Glassnode a expliqué l'écart entre BTC et ETH après avoir réduit de moitié

La performance comparativement pire d’Ethereum par rapport à Bitcoin après la réduction de moitié est associée à la rotation du capital. Les détails d'une nouvelle revue ont été révélés dans Glassnode.

Après la quatrième réduction de moitié de la récompense accordée aux mineurs dans l'histoire, le taux de l'or numérique a connu la plus forte correction de 11 % depuis l'effondrement du FTX pour atteindre un minimum de 57 000 $ en deux mois. Cela a été suivi d’une reprise rapide. Cette dynamique était généralement cohérente avec les événements passés de réduction de moitié.

En général, les périodes de 60 jours suivant la réduction de moitié des récompenses des mineurs ont tendance à être volatiles, avec de légères baisses allant de -5 % à -15 %.

Ethereum a suivi Bitcoin et est également revenu en territoire positif.

Basé sur le niveau de 73 000 $ (ATH), puis le recul de la première crypto-monnaie a atteint 20,3% – la valeur la plus élevée depuis l'effondrement de FTX en novembre 2022. Dans le même temps, la macrotendance haussière actuelle reste l'une des plus stables de l'histoire, et ses corrections ont jusqu'à présent été relativement superficielle, ont noté les experts.

Les analystes ont souligné la grande similitude des schémas de baisse entre le marché actuel et le marché haussier de 2015-2017 (en bleu). Les experts ont cité le désendettement important du cycle 2020-22 et le lancement des ETF aux États-Unis pour expliquer la relation avec cette période caractérisée par l’absence de produits dérivés.

Pour Ether, des comparaisons similaires sont vraies, mais avec des corrections nettement moindres suite au crash de FTX.

Les experts ont noté que la baisse la plus importante pour Ethereum sur l’ensemble du cycle était de 44 %, tandis que pour Bitcoin, elle était de 21 %. Cela met en évidence la sous-performance relative de la deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation au cours des deux dernières années, qui se reflète également dans la dynamique ETH/BTC, ont-ils ajouté.

L'étape suivante dans Glassnode consistait à comparer les deux actifs dans le contexte de la métrique NUPLqui met en corrélation la rentabilité des acteurs du marché avec le coût moyen d'un actif en chaîne.

Au milieu de l’enthousiasme et du rallye associés à l’approbation des ETF au comptant Bitcoin, les bénéfices non réalisés des détenteurs d’or numérique ont augmenté beaucoup plus rapidement que ceux des investisseurs dans la deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation. En conséquence, le NUPL du premier a franchi la valeur seuil de 0,5 et est entré dans la phase d'euphorie trois mois plus tôt que l'indicateur du second.

Au moment de la rédaction de cet article, le « prix de revient » d’Ethereum parmi les spéculateurs est légèrement supérieur à 3 000 $, ce qui est proche du prix actuel. Cela indique le risque de ventes paniques si la volatilité augmente. Dans Bitcoin, la prime est plus élevée, le niveau d’achat moyen par les investisseurs à court terme étant de 59 800 $.

La mesure de la capitalisation réalisée démontre l’afflux insuffisant de nouveaux capitaux dans la deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation. Alors que le volume de la « richesse » en chaîne transférée par les spéculateurs Bitcoin en termes de dollars s’approchait de l’ATH, Ethereum a à peine augmenté par rapport à ses plus bas.

Selon les analystes, cela explique en grande partie le « décalage » dans la dynamique de l'actif. Pour cette raison, ils ont expliqué le changement d'attention vers les ETF, alors que des produits similaires basés sur la deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation attendent une décision finale. SECONDE en mai.

Un écart est également observé dans le comportement des détenteurs de longue durée. Si dans Bitcoin les hodlers, notamment les détenteurs de pièces «âgées» de deux à trois ans, ont profité du rebond des attentes et du lancement des ETF pour prendre des bénéfices, alors dans Ethereum, ils doivent «attendre patiemment que les prix augmentent».

Rappelons que Standard Chartered a déclaré que Bitcoin avait atteint un plancher local à 56 500 $ après la décision de la Fed et les signaux positifs du rapport sur l'emploi aux États-Unis. Avant cela, les experts bancaires avaient rejoint le camp des sceptiques qui doutaient de l’approbation des ETH-ETF au comptant en mai.

Plus tôt, ForkLog avait signalé que les attentes des traders d'options Ethereum étaient devenues moins optimistes, tandis que dans les contrats Bitcoin, les paris sur une croissance jusqu'à 100 000 $ ont commencé à augmenter.

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