Washington cherche un compromis. Une réunion de la Maison Blanche le 10 février sur la réglementation des pièces stables pourrait débloquer les progrès sur la loi CLARITY, qui a été bloquée au Sénat en raison de différends sur les rendements pour les détenteurs de dollars numériques.
Nous parlons du projet de loi HR 3633, visant à créer une structure unifiée pour réguler le marché de la cryptographie aux États-Unis. Selon les acteurs du marché, le principal obstacle reste la question de savoir s’il est possible de verser des récompenses similaires aux intérêts bancaires aux détenteurs de stablecoins.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Le projet de loi est bloqué en raison de différends sur la rentabilité
Comme le note la publication analytique Milk Road, l'initiative de la Maison Blanche peut contribuer à faire progresser la loi CLARITY après une longue controverse autour du soi-disant rendement stable du coin.
La réunion du comité sénatorial des banques prévue le 15 janvier pour examiner le HR 3633 a été officiellement reportée. La nouvelle date du débat n’est jamais apparue sur le calendrier de la commission, gelant ainsi le processus législatif.
Auparavant, la commission avait annoncé qu'elle était prête à rédiger un projet de loi complet sur la structure du marché des actifs numériques. L’annulation de la réunion était un signal clair à l’industrie que les divisions internes s’accentuaient.
La réunion précédente n'a pas donné de résultats
Une tentative de compromis a déjà été faite. Début février, la Maison Blanche a tenu une réunion avec les acteurs du marché, mais les parties n'ont pas pu se mettre d'accord sur la manière d'interpréter les paiements sur les pièces stables.
Après la discussion, il est devenu clair qu'il ne s'agissait pas d'une décision ponctuelle, mais d'une série de consultations progressives. Le nouveau cycle de négociations, prévu le 10 février, est considéré comme une nouvelle étape et non comme un point final.
Pourquoi exactement la rentabilité est devenue une pierre d'achoppement
Le débat sur la rentabilité dépasse la théorie et touche directement les produits de consommation. Ainsi, Coinbase offre aux utilisateurs environ 3,5% de récompenses sur USDC dans le cadre d'un abonnement Coinbase One, tout en indiquant simultanément que le taux peut varier et dépend de la région.
Cela fait des paiements non pas une fonction protocolaire d’un stablecoin, mais une décision commerciale et réglementaire. C'est ici que se pose la principale question pour les législateurs : ces paiements doivent-ils être considérés comme un programme de fidélité, un analogue des intérêts bancaires ou un produit financier soumis à la réglementation des valeurs mobilières.
Non seulement le sort du CLARITY Act, mais aussi le futur modèle de stablecoins aux États-Unis dépendent de la réponse à cette question.
Banques vs sociétés de cryptographie
Les institutions financières traditionnelles considèrent ces produits comme une concurrence directe aux dépôts. Selon le Wall Street Journal, le rendement moyen des dépôts bancaires aux États-Unis reste autour de 0,1 %, tandis que les récompenses sur les pièces stables peuvent dépasser 3 %.
La publication rapporte également que le Trésor américain estime la sortie potentielle des dépôts du système bancaire à 6 600 milliards de dollars dans un scénario défavorable. Dans le même temps, les responsables eux-mêmes ont souligné qu'il s'agissait d'un modèle de calcul et non du mouvement de fonds réellement enregistré.
Aucun compromis n'a encore été trouvé
Selon Bloomberg Law, même après consultations à la Maison Blanche, la question de la rentabilité reste en suspens. Les analystes s'accordent à dire que c'est ce qui est devenu le principal obstacle à l'avancement de la loi CLARITY.
Mais l’industrie considère le débat actuel comme révélateur d’un problème plus vaste. La décision finale fixera le cadre non seulement pour les pièces stables, mais également pour les futurs litiges concernant les services de garde, les produits DeFi et le traitement fiscal des actifs numériques.
Quelle est la prochaine étape ?
La réunion du 10 février pourrait remettre la loi CLARITY à l'ordre du jour législatif, mais le coût du compromis n'est pas encore clair. Un scénario implique de limiter ou de réviser les paiements pour les pièces stables, y compris l'USDC.
Si les parties parviennent à s’entendre, le marché recevra le premier signal depuis longtemps concernant les progrès d’une réglementation globale. Dans le cas contraire, la discussion reviendra en mode consultation prolongée et l’incertitude autour de la rentabilité des pièces stables persistera.
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