Qu’est-ce que les marchés d’actifs cryptographiques (MiCA) ?

Qu’est-ce que MiCA ?

Markets in Crypto Assets (MiCA) est un projet de loi visant à réglementer les crypto-monnaies dans l’Union européenne. Il comprend des règles qui s’appliquent aux émetteurs d’actifs numériques non garantis et de pièces stables, ainsi qu’aux plateformes de négociation et de conservation.

Le document vise à protéger les investisseurs et les consommateurs dans 27 pays de l’UE, ainsi qu’à créer de la transparence et de la stabilité dans le secteur de la cryptographie. MiCA propose une approche unifiée de la réglementation des actifs numériques, qui simplifiera l’interaction des sociétés spécialisées avec les autorités de surveillance et réduira les coûts administratifs pour les acteurs du marché.

On s’attend à ce que le projet de loi accroisse l’attractivité des investissements de l’UE et la confiance dans l’industrie grâce à une licence unique et à un contrôle strict.

Le règlement introduit des règles strictes visant à protéger les investisseurs et les consommateurs, notamment en matière de divulgation et de conformité. LBC/CFT-normes, et renforce également les exigences relatives aux pièces stables, qui doivent être soutenues par une réserve d’actifs distincte.

Le 20 avril 2023, le Parlement européen a approuvé MiCA. Le 16 mai, il a été approuvé par le Conseil de l’UE. Les nouvelles règles pour les stablecoins entreront en vigueur le 30 juin 2024, le reste – à partir du 30 décembre 2024.

Comment MiCA réglemente-t-elle les émetteurs d’actifs cryptographiques ?

Le projet de loi établit trois types de jetons :

• les jetons utilitaires sont des crypto-actifs conçus pour donner accès aux biens et services de l’émetteur ;
• référencés par des actifs : crypto-actifs qui fournissent un prix stable basé sur la valeur de plusieurs monnaies fiduciaires, biens, crypto-actifs ou une combinaison de ceux-ci ;
• La monnaie électronique est un actif cryptographique dont l’objectif principal est de servir de moyen d’échange et de maintenir un prix stable, faisant référence à la valeur de la monnaie fiduciaire servant de monnaie légale.

Un émetteur d’actifs cryptographiques est une personne morale qui propose au public tout type d’actifs cryptographiques ou cherche à assurer leur admission sur une plateforme de trading.

Parmi les principales exigences imposées aux émetteurs des trois types d’actifs ci-dessus figurent l’élaboration d’un livre blanc détaillé et l’approbation du document par l’autorité compétente d’un État membre de l’UE, ainsi que la prévention des conflits d’intérêts potentiels.

Comment la MiCA réglemente-t-elle les prestataires de services ?

Le projet de loi classe les prestataires de services sur actifs cryptographiques (CASP) comme les personnes qui fournissent à des tiers un ou plusieurs services liés aux actifs à titre professionnel :

• stockage et administration de crypto-actifs, exécution d’ordres sur ceux-ci pour le compte de tiers ;
• exploitation d’une plateforme de négociation d’actifs cryptographiques;
• échange d’actifs cryptographiques contre de la monnaie fiduciaire, qui a cours légal, ou contre d’autres actifs numériques ;
• placement d’actifs cryptographiques ;
• fournir des conseils sur les actifs virtuels.

Les CASP sont tenus d’enregistrer un bureau dans l’un des États membres de l’UE, d’obtenir une autorisation en tant que fournisseur de services, de se conformer aux exigences d’organisation et de réputation, ainsi qu’aux réglementations relatives au stockage des actifs cryptographiques.

Le capital social minimum doit être compris entre 50 000 € et 150 000 € selon les prestations fournies.

Une loi distincte sur les transferts de fonds anti-blanchiment d’argent oblige les CASP à vérifier l’identité de leurs clients.

Les plus grands fournisseurs de services de crypto-actifs seront contrôlés par ESMA.

Comment MiCA réglemente-t-elle les pièces stables ?

Le projet de loi oblige les opérateurs de stablecoins à obtenir une licence auprès de l’autorité compétente d’un État membre de l’UE et à se conformer aux règles visant à garantir la stabilité de leurs jetons.

Selon les « lignes directrices » de l’Autorité bancaire européenne (ABE), les émetteurs de stablecoins doivent :

• fournir une information complète aux clients ;
• présenter un modèle d’entreprise public;
• établir un système de gestion efficace, y compris la gestion des risques ;
• créer un mécanisme de rachat et disposer de réserves suffisantes ;
• inscrivez-vous auprès de l’ABE.

MiCA exige également que les émetteurs de stablecoins maintiennent des réserves suffisantes. Selon le président de l’EBA, José Manuel Campa, l’agence accordera « une attention particulière à la diversification de ces fonds ». Les opérateurs doivent, entre autres, éliminer les conflits d’intérêts et afficher la connexion des installations de stockage avec les plateformes de trading.

Si les pièces stables sont reconnues comme « importantes », le document implique des exigences de capital accrues pour leurs émetteurs.

Parmi les critères préliminaires pour de telles pièces :

• part des actifs émis par les institutions financières réglementées, hors dépôts ;
• part de marché dans les paiements transfrontaliers ;
• nombre d’utilisateurs;
• capitalisation boursière.

Selon le MiCA, les émetteurs de ces actifs seront tenus de procéder à des tests de résistance et de couvrir 3 % des réserves avec leur propre capital (pour les autres institutions, ce paramètre est de 2 %).

Que disent les experts à propos de MiCA ?

Le ministre français de l’Économie et des Finances, Bruno Le Maire, a déclaré que le projet de loi « mettrait fin au Far West dans l’industrie de la cryptographie ».

L’ancien PDG de Binance, Changpeng Zhao (CZ), a qualifié MiCA de « fantastique » mais « un peu strict » sur les pièces stables. Il a également salué le travail des autorités européennes. Selon CZ, le document peut devenir une « norme mondiale » dans la réglementation des crypto-monnaies pour d’autres juridictions.

Martin Brunko, vice-président exécutif de Binance Europe, estime que MiCA profitera aux petites entreprises du secteur des actifs numériques. Ils n’auront plus à consacrer beaucoup de temps et d’argent à garantir une conformité totale dans les différentes juridictions de l’UE, a-t-il déclaré.

« Nous sommes en fait, je dirais, presque ravis de MiCA car [законопроект] crée un marché unique », a déclaré le haut dirigeant.

Ex-chef CFTC Christopher Giancarlo a évoqué la menace d’imposer un modèle européen de régulation des actifs cryptographiques. Cela nuirait à la capacité des régulateurs américains à créer efficacement leurs règles, a-t-il déclaré.

le commissaire SECONDE Hester Pierce considérait le projet de loi européen comme un modèle pour réglementer l’industrie de la cryptographie aux États-Unis. Elle n’est pas non plus très optimiste quant aux perspectives de réduction de l’incertitude réglementaire aux États-Unis.

Selon les experts interrogés par ForkLog, MiCA augmentera l’attractivité des investissements de l’UE, mais en même temps, elle pourrait augmenter les coûts de conformité aux exigences réglementaires.