Les actions de Nvidia ont été sous pression avant même l'ouverture des marchés. La raison en est la décision des autorités douanières chinoises de bloquer l’accès au pays aux dernières puces H200 AI, alors que quelques heures plus tôt, l’administration de Donald Trump avait donné une autorisation conditionnelle pour leur exportation.
C'est un signal douloureux pour Nvidia. Nous parlons d'un marché où le volume potentiel des commandes est estimé à environ 30 milliards de dollars. Aujourd’hui, ces ventes sont fortement mises en doute.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
La Chine introduit une interdiction tacite
Selon des sources, les autorités douanières chinoises ont reçu des instructions directes pour ne pas autoriser le H200 à franchir la frontière. Cette décision n'a pas encore été officiellement expliquée, mais le libellé des ordonnances équivaut essentiellement à une interdiction temporaire.
En parallèle, les régulateurs chinois ont tenu des réunions avec les plus grandes entreprises technologiques du pays. Il leur a été fortement conseillé de s'abstenir d'acheter le H200 sauf en cas d'absolue nécessité. En pratique, cela signifie un gel presque complet de la demande.
Les analystes n'excluent pas que la décision de Pékin puisse être associée à une tentative de stimuler le développement de ses propres puces ou devenir un élément de tactique de négociation avant la visite prévue de Donald Trump en Chine en avril.
Pourquoi H200 est si important
Le H200 est le deuxième processeur IA le plus puissant de Nvidia. Il est environ six fois plus puissant que le H20, limité à la Chine l'année dernière. C'est sur le H200 que se sont appuyés les plus grands acteurs du marché.
Alibaba, Tencent et ByteDance ont réussi à passer des commandes de plus de 2 millions de puces à un prix d'environ 27 000 dollars pièce. Ensemble, cela représente les mêmes 30 milliards de dollars de revenus potentiels.
Dans le même temps, Nvidia n'avait qu'environ 700 000 puces dans ses entrepôts, donc même sans restrictions politiques, les livraisons auraient pris du temps. Cependant, le retour en Chine est considéré par le marché comme l’un des principaux moteurs de la croissance des revenus en 2026.
Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, avait précédemment admis qu'après les restrictions sur le H20, la part de l'entreprise sur le marché chinois était pratiquement nulle. Les nouvelles mesures ne font que consolider ce statu quo.
Réaction du marché
Lors de la pré-commercialisation du 14 janvier, l'action Nvidia a chuté à 184,63 dollars, perdant environ 0,6 % par rapport à la clôture de la veille. La veille, les titres avaient clôturé en hausse, les investisseurs ayant initialement réagi positivement à l'annonce de l'autorisation des exportations par les États-Unis.
Malgré les nouveaux risques, Wall Street reste optimiste. La note consensuelle du titre reste à Strong Buy et l'objectif de cours moyen est supérieur à 250 $, ce qui implique un potentiel de hausse de plus de 40 %.
La performance financière de l'entreprise reste solide. Les revenus du troisième trimestre de l'exercice 2026 ont dépassé 57 milliards de dollars et le bénéfice net a dépassé 31 milliards de dollars. La capitalisation boursière de Nvidia reste supérieure à 4 500 milliards de dollars et sa dynamique à long terme reste impressionnante, augmentant de près de 40 % sur un an et multipliée par plus de 12 au cours des cinq dernières années.
Le principal risque est la géopolitique
L'histoire du H200 montre que la géopolitique continue de jouer un rôle clé pour Nvidia. Même avec l’autorisation formelle des États-Unis, l’accès au marché chinois peut être bloqué dans la pratique.
Pour les investisseurs, cela signifie une incertitude accrue. L'activité de Nvidia reste solide, mais la trajectoire future du titre dépend de plus en plus non pas de la technologie et des rapports, mais des décisions des régulateurs de Washington et de Pékin.
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