Coinbase, la plus grande bourse de crypto-monnaie américaine, a enregistré des pertes pour le quatrième trimestre 2025. Suite à la publication du rapport, les actions de la société ont atteint leur plus bas niveau depuis deux ans après la commercialisation.
Le chiffre d'affaires total a diminué de 5 % par rapport au trimestre précédent, s'élevant à 1,8 milliard de dollars. Les revenus d'exploitation ont chuté de 6 % (à 983 millions de dollars) et les revenus des abonnements et des services ont chuté de 3 % (727 millions de dollars).
La perte nette a atteint 667 millions de dollars. La principale raison était la réévaluation négative du portefeuille crypto et des investissements stratégiques. À titre de comparaison, la société a terminé le troisième trimestre avec un bénéfice dans un contexte de forte activité sur le réseau Ethereum.
Les indicateurs financiers ont été affectés par une correction à grande échelle en fin d'année : la capitalisation boursière a chuté de 25 % (environ 1 100 milliards de dollars). La tendance à la baisse s’est poursuivie début 2026 : l’industrie a perdu 700 milliards de dollars supplémentaires.
Les analystes de Coinbase Institutional ont qualifié le retrait de « réinitialisation » nécessaire pour revitaliser le marché avant le nouveau cycle.
Structure des revenus
Les revenus des opérations de vente au détail ont diminué de 13 %. Cela est dû au fait que les utilisateurs se tournent vers des outils de trading avancés avec des commissions inférieures et à la popularité croissante de l'abonnement Coinbase One.
Malgré la baisse des volumes spot, le chiffre d'affaires global du segment institutionnel a augmenté. La croissance a été tirée par le trading de produits dérivés, renforcé par l'intégration de la plateforme Deribit récemment acquise.
Le segment stablecoin a également montré une dynamique positive. Le chiffre d'affaires trimestriel de la direction a augmenté de 3%, pour atteindre 364 millions de dollars. La croissance a été assurée par des soldes moyens record de l’USDC sur la plateforme, qui ont compensé l’effet de la baisse des taux d’intérêt.
Coinbase a terminé l'année avec 11,3 milliards de dollars de trésorerie et équivalents de trésorerie. La société a poursuivi son programme de rachat, rachetant pour environ 1,7 milliard de dollars de ses propres actions début février.
Réaction et volatilité du marché
Après la publication du rapport, les actions sous le symbole COIN ont initialement chuté de 4 % après la commercialisation, atteignant un nouveau plus bas de deux ans à 135 $. Cependant, les cotations se sont ensuite redressées, ajoutant 4 %.
Le titre a été mis sous pression ces dernières semaines par l'annonce de la vente par le PDG Brian Armstrong d'une valeur de 500 millions de dollars d'actions, ainsi que par la faiblesse générale du secteur.
Tout échange
La bourse continue d'élargir sa gamme de produits dans le cadre du concept de « plateforme universelle » (Everything Exchange). Les priorités incluent l'intégration du trading d'actions et d'ETF, le lancement de marchés de prédiction aux États-Unis et le développement d'une infrastructure de produits dérivés et de paiements.
Au cours de la première moitié du trimestre en cours, les revenus d'exploitation se sont déjà élevés à environ 420 millions de dollars. Cependant, la société a mis en garde les investisseurs contre la projection directe de ces résultats sur l'ensemble de la période en raison de la forte volatilité des marchés.
Rappelons que Coinbase a lancé l'infrastructure de portefeuille Agentic Wallets conçue pour les agents IA.
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