- Chercheurs CryptoQuant estime que la stratégie devrait cesser d'acheter du Bitcoin et accumuler du fiat.
- Une telle stratégie permettra à l'organisation de remplir ses obligations.
Depuis plusieurs années, la communauté des cryptomonnaies suit la stratégie d’investissement de Strategy sous la houlette du permanent Michael Saylor. Cependant, une nouvelle étude des analystes de CryptoQuant, publiée le 23 juin sous le titre « Overstretched : Strategy Needs To Stop Buying Bitcoin & Rebuild Its Cash Reserves », remet en question la sagesse de l’accumulation de BTC.
Les experts sont arrivés à une conclusion claire : le modèle financier de l'entreprise est surchargé. Pour assurer sa survie à long terme, la direction doit immédiatement suspendre les acquisitions de bitcoins afin de reconstituer ses propres réserves de trésorerie.
Pendant longtemps, la stratégie des entreprises a consisté à lever des fonds empruntés pour acheter un actif volatil dans un marché haussier. Aujourd’hui, ce modèle commence à montrer des fissures dans le contexte d’un environnement macroéconomique en évolution rapide.
L'émission d'actions privilégiées STRC (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock) a fait l'objet d'une attention particulière de la part des spécialistes. Conçues comme un instrument innovant de « prêt numérique », les actions STRC comprenaient le paiement de dividendes flottants, dont le taux est actuellement fixé à un niveau élevé de 11,5 % par an avec une valeur nominale de 100 $, selon la société elle-même.
Il était supposé que ces titres fourniraient à Strategy un capital pratiquement inépuisable pour son développement ultérieur. Cependant, le marché a procédé à ses propres ajustements et le prix du STRC est tombé à 87 $, ce qui est un indicateur de graves tensions financières et de la méfiance des investisseurs.
La couverture des dividendes est passée de plus de 7 ans à seulement 14 mois.
Le rapport CryptoQuant souligne que le service d’une dette aussi coûteuse et perpétuelle est devenu un lourd fardeau pour l’émetteur.
Les actions stratégiques ne sont pas un ETF Bitcoin et présentent un certain nombre de complexités, notamment la structure de la dette et des actions privilégiées, la dilution potentielle et la pression croissante associée aux paiements STRC, a déclaré Axel Adler, analyste principal de la société.
Dans des conditions où les flux de trésorerie disponibles ne suivent pas le rythme croissant des passifs financiers, une nouvelle expansion du portefeuille crypto devient un risque injustifié.
La thèse principale de l’étude CryptoQuant était un appel à la prudence financière et à un changement radical des priorités des entreprises.
Le marché connaît une réinitialisation majeure de l'endettement, et les trésoreries des entreprises doivent s'adapter à ces conditions et réduire systématiquement leur endettement, ont écrit les analystes.
Au lieu d’utiliser chaque dollar disponible pour acheter de nouvelles pièces, il est conseillé à la direction stratégique de se concentrer sur la constitution d’un coussin financier. La restauration des réserves fiduciaires permettra à l’entreprise de remplir ses obligations sans recourir à une vente forcée d’actifs Bitcoin en cas de panique.
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