La société d’investissement Kerrisdale Capital a qualifié les actions de MicroStrategy de surévaluées dans un rapport de recherche.
« Nous sommes longs sur Bitcoin et courts sur MicroStrategy, un proxy pour la première crypto-monnaie. Ils se négocient à une prime injustifiée par rapport à l’actif numérique qui détermine leur valeur », ont noté les analystes de la société.
Selon leurs observations, les actions du développeur de logiciels ont grimpé en flèche avec le marché des crypto-monnaies, mais maintenant « c’est trop ». Kerrisdale Capital s’attend à profiter des positions courtes si le prix des actions MicroStrategy baisse.
Cette semaine, le cours de l’action de la société fondée par Michael Saylor a enregistré un nouveau record à 1909,5$. La capitalisation de la société a atteint un nouveau sommet depuis mars 2000, à 31,85 milliards de dollars.
MicroStrategy compte 214 246 BTC à son bilan, soit plus de 1 % des émissions totales d’or numérique. La valeur des bitcoins détenus dépasse 15 milliards de dollars. La société n’a pas l’intention de vendre la crypto-monnaie à court ou à long terme.
Les ETF Bitcoin ont changé le paysage du marché
Les arguments critiques de Kerrisdale Capital reposent en grande partie sur la thèse de l’élargissement de l’accès des acteurs du marché aux instruments financiers qui agissent comme des « investissements par procuration dans Bitcoin ».
« L’époque où les actions MicroStrategy représentaient un moyen rare et unique de s’exposer à la première crypto-monnaie est révolue depuis longtemps. Bitcoin est facilement accessible via les maisons de courtage, les échanges cryptographiques et plus récemment via ETP et des ETF à faibles frais », a déclaré la société dans un rapport.
Les représentants de Kerrisdale Capital ont également indiqué qu’ils détenaient des positions longues sur IBIT de BlackRock et FBTC de Fidelity. La valeur combinée des bitcoins dans ces ETF a dépassé 17 milliards de dollars.
Rappelons que début mars, MicroStrategy a en outre acheté 12 000 BTC. Peu de temps après, la société a annoncé une émission d’obligations de 500 millions de dollars pour acheter de l’or numérique supplémentaire.
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