La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a autorisé pendant cinq ans la négociation limitée d'actions tokenisées sur certaines plateformes en chaîne. Le régulateur a délivré une exemption conditionnelle temporaire à l’exemption en matière d’innovation le 17 septembre.
Cela s’applique aux soi-disant Tokenized Securities Venues (TSV). Ils pourront organiser des échanges tokenisés NMS-des actions via des teneurs de marché automatisés (AMM) et des pools de liquidité à accès limité.
La SEC a temporairement exempté ces plateformes de la qualification de « bourse » en vertu du Securities Exchange Act de 1934. Une exception distincte s'applique à certains fournisseurs de liquidité utilisant leur propre capital : si les conditions sont remplies, ils ne seront pas considérés comme des courtiers.
Le jeton peut être émis par l'émetteur lui-même, par une partie agissant en son nom ou par un tiers indépendant. Dans tous les cas, le détenteur du token doit bénéficier des mêmes droits que le détenteur des actions ordinaires de la classe correspondante. Ceux-ci incluent le droit de recevoir des dividendes et de participer au vote.
Les instruments synthétiques qui suivent uniquement le prix d'une action et n'accordent pas de droits correspondants au propriétaire du titre sous-jacent ne sont pas exonérés.
Si la tokenisation est effectuée par un tiers indépendant, TSV doit en informer au préalable l'émetteur de l'action sous-jacente par écrit. L'entreprise aura la possibilité de s'opposer et d'empêcher la négociation de ses actifs sur le TSV.
Volume des échanges
La SEC a fixé des limites sur le nombre d'instruments disponibles et le volume des transactions. Ils dépendront des niveaux Limit Up-Limit Down, qui sont utilisés sur le marché boursier américain pour limiter les mouvements brusques des prix.
Les plateformes doivent publier régulièrement des informations sur les transactions en dollars. Le commissaire de la SEC, Mark Ueda, a indiqué le prix, la taille et l'heure de la transaction, l'adresse du pool, la taille en fin de journée et le volume quotidien des transactions.
Les TSV sont également tenus de divulguer des informations sur leurs opérations, leurs activités commerciales et les transactions de leurs sociétés affiliées. Les contrats intelligents pour un système commercial doivent être publics, vérifiables et hébergés sur une blockchain publique sans autorisation.
Lorsque la négociation d'une action ordinaire est suspendue sur la bourse principale, TSV doit simultanément suspendre la négociation dans sa version tokenisée.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a souligné que les dispositions anti-fraude et anti-manipulation des lois fédérales sur les valeurs mobilières continueront de s'appliquer pleinement aux transactions relevant du nouveau régime. Ueda a qualifié l'exemption d'innovation de mécanisme contrôlé. Selon lui, la SEC pourra surveiller le travail des nouveaux sites et acteurs du marché, collecter des données et les utiliser pour élaborer des règles à long terme.
La nouvelle exception ne signifie pas que les actions tokenisées ne sont plus considérées comme des titres. En janvier, la SEC a précisé que le format de l'actif et la manière dont la propriété est comptabilisée ne modifient pas l'application de la loi fédérale.
L’exemption en matière d’innovation n’exempte que temporairement certaines plates-formes de négociation et fournisseurs de liquidités de la qualification de bourses et de courtiers. Le régulateur a demandé au public de commenter les éventuelles modifications des conditions et les mesures supplémentaires visant à réglementer le commerce en ligne.
Rappelons qu'en mars, la Commission a autorisé le Nasdaq à lancer la négociation d'actions tokenisées.
La Bourse de New York a ensuite annoncé un partenariat avec la plateforme RWA Securitize.
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