L'émetteur du plus grand stablecoin au monde, l'USDT, a terminé 2025 avec un bénéfice net de plus de 10 milliards de dollars. Cela découle de la certification annuelle de l'entreprise préparée par le cabinet d'audit indépendant BDO. Malgré la baisse des bénéfices par rapport à l’année record de 2024, la situation financière de Tether reste l’une des plus stables du secteur de la cryptographie.
À la fin de l'année, il y avait plus de 186 milliards de dollars américains en circulation, tandis que le volume des actifs soutenant l'émission du stablecoin atteignait 193 milliards de dollars. La différence entre l'actif et le passif a formé des réserves excédentaires d'un montant de 6,3 milliards de dollars – le chiffre maximum dans toute l'histoire de l'entreprise.
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Les bons du Trésor sont devenus la base des réserves
Le principal moteur de la rentabilité de Tether en 2025 a été son investissement dans les obligations du gouvernement américain. À la fin de l’année, la société détenait environ 122 milliards de dollars de bons du Trésor américain. Selon cet indicateur, Tether est en fait à égalité avec les plus grands détenteurs institutionnels de dette publique américaine, dépassant de nombreux fonds et banques nationaux.
Ce portefeuille a permis à l'émetteur de bénéficier de taux d'intérêt élevés tout en conservant des réserves de liquidité. La société a souligné qu'une structure d'actifs conservatrice reste une priorité dans un contexte de pression réglementaire croissante sur le marché des pièces stables.
Dans un commentaire officiel, Tether a noté que « une gestion disciplinée des réserves et une allocation stratégique des fonds en bons du Trésor et en actifs numériques » ont contribué à maintenir la stabilité de l'écosystème du dollar numérique, même dans des conditions de marché volatiles.
Deuxième plus grande émission d’USDT jamais réalisée
2025 a été la deuxième plus grande année d’émission de Tether dans toute l’histoire de l’entreprise. Au cours de l’année, plus de 50 milliards de dollars de nouveaux USDT ont été mis en circulation. À titre de comparaison, un volume de croissance plus important n’a été enregistré qu’au plus fort du cycle précédent des cryptomonnaies.
La croissance de l’offre de pièces stables reflète la forte demande des échanges cryptographiques, des protocoles DeFi et des services de paiement transfrontaliers. Alors que l’intérêt pour les actifs numériques alternatifs diminue, l’USDT reste un instrument de règlement clé pour le marché de la cryptographie.
Or et investissements alternatifs
Au-delà des bons du Trésor, Tether continue de diversifier ses réserves. La société possède environ 140 tonnes d’or physique, qui est utilisé comme actif défensif et sert de garantie pour le stablecoin d’or XAUT. Dans le contexte de la hausse des prix des métaux précieux, cette partie des réserves a encore renforcé le bilan de l'émetteur.
Ces dernières années, Tether a également investi activement dans des domaines connexes. Il s’agit notamment de l’exploitation minière de Bitcoin, de projets d’IA décentralisés et d’infrastructures pour les communications peer-to-peer. Ainsi, l’entreprise sort progressivement du cadre d’un émetteur de stablecoin classique.
L'entreprise privée la plus rentable du marché de la cryptographie
En termes de rentabilité, Tether fait partie des entreprises privées les plus performantes du secteur de la cryptographie depuis plusieurs années consécutives. En 2024, le bénéfice net a dépassé les 13 milliards de dollars, et les analystes attribuent la baisse de 2025 non pas à une détérioration de l'activité, mais à la normalisation des conditions de marché après le pic des taux d'intérêt.
L'entreprise, dirigée par le PDG Paolo Ardoino, renforce également sa présence aux États-Unis. En 2025, Tether a lancé une division américaine et, début 2026, elle a introduit le stablecoin USAT, destiné au marché intérieur et au respect des exigences locales.
Qu’est-ce que cela signifie pour le marché ?
Les résultats financiers de Tether montrent que le modèle stablecoin peut être non seulement durable, mais aussi extrêmement rentable si les réserves sont correctement gérées. Dans un contexte d’incertitude réglementaire et de ralentissement de la croissance du marché de la cryptographie, l’USDT reste un élément clé de l’infrastructure financière numérique mondiale.
Les réserves croissantes et la liquidité élevée augmentent la confiance dans le plus grand stablecoin, faisant de Tether l'un des principaux bénéficiaires de la transformation actuelle du marché de la cryptographie – de la spéculation au règlement et aux infrastructures.
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