De nouvelles données ont révélé exactement qui vendait l’ETF Bitcoin fin 2025. La pression ne venait pas de l’ensemble du marché institutionnel, mais principalement des conseillers en investissement et des hedge funds.
Les grands gestionnaires d’actifs américains ont réduit leur exposition globale aux ETF Bitcoin au comptant d’environ 25 000 BTC au quatrième trimestre 2025, selon une ventilation des dépôts 13F de Bloomberg Intelligence. En termes monétaires, cela représente environ 1,6 milliard de dollars.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Ce que montrent les rapports 13F
Le formulaire 13F est un dépôt trimestriel obligatoire pour les gestionnaires américains dont les actifs dépassent 100 millions de dollars. Il enregistre les positions à la fin de la période de reporting et permet d'évaluer le comportement des investisseurs institutionnels.
La diminution de la part de l'ETF Bitcoin dans les rapports signifie une réduction du nombre d'actions du fonds, plutôt qu'une vente directe de Bitcoin sur les bourses au comptant. Cependant, de tels changements se traduisent souvent par de réelles pressions sur le marché, les fonds étant contraints de vendre l'actif sous-jacent en cas de sorties nettes.
Cela explique en partie pourquoi Bitcoin est resté sous pression même pendant les périodes de rebonds à court terme.
Qui est devenu le principal vendeur
La plus forte réduction de postes a été enregistrée dans deux catégories :
- Conseillers en investissement : moins environ 21 800 BTC
- Fonds spéculatifs : moins environ 7 700 BTC
- Les sociétés de courtage et les banques ont également réduit leur exposition, mais leur contribution a été moins significative.
Dans le même temps, certains participants ont augmenté leur part, principalement les structures de holding et certains fonds publics. Cela indique une redistribution au sein du segment institutionnel, et non un renversement total du marché.
Pourquoi est-ce important pour le prix du Bitcoin ?
Les flux d’ETF sont devenus l’un des principaux moteurs de la dynamique du BTC au cours des deux dernières années. Les périodes d’entrées soutenues se sont accompagnées d’une croissance, et une série de sorties de capitaux ont intensifié la correction.
En 2026, les données de flux quotidiens montrent une alternance de sessions positives et négatives, mais une série stable d'afflux ne s'est pas encore formée. Plusieurs grandes journées rouges en février ont accru la prudence des marchés.
Si les investisseurs institutionnels continuent de réduire leur exposition aux ETF, cela crée une offre supplémentaire du côté des vendeurs. Même si une partie des transactions est liée à des opérations de couverture ou d’arbitrage, l’effet qui en résulte se reflète dans l’équilibre entre l’offre et la demande.
Tous les fonds ne sont pas baissiers
Il est important de considérer que de nombreux gestionnaires utilisent les ETF Bitcoin pour bien plus que de simples paris à long terme. Pour les hedge funds, il s’agit d’un outil de trading à court terme, d’arbitrage et de gestion des risques.
Par conséquent, la réduction d’une position de reporting ne signifie pas toujours un désinvestissement stratégique de l’actif. Cela pourrait être une réaction à la volatilité, un changement dans la composition du portefeuille ou un passage temporaire à un modèle plus défensif.
Le signal global reste toutefois prudent. L’affaiblissement de la demande institutionnelle a coïncidé avec la correction du Bitcoin et a intensifié la phase baissière.
Quelle est la prochaine étape ?
Un facteur clé dans les semaines à venir sera la dynamique des flux d’ETF. Si les flux de trésorerie quotidiens se stabilisent et forment une tendance positive durable, le marché pourrait passer d'une phase de « rebondissement » à une reprise plus soutenue.
En attendant, Bitcoin reste sensible aux commandes importantes et aux nouvelles concernant le positionnement des fonds. Sans le retour d’une demande institutionnelle systémique, il est prématuré de parler d’un renversement complet.
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