Strategy, la plus grande entreprise publique en termes de volume de bitcoins à son bilan, a procédé à un rachat de ses propres actions : il s'agit de titres privilégiés STRC qui ont été achetés auprès d'investisseurs pour un montant de 25 millions de dollars.
Dans un récent rapport adressé à la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC), la société a également révélé une augmentation des liquidités en dollars. La réserve de trésorerie a augmenté de 525 millions de dollars et a atteint 3,75 milliards de dollars. La principale source de reconstitution a été l'émission et la vente supplémentaires d'actions ordinaires MSTR.
Strategy a assuré que la réserve actuelle en dollars est suffisante pour verser des dividendes sur STRC pendant deux ans. Pour les actionnaires, il s’agit d’un signal important : l’entreprise montre qu’elle contrôle non seulement les actifs de crypto-monnaie, mais également les obligations en matière de titres.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Pourquoi les entreprises procèdent-elles à des rachats ?
Un rachat de ses propres actions, ou rachat, est l'achat par une entreprise de titres déjà émis auprès d'investisseurs. Les entreprises utilisent un tel outil lorsqu'elles souhaitent soutenir les cotations, redistribuer les liquidités excédentaires, modifier la structure de leur capital ou signaler au marché qu'elles considèrent leurs titres sous-évalués.
Pour les investisseurs, le rachat est important car il peut modifier l’équilibre des pouvoirs entre les actionnaires. Si les actions rachetées sont ensuite annulées, la participation des propriétaires restants dans la société augmente. Si des titres restent au bilan, ils peuvent être utilisés ultérieurement, par exemple pour des programmes d'entreprise ou un remplacement.
Le plus souvent, les rachats se font dans des entreprises matures et disposant de flux de trésorerie stables : dans les secteurs de la technologie, de la finance, de l'énergie, des télécommunications et des biens de consommation. Pour ces entreprises, il s’agit d’un moyen de restituer du capital aux actionnaires ainsi que des dividendes.
Qu'est-il arrivé à l'équilibre de la stratégie
Le rachat de STRC a eu lieu environ un mois après la dernière acquisition de Bitcoin divulguée. Entre le 15 et le 21 juin, Strategy a acheté 520 BTC pour 34,9 millions de dollars. Ensuite, aucun nouvel achat de la première cryptomonnaie n’est apparu dans les rapports de la SEC datés du 29 juin, des 6, 13 et 20 juillet.
La stratégie a encore 843,775 BTC sur son solde. Leur valeur marchande est estimée à environ 55 milliards de dollars. Ce volume fait du Bitcoin un élément clé du bilan de l'entreprise : sur le plan comptable, c'est un actif qui affecte directement la perception de l'entreprise par les investisseurs et le marché des valeurs mobilières.
Si l'on considère Strategy comme une société par actions, ses décisions affectent plusieurs indicateurs financiers à la fois : les capitaux propres, l'actif net, la structure du capital autorisé et le bénéfice net potentiel des périodes de reporting futures. Toutefois, la comptabilisation de ces transactions peut dépendre des approches utilisées en matière de reporting, notamment des normes internationales d'information financière.
Comment le rachat affecte les performances
Suite au rachat, le nombre d'actions en circulation pourrait diminuer. Dans ce cas, le bénéfice par action, ou BPA, semble généralement plus fort, même si le bénéfice global de l’entreprise est stable. Pour le marché, cela peut être une raison pour reconsidérer la valorisation des titres, même si le programme de rachat lui-même ne garantit pas une hausse des prix.
Le rachat affecte également la capitalisation et la structure du capital. L'entreprise dépense des liquidités et ses capitaux propres peuvent diminuer du coût des titres achetés. Dans le reporting, ces transactions sont reflétées dans le bilan et l'état des variations des capitaux propres, et les écritures comptables dépendent des normes comptables appliquées.
Pour les actionnaires, l'effet dépend des actions ultérieures de l'entreprise. L'annulation des actions rachetées augmente la propriété relative des propriétaires restants. Le maintien des titres au bilan donne plus de flexibilité à l’entreprise, mais ne signifie pas toujours en soi des avantages immédiats pour les investisseurs.
Signal de Michael Saylor
Le dimanche 26 juillet, le responsable de la stratégie, Michael Saylor, a publié sur le réseau social X un graphique StrategyTracker avec l'historique des achats de Bitcoin. Il a écrit que l'entreprise pourrait avoir besoin d'« une couleur de plus ». Le marché a considéré cela comme un indice possible d’un nouvel achat de BTC.
Auparavant, Michael Saylor utilisait différentes couleurs sur les graphiques pour séparer les transactions Bitcoin des dépôts fiduciaires. Les achats de crypto-monnaies étaient marqués en orange et la croissance des réserves en dollars était marquée en vert. Dernièrement, le graphique est resté uniquement vert.
Comment les documents du STRC ont réagi
Suite à l'annonce du rachat, les cotations du STRC ont ajouté environ 1,7 % dans les échanges avant commercialisation. Cependant, le titre se négocie toujours bien en dessous de sa valeur nominale de 100 $, à environ 88,35 $.
Pour les détenteurs de STRC, une telle transaction est importante non seulement en raison de la réaction des prix à court terme. Le rachat pourrait renforcer la confiance des investisseurs, surtout si le conseil d’administration continue d’équilibrer les achats de bitcoins, les paiements d’actions privilégiées et la gestion des liquidités.
Fin juin, la Stratégie a approuvé une nouvelle stratégie. Il permet à l’entreprise de vendre des bitcoins contre des paiements sur des actions privilégiées, ainsi que de racheter des titres d’une valeur pouvant atteindre 1 milliard de dollars. Le 5 juillet, Strategy a vendu 3 588 BTC pour 215 $. À la mi-juillet, le PDG de Strategy, Phong Le, a déclaré que la société continuerait à acheter des bitcoins et n'avait pas l'intention de renoncer à la propriété à long terme de la première crypto-monnaie.
Procédure, impôts et différence avec les dividendes
Généralement, un programme de rachat commence par une résolution du conseil d'administration ou une assemblée des actionnaires, après quoi la société divulgue les paramètres de la transaction : volume, calendrier, prix ou fourchette de prix. Le rachat lui-même peut avoir lieu par le biais du marché libre, d'une offre publique d'achat aux investisseurs ou de transactions de gré à gré avec des détenteurs de titres individuels.
En Russie, ces opérations sont réglementées par la législation sur les sociétés. Les sociétés sont soumises à des limites de rachat, aux règles des sociétés ouvertes et à des exigences de divulgation. Le rôle du conseil d'administration et de l'assemblée des actionnaires est particulièrement important car ce sont ces organes qui déterminent les conditions et la licéité de la transaction.
Les conséquences fiscales dépendent de la juridiction et du statut de la partie à la transaction. Pour une entreprise, le rachat de ses propres actions implique généralement des flux de capitaux plutôt que des revenus d’exploitation réguliers. Pour un actionnaire, la vente de titres de la société peut donner lieu à un revenu imposable si le prix de vente est supérieur au prix d'achat.
Les rachats diffèrent des dividendes dans la mesure où les dividendes fournissent un paiement direct en espèces aux propriétaires, tandis que les rachats dépendent des modifications du nombre d'actions en circulation et de la demande de titres. Les dividendes conviennent à ceux qui souhaitent disposer d’un flux de trésorerie régulier. Un rachat peut être bénéfique pour ceux qui restent dans le capital et s'attendent à une augmentation de l'action et du cours de l'action, mais son effet dépend davantage du prix de rachat et des décisions ultérieures de l'entreprise.
Parfois, un rachat est également utilisé comme protection contre une OPA hostile. Lorsqu'une entreprise réduit le volume d'actions gratuites sur le marché, il devient plus difficile pour un acheteur potentiel de collecter une participation importante. Dans le même temps, l'influence des actionnaires restants peut augmenter si les titres rachetés sont annulés ou restent longtemps hors de la libre circulation.
Voir l’article original en russe
