Publication d’informations sur l’enregistrement des titres cryptographiques

Cet article a été publié pour la première fois sous forme d’article de blog sur FIN LAW.

Le 23 novembre 2023, la BaFin a publié un dépliant contenant des informations sur les faits de la gestion du registre des titres cryptographiques. La gestion du registre des titres cryptographiques est étroitement liée à l’Electronic Securities Act (eWpG). Selon l’eWpG, les obligations au porteur peuvent être émises sous la forme d’un titre électronique. Il en va de même pour les parts de fonds cryptographiques conformément à la réglementation sur les parts de fonds cryptographiques. Un titre électronique est émis par l’émetteur qui l’enregistre dans un registre électronique des valeurs mobilières au lieu d’émettre un certificat de titre, par exemple sous la forme d’un certificat global.

L’eWpG comprend un registre central et un registre des titres cryptographiques parmi ces registres électroniques des titres. L’acte de gestion du registre des valeurs cryptographiques ne vise que ces derniers. Un titre crypto est un titre électronique inscrit dans un registre de titres crypto. Outre les déclarations sur l’exigence d’autorisation, la fiche d’information contient également des déclarations générales sur le système de l’eWpG.

Les jetons de sécurité existants basés sur DLT ne sont pas automatiquement des titres cryptographiques

Les titres classiques nécessitent toujours un document relatif à un droit dont l’exploitation est déterminée par le droit privé à travers la propriété du document. L’introduction des certificats globaux signifie qu’il n’est plus nécessaire de créer un grand nombre de certificats de valeurs mobilières, mais que plusieurs droits peuvent également être documentés dans un seul document.

Pour la création d’un droit inscrit dans le certificat de valeurs mobilières, un acte authentique et un contrat d’émission en vigueur sont nécessaires. L’acte d’écriture effectif nécessite la délivrance d’un document par l’émetteur. Dans le cas d’une sécurité cryptographique, il n’est pas nécessaire d’avoir un script sur un certificat. Selon BaFin, le script a lieu dans le registre des titres cryptographiques en saisissant le titre cryptographique dans le registre. Cet acte d’inscription dans un registre de titres cryptographiques selon l’eWpG fait régulièrement défaut pour les security tokens émis avant l’introduction de l’eWpG. À cet égard, selon la BaFin, ceux-ci ne peuvent pas facilement être qualifiés de titres cryptographiques.

La tenue du registre des titres cryptographiques nécessite régulièrement une autorisation et des licences supplémentaires peuvent être nécessaires

Le teneur de registre doit tenir un registre des titres cryptographiques de manière à garantir la confidentialité, l’intégrité et l’authenticité des données. Le bureau d’enregistrement doit prendre les mesures techniques et organisationnelles nécessaires pour éviter la perte de données ou la modification non autorisée des données pendant toute la période pour laquelle la sécurité électronique est enregistrée. Afin de remplir ces obligations, la BaFin part du principe que les opérations commerciales doivent toujours être organisées de manière commerciale. Par conséquent, toute personne qui tient un registre de titres cryptographiques conforme à l’eWpG doit toujours obtenir une licence de la BaFin.

Les crypto-titres étant in fine des valeurs mobilières, leur conservation et/ou leur gestion sont également soumises à l’activité de conservation, qui nécessite une autorisation. Cependant, selon la pratique administrative désormais publiée de la BaFin, un registraire de titres cryptographiques qui dispose également d’une licence pour les activités de garde n’a pas nécessairement besoin d’une licence supplémentaire pour les activités de garde cryptographique afin de sécuriser les clés cryptographiques. Néanmoins, dans le cadre de l’eWpG, les titres cryptographiques peuvent également être détenus par des dépositaires cryptographiques agréés par la BaFin.