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La plupart des traders perdent de l’argent à moyen et long terme. Souvent, la raison réside dans la psychologie : ni l'expérience, ni l'intelligence, ni une connaissance approfondie de l'analyse technique ne peuvent vous sauver des erreurs.
Il est extrêmement difficile de prévoir l’évolution des prix. La situation est aggravée par la domination des algorithmes et des teneurs de marché. Les grands acteurs manipulent souvent le marché et « collectent les arrêts », trompant même les professionnels expérimentés.
Dans ce document, nous vous expliquerons ce que sont les stratégies delta neutre et comment elles vous aident à gagner de l'argent quelles que soient la tendance et la dynamique des prix.
Que signifie delta neutre ?
Examinons d’abord le terme lui-même. Le premier composant est « delta ». Il s'agit d'un coefficient qui montre dans quelle mesure le prix d'un dérivé changera lorsque le prix de l'actif sous-jacent évolue.
Pour les options d'achat, cet indicateur varie de 0 à 1. Par exemple, une valeur de 0,6 signifie que si le prix de l'actif augmente de 1 $, la valeur de l'option augmentera de 0,6 $.
Terme « neutre » dans ce contexte, cela implique une indépendance par rapport aux conditions du marché. En conséquence, la stratégie est structurée de manière à ce que la valeur totale du portefeuille reste inchangée quelles que soient les fluctuations des prix.
L'effet est obtenu grâce à l'équilibrage : le trader ouvre des positions opposées (par exemple, achète un actif au comptant et ouvre des positions courtes sur les contrats à terme). En conséquence, le bénéfice d’une transaction couvre entièrement la perte de l’autre.
Ci-dessous, nous analyserons l'une des options pour une telle stratégie – l'arbitrage sur les taux de financement. Cet outil vous permet de percevoir un revenu passif stable grâce à des paiements réguliers financementtout en éliminant les risques de volatilité de l'actif lui-même.
Perps, taux de financement et arbitrage cash-and-carry
Et encore une fois, plongeons-nous dans la terminologie.
Futures perpétuelles (perpétuels) sont des contrats sans date d’expiration. Contrairement aux dérivés à terme traditionnels, ils utilisent un mécanisme de taux de financement pour relier les cotations au marché au comptant.
Les traders gagnent de l'argent avec eux de la même manière que sur les contrats à terme classiques – en prédisant correctement la direction du prix. De plus, le financement ouvre des opportunités d’arbitrage et de revenus passifs.
Qu'est-ce qu'un long ?
Ouverture position longue (longue) dans le cadre d'un contrat perpétuel, le trader parie sur l'augmentation de la valeur de l'actif.
Si la demande est élevée, le produit dérivé se négocie avec une prime, plus chère que le marché au comptant. Dans la situation inverse, lorsque les vendeurs dominent, le prix du contrat tombe en dessous de la valeur marchande de l’actif sous-jacent, créant ainsi une décote.
Exemple: Le prix au comptant du Bitcoin est de 83 000 $ et le contrat perpétuel se négocie à 83 500 $. La différence de 500$ est une prime qui reflète la prépondérance des acheteurs. Le commerçant ne paie pas ce montant séparément ; il est déjà inclus dans le devis.
Pour qu'une transaction soit rentable, le prix doit dépasser le point d'entrée (83 500 $) et se consolider à la hausse. Comprendre cette différence de taux est nécessaire pour travailler avec le taux de financement, qui sera discuté ci-dessous.
Qu'est-ce qu'un court métrage ?
Ouverture position courte (courte)le commerçant joue à découvert en vendant un contrat perpétuel.
Le mécanisme de transaction est le suivant : l'utilisateur ouvre un compte à terme sur la bourse et dépose une garantie (marge). Disons que votre valeur nette est de 1 000 $. L'utilisation d'un effet de levier 10x vous permet d'ouvrir une position de 10 000 $.
Exemple: un short est ouvert pour 0,2 BTC au prix de 50 000 $. Si le taux descend à 45 000 $, le contrat est racheté.
Calcul du résultat : (50 000 − 45 000) × 0,2 = 1 000 $
Le profit sera de 1 000 $ (hors commissions de négociation et taux de financement).
Quel est le taux de financement ?
Le taux de financement est un mécanisme de paiements périodiques entre les traders détenant des positions longues et courtes sur des contrats à terme perpétuels. La valeur de l'indicateur change en fonction des conditions du marché.
Le mécanisme de financement est nécessaire pour lier le prix du contrat aux cotations sur le marché au comptant. Si le contrat à terme se négocie au-dessus du sous-jacent, les détenteurs de positions longues paient les vendeurs. Dans la situation inverse, lorsque le prix du contrat est inférieur au prix du marché, la commission est payée par les détenteurs de positions courtes en faveur des acheteurs.
Exemple: Le prix au comptant du Bitcoin est de 50 000 $. Si le marché est haussier, le prix du contrat perpétuel peut dépasser largement cette marque.
Dans ce cas, les acheteurs (plus longs) commencent à payer des commissions aux vendeurs – généralement toutes les huit heures. Cela augmente le coût de détention d’une position longue, stimule les ventes et ramène finalement le prix à terme à l’équilibre du marché.
Le mécanisme fonctionne également dans le sens inverse : si la pression à la vente fait baisser le prix du contrat en dessous du prix spot, les propriétaires de positions courtes (vendeurs à découvert) doivent payer.
Ce mécanisme empêche toute manipulation et garantit que les cotations des contrats à terme reflètent les conditions réelles du marché, minimisant ainsi les écarts de prix.
Possibilités d'arbitrage
Le financement crée les conditions de gains delta neutres : un trader peut acheter un actif sur le marché au comptant et en même temps ouvrir un contrat à terme court. Cette stratégie génère des revenus grâce à un taux de financement positif.
Considérons la possibilité d'un revenu passif en utilisant l'approche décrite ci-dessus :
- Vous achetez un actif (par exemple Bitcoin) au prix de 83 000 $.
- En parallèle, ouvrez un contrat à court terme pour le même montant au même prix.
Tant que les prix des dérivés sont supérieurs au prix de l'actif sous-jacent, les détenteurs de positions courtes reçoivent des paiements de financement toutes les huit heures. Cependant, si le sentiment baissier prévaut sur le marché et que les contrats à terme tombent en dessous du spot, les vendeurs à découvert devront payer.
Scénario 1 : Bitcoin dépasse 83 000 $
Disons que le prix atteint 85 000 $. Dans ce cas, la position spot de 1 BTC est de 85 000 $ (bénéfice de 2 000 $).
Short sur un contrat perp : perte -2 000$ (puisque l'entrée était à 83 000$).
Prix total : 0 $ (bénéfice couvert par la perte).
Résultat : vous recevez des versements de financement.
Supposons que le taux soit de 0,03 %, que les paiements soient effectués toutes les huit heures et que la taille de la position soit de 10 000 $ :
Paiement par période : 0,03 % × 10 000 $ = 3 $.
Revenu par jour : 3 $ × (24/8) = 9 $.
Revenu mensuel : 270 $.
Scénario 2 : Bitcoin reste à 83 000 $
La position au comptant est toujours évaluée à 83 000 $, tout comme la valeur de la position à terme.
Prix total : 0 $ (les cotations restent inchangées).
Revenu : 9 $ par jour ou 270 $ par mois grâce à un financement positif.
Scénario 3 : Bitcoin tombe en dessous de 83 000 $
Supposons que le prix de l'or numérique soit tombé à 80 000 dollars. La position spot aura la même valeur. Dans ce cas, la perte sera de 3 000 $.
Short : profit + 3 000 $ (entrée à 83 000 $, prix actuel 80 000 $).
Prix total : 0 $ (perte couverte par le profit).
Cependant, l’investisseur gagne toujours de l’argent tant que le financement est positif.
Pourquoi ça marche
La stratégie neutralise le risque de prix en le réduisant à zéro et vous permet de percevoir des revenus uniquement du taux de financement. L’approche est plus efficace dans un marché haussier ou latéral.
La principale condition pour que le modèle fonctionne est un financement positif : une situation dans laquelle, en raison de la prédominance des positions longues, les contrats perpétuels sont négociés avec une prime par rapport au spot.
Risques possibles
Si les contrats à terme se négocient en dessous du spot, le taux de financement passe en territoire négatif. Dans ce cas, l’obligation de payer incombe aux vendeurs à découvert, un scénario typique d’un marché baissier.
Outre les conditions du marché, il est important de considérer les coûts associés. Premièrement, les commissions de change « engloutissent » une partie des bénéfices. Deuxièmement, travailler avec effet de levier est associé à la possibilité de liquidation : un fort mouvement de prix peut réinitialiser la position si l'investisseur ne respecte pas les règles de gestion des risques.
Ainsi, cette approche n’est justifiée que lorsque le marché maintient un taux de financement positif et stable.
Stratégies automatisées
Pour automatiser les stratégies delta neutre, certains sites proposent des solutions toutes faites. Par exemple, Binance propose une option Smart Arbitrage.
L'algorithme ouvre indépendamment des contre-positions : il achète un actif au comptant et vend à découvert les contrats à terme correspondants. Cela évite à l'investisseur des opérations manuelles. Tant que le taux de financement reste positif, le bot accumule les paiements des détenteurs longs.
Cependant, les représentants de la bourse mettent en garde : la rentabilité pourrait être affectée par de fortes hausses de prix ou par le passage du financement dans la « zone négative ».
Lancer la stratégie est simple : il suffit de sélectionner un actif (BTC, ETH, SOL, XRP et DOGE sont disponibles), d'indiquer le montant en USDT et de cliquer sur S'abonner. Vous pouvez suivre le statut ou clôturer une position à l'aide du bouton Échanger dans le menu Gagner.
BFUSD
Il existe sur le marché des instruments construits à l’origine sur la base de stratégies delta neutres. Un exemple est BFUSD, un stablecoin « rentable » pour les utilisateurs de Binance Futures.
Il permet aux traders d'augmenter l'efficacité du capital : les fonds peuvent être utilisés comme garantie de marge pour les positions, tout en recevant simultanément un revenu passif sur celles-ci.
Pour recevoir des paiements quotidiens en USDT, il vous suffit de conserver BFUSD dans le solde de votre portefeuille USDⓈ-M Futures. L'utilisation d'un actif dans des opérations de trading augmente la rentabilité.
Les paiements sont assurés par les stratégies d'investissement de la bourse. Le produit de la vente de BFUSD est utilisé pour acheter et mettre en jeu Ethereum, et les risques de prix sont atténués grâce à la couverture delta.
Les récompenses sont divisées en deux catégories :
- taux de base : accumulé pour le simple stockage d'un actif au bilan ;
- taux augmenté : disponible pour les traders actifs qui utilisent BFUSD dans les opérations de trading.
Pour protéger les utilisateurs des périodes de taux de financement négatifs (lorsque la couverture devient non rentable), un fonds de réserve spécial a été créé – le Fonds de réserve BFUSD.
Vous pouvez échanger des USDT contre des BFUSD dans la section contrats à terme de Binance. Pour utiliser un actif comme garantie pour ouvrir des positions, vous devez activer le mode multi-actifs.
Stratégie DeFi simple : couverture du pharming
Cette approche est applicable, par exemple, aux nouveaux produits « chauds » sur le marché. De tels jetons offrent souvent un niveau élevé AVR en jalonnement, mais souffrent généralement d’une inflation élevée et d’une pression de vente en raison de déblocages réguliers.
Supposons qu'il existe un pool de liquidités ou la possibilité de miser une pièce (par exemple, TOKEN), où ils donnent 50 % par an dans un contexte de baisse des prix.
Algorithme approximatif d'actions :
- l'investisseur achète TOKEN – disons, pour 1 000 USDT ;
- place les pièces dans le pool à 50 % ;
- ouvre une position courte sur un actif « chaud » sur la bourse pour le même 1 000 USDT (avec un effet de levier 1x).
Résultat
L'investisseur reçoit un retour de 50 % en jetons de projet. La perte résultant de la dépréciation de l'organisme de dépôt est entièrement compensée par le bénéfice de la position courte.
Risques
Si les cours chutent fortement, le taux de financement à court terme peut fortement augmenter. Dans ce cas, les coûts de détention d’une position risquent de dépasser les bénéfices de l’agriculture, rendant la stratégie non rentable.
Avant d'entrer dans une transaction, il est important de s'assurer que le TAEG de mise chevauche le taux de financement annualisé.
Approche alternative
Au lieu d’acheter un actif, vous pouvez recourir au prêt. Pour ce faire, l'acteur du marché bloque la garantie dans le service d'atterrissage, emprunte le jeton cible et l'utilise pour générer de la rentabilité.
En fin de compte, il restitue le corps de la dette et prend la garantie, se laissant les intérêts gagnés.
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Les stratégies envisagées vous permettent de percevoir un revenu stable même dans des conditions de forte volatilité. Il est cependant important de le rappeler : la neutralité delta couvre le portefeuille uniquement contre les fluctuations des taux de change.
Cette approche réduit les risques, mais ne les élimine pas complètement. Les investisseurs peuvent encore être confrontés à des liquidations de positions, à des pertes incohérentes et à la nécessité d'un rééquilibrage complexe.
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