La SEC rencontre les candidats aux ETF Bitcoin, de quoi discutent-ils ?

La Securities and Exchange Commission semble avoir des discussions fructueuses avec les candidats à FNB Bitcoin espèces.

Fin novembre, le gestionnaire de crypto-monnaie Grayscale et le géant de Wall Street Blackrock ont ​​confirmé avoir eu des réunions avec la SEC pour discuter de leurs applications ETF respectives. Bitcoin.

Les deux sociétés ont déposé des modifications à leurs demandes sous la forme de dépôts S-1. Et bien que ces modifications ne soient pas exactement la même chose qu’une transcription de ces réunions, elles fournissent quelques indices sur ce que dit l’organisme de réglementation des valeurs mobilières.

Les amendements suggèrent que la SEC examine attentivement ces demandes, plutôt que de les rejeter catégoriquement comme elle l’a fait à maintes reprises dans le passé, citant souvent le potentiel de manipulation du marché de Bitcoin dans son refus du produit d’investissement.

BlackRock a déposé lundi un deuxième amendement à son dépôt initial S-1 de juin. La demande d’iShares Bitcoin Trust, qui offrirait aux investisseurs une exposition au BTC sans avoir besoin d’acheter et de détenir l’actif directement, mentionne désormais spécifiquement le système américain de règlement instantané, Fedwire, et la Society for Global Interbank Financial Telecommunications, ou SWIFT. réseau.

Les pannes potentielles de Fedwire et de SWIFT ont toujours été mentionnées comme des risques dans l’accord de BlackRock visant à utiliser Coinbase Prime comme courtier principal. Mais ils sont désormais inclus dans une section devenue beaucoup plus longue et plus précise sur les raisons pour lesquelles les rachats d’actions d’ETF pourraient être suspendus et sur la manière dont les investisseurs en seraient informés.

D’autres raisons incluent « une perturbation ou une bifurcation du réseau Bitcoin, un piratage, une faille de sécurité ou une interruption de l’alimentation électrique, d’Internet ou du réseau Bitcoin », selon le dossier du 4 décembre auprès de la SEC. C’est tout un langage qui figurait dans un amendement d’octobre au dépôt S-1, mais qui est maintenant écrit plus clairement pour indiquer que cela pourrait conduire à une suspension des rachats d’actions.

Si l’ETF BlackRock Bitcoin doit être dissous, il ne donnera pas aux investisseurs le BTC qu’il a acheté avec leur argent. Le dossier S-1 indique désormais que le BTC sous-jacent serait liquidé et distribué aux investisseurs en espèces : « les actionnaires n’ont aucun droit sur les avoirs Bitcoin sous-jacents du Trust ».

Une autre nouvelle section précise que les teneurs de marché auprès desquels le Trust achète du Bitcoin sont tenus de faire preuve de diligence raisonnable pour s’assurer que les fonds « ne proviennent pas d’activités illégales ou criminelles et ne sont pas associés à celles-ci ». C’est un ajout qui arrive à point nommé.

Le mois dernier, Binance a payé 4,3 milliards de dollars pour régler les charges fédérales. Parmi eux figurait l’accusation selon laquelle l’échange de crypto-monnaie avait de faibles contrôles anti-blanchiment d’argent.

Le régulateur semble également s’être préoccupé de la manière dont les actionnaires peuvent obtenir des informations fiables sur les prix intrajournaliers.

Pour atténuer ces inquiétudes, la présentation de BlackRock est devenue plus détaillée en expliquant que les investisseurs peuvent utiliser l’indice CME CF Bitcoin Real-Time, ou BRTI, qui est « mis à jour toutes les 15 secondes » pendant la session régulière du marché du Nasdaq. de 9h30 à 16h00 HE. Cette cadence est la norme de l’industrie pour déterminer la valeur intrajournalière des fonds négociés en bourse, mais elle semble être quelque chose que la SEC voulait expliquer clairement aux traders.

Le CME a lancé son indice de prix en temps réel BRTI en 2018, écrivant à l’époque dans un communiqué qu’il « accélérait la professionnalisation du trading de Bitcoin et établissait davantage les crypto-monnaies en tant que nouvelle classe d’actifs ».

Les versions précédentes de la présentation de BlackRock mentionnaient les taux et indices de référence Bitcoin CME CF. Les deux indices de référence sont publiés une fois par jour dès la fin des échanges sur certains des principaux marchés financiers tels que Hong Kong, Londres et New York.

Le nouveau dossier de BlackRock montre que le géant de Wall Street a déjà vendu 100 000 dollars d’actions à un investisseur initial au prix de 25 dollars par action. Il ne s’agit en aucun cas d’une approbation implicite, mais c’est un signe que le gestionnaire d’actifs se sent suffisamment optimiste pour lancer l’ETF.

De plus, la nouvelle version de l’enregistrement iShares Bitcoin Trust révèle également que Coinbase Custody, le dépositaire de choix pour la plupart des candidats à l’ETF Bitcoin, dispose d’une couverture d’assurance allant jusqu’à 320 millions de dollars pour couvrir les « pertes des actifs numériques dont il a la garde ». au nom de leurs clients. Toutefois, BlackRock ne garantit pas que la couverture ou que les pertes des actionnaires seront couvertes par la police de l’entreprise.

Une section sur les responsabilités du dépositaire définit désormais également un ensemble limité de circonstances dans lesquelles Coinbase est censé couvrir les pertes des actionnaires : « En général, le dépositaire Bitcoin n’est pas responsable en vertu du contrat de garde, sauf s’il s’agit de négligence, de fraude, de violation substantielle de la loi applicable ou conduite intentionnelle. »

Pour Bitwise, qui a également déposé un amendement à sa demande Bitcoin ETF, certains des changements sont plus directs. Le nom du fonds potentiel est passé de « Bitwise Bitcoin ETP Trust » à « Bitwise Bitcoin ETF ».

Les autres modifications apportées à l’application Bitwise couvrent en grande partie le même domaine que Blackrock en détaillant les risques liés à l’investissement dans une fiducie qui achète du Bitcoin.

Bien que la SEC ait encore un mois avant de prendre une décision sur l’une des demandes d’ETF Bitcoin, les investisseurs ont investi de l’argent dans des produits de crypto-monnaie négociés en bourse à un rythme frénétique. La semaine dernière, 176 millions de dollars ont été déposés dans des ETP de crypto-monnaie. Et si les investisseurs déposent des fonds au même rythme cette semaine, cela pourrait porter le total des dépôts sur trois mois à près de 2 milliards de dollars.

Il n’y a toujours aucune garantie que le marché disposera prochainement d’un ETF Bitcoin. Mais les récents changements ajoutent un peu plus de contexte à la vague de retards annoncés le mois dernier.

Edité par Guillermo Jiménez

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