Le 22 mai, Kevin Warsh deviendra chef de la Réserve fédérale américaine. Quels seront les taux d’intérêt ? • Bonnes nouvelles sur les pièces

Le vendredi 22 mai, Kevin Warsh assumera officiellement le poste de président de la Réserve fédérale américaine ; la cérémonie d'investiture à la Maison Blanche sera dirigée par le président Donald Trump.

En règle générale, les présidents de la Réserve fédérale prêtent serment en interne. Le dernier président à prêter serment à la Maison Blanche fut Alan Greenspan en 1987. La présence de Trump signale apparemment un lien plus étroit entre l'administration et les activités futures de la Fed.

Warsh succède à Jerome Powell dans une période difficile pour la banque centrale : l'inflation est supérieure à son objectif de 2 %, les rendements obligataires sont en hausse et les marchés ont revu à la baisse leurs attentes en matière de baisse des taux d'intérêt, selon les données de CME FedWatch.

La grande question désormais est de savoir si Warsh pourra reprendre le cycle d’assouplissement monétaire que Trump réclame depuis longtemps et publiquement.

Il est intéressant de noter que Warsh a déclaré à plusieurs reprises que la Fed s’était trop appuyée sur l’assouplissement quantitatif au cours de la dernière décennie. Selon lui, les achats massifs d’obligations ont gonflé les prix des actifs, creusé l’écart de richesse et faussé les marchés financiers sans profiter à l’économie.

Au lieu de reprendre l’assouplissement quantitatif, Warsh soutient une combinaison de contraction du bilan et de baisses des taux d’intérêt. Son concept repose sur un resserrement quantitatif plutôt que sur l’impression monétaire.

Cela signifie que la Fed continuera de réduire son bilan et que des baisses de taux seront possibles si l’inflation baisse suffisamment. L’objectif de cette stratégie est de maintenir la pression sur les liquidités excédentaires tout en réduisant les coûts d’emprunt pour les entreprises et les consommateurs.

Cependant, il est peu probable que Warsh soit en mesure de contrôler le travail de l’ensemble de la Fed. Les récentes réunions du FOMC ont confirmé les divisions au sein de la banque centrale, puisque trois responsables régionaux de la Fed ont voté contre un assouplissement des orientations de gestion lors de la réunion d'avril.

Les analystes estiment que la Fed devrait conserver la possibilité de relever ses taux à l'avenir, surtout si l'inflation continue d'augmenter. Les actions contraires de Warsh soulèveraient des soupçons de parti pris politique de la part de l’administration Trump.

Ne pas assouplir sa politique créerait un conflit avec la Maison Blanche, qui réclame ouvertement des baisses de taux depuis des mois. Warsh choisira probablement une option de compromis.

Les marchés s’attendent de plus en plus à ce que la Fed maintienne ses taux stables tout en resserrant les liquidités en resserrant davantage son bilan.

Si l'inflation se stabilise et que l'agence Warsh décide de réduire les taux d'intérêt sans reprendre l'assouplissement quantitatif, les marchés de la cryptographie et du Bitcoin pourraient reprendre leur élan à la hausse.