La réserve américaine de Bitcoin reste un projet sans conception finale, la Maison Blanche reconnaissant que l'administration de Donald Trump continue de sélectionner la conception optimale pour le stockage à long terme du Bitcoin et un fonds distinct pour d'autres actifs numériques.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Court
- Enjeu clé : le modèle de réserve. Statut actuel : La Maison Blanche est toujours en train de décider d'une conception pour la Réserve fédérale Bitcoin et d'un stock d'actifs numériques distinct. Agences responsables : Administration américaine.
- Question clé : commissaire du projet. Situation actuelle : Selon Bloomberg, le différend porte sur la gouvernance. Départements responsables : Ministère des Finances ou Ministère du Commerce.
- Enjeu clé : le démarrage de la réserve. Situation actuelle : les conseillers de la Maison Blanche estiment que le soutien du Congrès est nécessaire, mais la législation n'a pas encore progressé. Départements responsables : Congrès et Maison Blanche.
Pourquoi le projet est-il bloqué ?
Le président américain Donald Trump a ordonné que les travaux sur une réserve stratégique de Bitcoin commencent en mars 2025. Dans le même temps, il a été question de créer une réserve d'État distincte pour d'autres crypto-monnaies. Après 16 mois, le gouvernement fédéral américain n’a toujours pas présenté de projet final, bien que les agences aient déjà évalué les actifs cryptographiques dont disposent les États-Unis d’Amérique.
Le fork principal est désormais lié à la gestion. Bloomberg indique que le département du Trésor et le département du Commerce sont tous deux envisagés pour le rôle de conservateur. Pour le marché, il s'agit d'un détail important : cela dépend de l'architecture départementale si la réserve ressemblera à un portefeuille gouvernemental à long terme, à un instrument de politique économique ou à une structure distincte de comptabilisation des actifs numériques.
« Le président Trump est entré dans l'élection avec la vision d'une Amérique devenant la capitale mondiale des crypto-monnaies et d'autres technologies avancées. Pour réaliser cette vision, l'administration Trump continue d'évaluer la meilleure structure pour la réserve stratégique de Bitcoin et la réserve d'actifs numériques des États-Unis », a déclaré la secrétaire de presse de la Maison Blanche, Liz Houston.
La signification économique de l'initiative pour la Maison Blanche est de consolider le rôle des États-Unis en tant qu'acteur majeur sur le marché des actifs numériques et de montrer que les crypto-monnaies peuvent faire partie de la politique financière du gouvernement. L’inconvénient est un débat sur le droit, le contrôle et l’équilibre des intérêts : sans règles claires, une réserve peut accroître les risques politiques au lieu de réduire l’incertitude.
Pour que cette idée fonctionne, la Maison Blanche doit combiner plusieurs concepts de travail en une seule structure juridique :
- US Strategic Bitcoin Reserve est le nom de la future réserve stratégique de Bitcoin.
- L'actif numérique est un terme général désignant les actifs numériques.
- Un actif est un actif qui doit être pris en compte et stocké selon des règles claires.
- Politique – politique gouvernementale concernant la réserve.
- La législation est un cadre législatif sans lequel le lancement peut se bloquer.
- Droit – les règles juridiques définitives en matière de propriété, de comptabilité et de gestion.
Sans Congrès, la réserve pourrait rester sur le papier
Le principal conseiller en crypto-monnaie de la Maison Blanche, Patrick Witt, et son prédécesseur l'ont déjà dit clairement : un décret présidentiel ne suffit pas. Pour que les fonds soient entièrement créés et lancés, il faudra le Congrès. Jusqu'à présent, aucun projet de loi sur ce sujet n'est allé très loin, bien que des idées similaires soient discutées au Sénat et à la Chambre des représentants.
Le calendrier politique rend les choses encore plus compliquées. Si les républicains perdent leur majorité à la Chambre des représentants ou dans les deux chambres à la fois lors des élections de mi-mandat, les chances de promulguer rapidement le projet de loi de Donald Trump diminueront sensiblement. Pour l'industrie de la cryptographie, qui attendait un revirement après la période dite de la présidence de Joe Biden, cette pause semble particulièrement sensible.
Même si l’administration s’accorde sur la structure, une question juridique clé demeure : si l’État sera en mesure de transférer officiellement les bitcoins existants vers la nouvelle réserve. On estime qu’il s’agit de plus de 300 000 BTC, soit environ 21 milliards de dollars américains. Ces pièces apparaissent généralement entre les mains de l'État après des confiscations et des procédures judiciaires telles que la confiscation civile aux États-Unis et la confiscation des actifs. Par conséquent, le plan d’intégration des réserves dépend non seulement de la politique, mais également des règles de propriété, de comptabilité et de stockage.
Qu’arrivera-t-il aux bitcoins gouvernementaux ?
La Maison Blanche qualifie le futur fonds de réserve stratégique, mais cette formulation ne coïncide pas tout à fait avec le sens habituel du terme. En règle générale, une réserve stratégique implique la capacité d'utiliser les réserves en cas de crise. Dans le cas du Bitcoin, la logique est différente : le Bitcoin doit être stocké pendant une longue période et ne pas être vendu en cas de turbulences du marché.
- Stockage : la base de la future réserve peut être le BTC déjà détenu par l'État, et non des achats aux frais des contribuables.
- Comptabilité : les actifs devront être légalement séparés des fonds ordinaires confisqués et les règles pour leur inscription au bilan devront être fixées.
- Utilisation : la logique affichée est le stockage à long terme du Bitcoin, et non sa vente lors de mouvements brusques du marché.
- Gestion : différents scénarios sont possibles – via le ministère des Finances, le ministère du Commerce ou une structure interministérielle distincte.
- Composition : Bitcoin reste le cœur de la future réserve ; Ethereum et d'autres actifs apparaissent autour d'un stock distinct d'actifs numériques, et la liste finale dépend de la future conception juridique.
Le principal risque technique d’une telle réserve n’est pas le prix du Bitcoin, mais le contrôle d’accès : l’État devra protéger les clés, distribuer l’autorité et tenir des registres afin que les actifs ne puissent pas être perdus, retirés ou bloqués en raison d’une erreur de gestion.
Lorsque Donald Trump a ordonné la préparation du projet, il a spécifiquement exigé que des moyens soient trouvés pour augmenter l'offre de Bitcoin sans l'argent des contribuables. Depuis, plusieurs idées ont été évoquées, mais aucune n’a débouché sur un lancement d’achat significatif. Si les autorités avaient commencé à acheter l'actif immédiatement après le décret, le prix aurait été d'environ 93 000 dollars par BTC. Le cours est désormais légèrement supérieur à 64 000 dollars américains.
La crypto-monnaie est devenue un thème important dans la campagne politique de Trump, et de nombreux acteurs du secteur ont décidé que la réserve était désormais pratiquement garantie. Dans la pratique, le projet s'est avéré beaucoup plus lent : les ministères se disputent sur le contrôle, les avocats parlent de la nécessité d'une loi et le marché attend des mesures concrètes.
Pour un investisseur privé, ce n'est pas le slogan sur la réserve elle-même qui est important, mais la rapidité de l'enregistrement légal. Bien qu’il n’y ait pas de décision, les nouvelles concernant le projet peuvent augmenter la volatilité, mais ne remplacent pas l’évaluation habituelle des risques : le prix du Bitcoin est déjà passé d’environ 93 000 $ à un peu plus de 64 000 $.
Les états financiers personnels du président fournissent un contexte particulier. Selon sa récente déclaration, les actifs Bitcoin de Donald Trump sont évalués à plus de 50 millions de dollars. Cela n'établit pas de lien direct entre les actifs personnels et la Réserve fédérale, mais cela soulève des questions sur un conflit d'intérêts : les décisions de la Maison Blanche sur Bitcoin peuvent être perçues par le marché comme une politique susceptible d'affecter la richesse personnelle du président. Par conséquent, le sort de la Réserve fédérale reste non seulement une question du marché de la cryptographie, mais fait également partie d’un débat plus large sur le pouvoir, la comptabilité et la confiance dans les nouveaux instruments financiers, notamment l’Ethereum et d’autres actifs numériques.