Les négociations sur la réglementation des stablecoins se sont accélérées à Washington. Un sujet clé était le rendement des dollars numériques et ses éventuelles limites, qui pourraient affecter l'ensemble du marché, des banques à la DeFi.
La discussion a eu lieu dans le cadre de consultations avec la Maison Blanche et est liée à la promotion d'un projet de loi complet sur la structure du marché de la cryptographie. Selon les participants au processus, le document pourrait être soumis au Congrès dans les prochains mois.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Le projet de loi sur la structure du marché revient à l'ordre du jour
L'ancien président de la commission des services financiers de la Chambre, Patrick McHenry, a déclaré que le dépôt officiel du projet de loi était attendu avant la fin du printemps 2026. Ces informations sont fournies par des médias spécialisés du secteur.
Dans le même temps, l’avancement de l’initiative dépend encore de l’accord sur plusieurs questions controversées. Parmi eux figurent l’interprétation de la rentabilité des stablecoins, la classification des tokens et la répartition des pouvoirs entre régulateurs.
Pourquoi la rentabilité est devenue un débat clé
Le secteur bancaire fait pression pour des restrictions sur les pièces stables lucratives, les considérant comme une menace directe pour la base de dépôts. Les sociétés de cryptographie, au contraire, considèrent la rentabilité comme un élément fondamental de la liquidité en chaîne et de l’efficacité du marché.
Toute définition réglementaire de la « rentabilité » peut avoir des conséquences considérables. Selon le libellé, les paiements sur des pièces stables peuvent être considérés comme un programme de fidélité, un analogue des intérêts bancaires ou un produit d'investissement soumis à une réglementation plus stricte.
La frontière entre la SEC et la CFTC reste irrésolue
Un autre goulot d'étranglement reste la répartition des compétences entre la SEC et la CFTC. Cela déterminera les exigences qui s'appliqueront en matière de divulgation, de conservation des actifs et de contrôle des abus de marché.
Les acteurs du marché estiment qu'une distinction claire entre les contrats d'investissement et les jetons de type matières premières pourrait constituer la base de règles de cotation stables, de services de garde et de produits dérivés sans interférer avec le code du protocole.
La Maison Blanche insiste sur le compromis
Patrick Witt, conseiller de la Maison Blanche pour les actifs numériques, a déclaré que l'adoption de la loi n'était qu'une question de temps. Selon lui, un compromis est nécessaire pour éviter une incertitude prolongée et une nouvelle pause dans la réglementation.
La rhétorique de l'administration indique une volonté de s'entendre sur des cadres dans plusieurs domaines à la fois – à la fois sur la structure du marché et sur les pièces stables. Cela devrait réduire les risques réglementaires pour l’industrie.
Les négociations avec les banques augmentent les risques
Des consultations séparées de la Maison Blanche avec les grandes banques ont fait naître l'espoir que les plafonds de rendement pourraient faire partie d'un compromis en échange d'un régime réglementaire fédéral unifié. Ce scénario est considéré comme l’un des plus réalistes.
Si des accords sont conclus, le marché pourrait recevoir des éclaircissements sur les modèles de frais acceptables et les exigences de garde pour les émetteurs de stablecoins affiliés aux banques.
Signaux pour le marché et les investisseurs
Au cours des négociations, l'ambiance dans l'industrie est devenue plus modestement positive. Les déclarations publiques des responsables indiquent un accord sur le calendrier et l’orientation générale de la réforme.
Dans ce contexte, les actions Coinbase se négocient sans mouvements brusques, reflétant la position attendue des investisseurs. Le marché anticipe une réduction progressive des incertitudes, mais n’est pas pressé de réévaluer les risques.
Quelle est la prochaine étape ?
La discussion sur les rendements stables des pièces de monnaie est devenue centrale dans un débat plus large sur la future réglementation des actifs numériques aux États-Unis. Le langage qui en résulte pourrait avoir un impact non seulement sur les paiements sur l'USDC et les produits similaires, mais également sur l'architecture des services DeFi et des plateformes de garde.
Si un compromis est trouvé, le marché de la cryptographie recevra pour la première fois depuis longtemps des lignes directrices claires sur les règles du jeu. Dans le cas contraire, l’incertitude autour des pièces stables et de la juridiction réglementaire persistera.
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