre les poursuites contre des sociétés de cryptographie telles que MetaMask ou le mélangeur de cryptographie Samourai Wallet, les régulateurs américains devraient également rejeter les demandes d'ETF au comptant Ethereum en mai. L’affirmation : « Vendez en mai et partez » est de plus en plus susceptible de devenir une prophétie auto-réalisatrice.

Mettre davantage l’accent sur le Japon

Toutefois, dans le contexte de la masse monétaire et du prix du Bitcoin, il ne faut pas se limiter à la politique monétaire des États-Unis ou de la Fed. La BCE et la Banque du Japon ont également une influence majeure sur le niveau de la masse monétaire mondiale M2. Le Japon, en particulier, a été au centre de l'attention ces dernières semaines, alors que le pays a mis fin à sa politique de taux d'intérêt zéro, appliquée depuis 1998 et qui dure depuis plusieurs décennies.

Bien que nettement plus faible que les autres zones monétaires, le Japon, qui ne connaît en fait que la déflation, a été récemment confronté à l'inflation. Dans le même temps, le yen chute de plus en plus et des interventions toujours plus importantes de la Banque du Japon sont nécessaires pour compenser la chute des prix par rapport au dollar américain.

Cette nouvelle situation monétaire est liée aux craintes que le Japon ne soutienne pas les marchés avec l'agressivité habituelle à l'avenir. Ces dernières semaines, le Japon est passé de plus en plus d’un facteur de soutien permanent à un facteur pesant. Pour un actif comme Bitcoin, qui sert d’indicateur puissant de la masse monétaire, ce n’est pas du tout une bonne nouvelle. Pour parler franchement : sauver le yen se fait au détriment du Bitcoin.

Le report n'est pas annulé

Le fait que les grandes banques centrales ne baissent pas les taux d’intérêt aussi rapidement qu’espéré ralentit les marchés. Toutefois, le principe s’applique selon lequel des taux d’intérêt élevés entraînent également des coûts d’intérêt élevés, que les États, les ménages et les entreprises doivent en fin de compte payer. Afin d’éviter une explosion des coûts, qui aboutirait finalement à un endettement excessif qui ne pourrait plus être géré, l’expansion de la masse monétaire M2 n’est que reportée, et non annulée.

D’autant plus que les risques dans le système augmentent à mesure que les taux d’intérêt restent élevés. Il suffit de penser aux faillites bancaires de la Silicon Valley Bank ou de la First Republic Bank. Avec leur attitude restrictive actuelle, les États-Unis mettent également en danger d’autres zones monétaires qui ont besoin encore plus urgemment d’une baisse des taux d’intérêt mais n’osent pas en sortir. Entre autres choses, la BCE est très étroitement alignée sur la politique monétaire de la Fed.

Perspectives macro pour Bitcoin

Même si les taux d’intérêt restent élevés plus longtemps que prévu, la masse monétaire M2 peut être augmentée par d’autres moyens, par exemple en achetant des obligations d’État (assouplissement quantitatif, QE). On peut supposer qu’en cas de doute, les banques centrales accepteront une inflation plus élevée plutôt que de risquer l’effondrement de leur économie.

Pour le prix du Bitcoin, cela signifie avant tout qu’il n’existe actuellement aucune incitation positive de la part de la politique monétaire. En revanche, plus les dégâts causés par la politique monétaire restrictive sont importants, plus les réactions futures des banques centrales pourraient être sévères. Les mesures de politique monétaire prises pour lutter contre la pandémie du coronavirus ont montré avec quelle rapidité une expansion de la masse monétaire peut faire monter les prix.

Même si ce scénario ne devrait pas se répéter, chaque mois qui passe, les chances augmentent que le pendule de la liquidité revienne et que Bitcoin entame le prochain rallye. À moins que nous ne subissions un choc inflationniste dû à des événements extérieurs tels que des escalades géopolitiques, la prochaine augmentation de liquidité viendra probablement des banques centrales mentionnées cette année. Mais pour l’instant, une période de sécheresse ou une pause estivale ne sont pas improbables.

Avertissement : L'article reflète uniquement l'opinion de l'auteur. Il ne s’agit pas de recommandations d’achat ou de vente.