Actions de sociétés non rentables de Russell 2000 a grandi d'environ 60% à partir d'avril 2025. Des sociétés à petite capitalisation rentables ont ajouté environ 38%. Ces données sont fournies par Gestion globale Apollo.
En 2026, l’écart est devenu encore plus visible. Thorsten Slok depuis Apollon a remarqué que les investisseurs sont de plus en plus disposés à acheter des entreprises non rentables, même si auparavant ces entreprises étaient considérées comme plus risquées.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Les entreprises déficitaires du Russell 2000 mènent le rallye
L'image semble inhabituelle. À la fin de l'année dernière, d'environ 2 000 entreprises Russell 2000 près 806 travaillé à perte. Plus 1 120 les entreprises étaient rentables.
Ce déséquilibre en soi n’est pas nouveau. De retour en novembre 2023 Slok a averti que les entreprises déficitaires pourraient être plus durement touchées par des taux d’intérêt élevés et un ralentissement de l’économie.
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Mais c’est le contraire qui s’est produit. Contre toute attente, les titres considérés comme les plus vulnérables se sont révélés parmi les leaders de la croissance.
Beaucoup considèrent avril 2025 comme le point de départ. Après une forte baisse due aux nouveaux tarifs, le marché s’est rapidement redressé.
Depuis lors Russell 2000 ajouté presque 44% à partir d'un minimum local, noté dans Partenaires d'investissement Royce. Les actions à microcapitalisation ont encore augmenté, d'environ 66%.
Quand Russell 2000 franchissant des niveaux techniques importants, les acteurs du marché y ont vu un signal de retour vers des titres plus risqués.
Depuis, les petites entreprises ont continué de croître et l’indice a atteint de nouveaux sommets historiques.
Les entreprises non rentables surperforment le marché. Source : Bloomberg, économiste en chef d'Apollo.
Le pari sur l’IA alimente la demande spéculative
Une grande partie de la croissance actuelle provient du secteur technologique. Il s'agit des logiciels, des semi-conducteurs et de la biotechnologie. Ils ont tous rattrapé la vague d’intérêt pour l’IA.
DANS Partenaires d'investissement Royce a noté que parmi les sociétés à microcapitalisation, les fabricants de puces se sont particulièrement bien comportés.
Aujourd’hui, le marché s’intéresse davantage à l’histoire de la croissance future qu’au résultat financier actuel. Pour cette raison, on parle de plus en plus d’une éventuelle bulle dans le secteur de l’IA.
Dans une note du 20 juin Slok a écrit:
« Lorsque les entreprises dont les bénéfices sont négatifs continuent de surperformer les entreprises rentables, cela indique des problèmes avec le mécanisme de tarification du marché. »
Cependant, tout le monde n’est pas d’accord avec ce point de vue.
Stratège Morgan StanleyLisa Shalett estime que les petites entreprises sont désormais confrontées à un autre problème : le coût du capital est supérieur au rendement des actifs.
Francis Gannon depuis Royce voit la situation différemment. Selon lui, de nombreuses petites entreprises participent effectivement à la construction d’infrastructures d’IA. Il s’attend également à une accélération de la croissance des bénéfices des petites entreprises en 2026.
Jusqu’à présent, la tendance n’a pas changé. Les entreprises non rentables continuent de surpasser leurs concurrents rentables.
Slok évoque ce déséquilibre depuis plusieurs mois d'affilée, mais le marché l'a jusqu'à présent ignoré. Ce qui se passera ensuite dépendra des taux et de la durée pendant laquelle les investisseurs continueront à croire dans l’accord sur l’IA.
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