Les restrictions d'accès à l'USDT sur les bourses européennes réglementées n'ont pas encore conduit à une sortie mondiale significative du plus grand stablecoin. C'est ce qu'indiquent les données d'Artemis Analytics, citées par Cointelegraph, ainsi qu'une étude indépendante réalisée par des économistes de l'Université LUISS et de l'Université de Surrey.
Selon le porte-parole d'Artemis, Alex Wesley, les changements réglementaires européens n'ont pas entraîné de réduction notable de l'offre d'USDT ni de mouvement de liquidité à grande échelle entre les blockchains et les plateformes de trading.
« Les données n'indiquent pas de changement notable dans l'offre ou la demande d'USDT qui pourrait être directement lié à l'entrée en vigueur du MiCA en Europe. [Регламент] n’a pas provoqué de migration majeure entre les sites ou les réseaux », a-t-il déclaré.
La découverte d'Artemis est étayée par les recherches de Nicola Borri de l'Université LUISS et de Kirill Shakhnov de l'Université de Surrey. Les auteurs ont analysé l'impact des restrictions de l'USDT sur les bourses cryptographiques européennes et ont conclu que MiCA avait sensiblement modifié la structure commerciale des bourses réglementées individuelles, mais n'avait pratiquement aucun impact sur les parts de marché globales et les volumes de négociation des plus grandes « pièces stables ».
Les bourses européennes sont passées à l'USDC
Sur les bourses ciblant le marché réglementé européen, l’effet a été perceptible. Après les restrictions de l'USDT, la part de l'USDC par rapport à la période précédant le changement a augmenté de 0,82 écart-type, et le rapport entre les volumes de transactions de Circle stablecoin et celui de son concurrent a augmenté de 0,54 écart-type.
Les auteurs attribuent ce résultat principalement à une réduction des échanges d'USDT sur les sites où le jeton a été supprimé ou restreint aux clients européens. Cependant, ils n’ont pas trouvé de redistribution comparable au niveau mondial.
« Les parts de marché globales et les volumes d'échanges restent largement inchangés », indique l'étude.
Cela nous permet de séparer les deux effets de MiCA : la réglementation a influencé le choix des actifs au sein des services réglementés européens, mais n’a pas encore conduit à un changement comparable dans la structure du marché mondial.
L'USDT conserve son leadership
Des données de marché supplémentaires ne montrent pas non plus une forte baisse du rôle de l’USDT après la fin de la période de transition MiCA. Au 31 juillet, il y avait environ 183,46 milliards USDT en circulation et la capitalisation était d'environ 183,27 milliards de dollars, selon les données historiques de CoinMarketCap.
L'indépendant Stablecoin Beat a estimé la part de Tether dans l'offre totale de « pièces stables » à 61,2 % fin juillet. Dans le même temps, l’ensemble du marché a chuté d’environ 1,2 % au cours du mois, de sorte que la légère diminution de l’offre d’USDT ne s’est pas produite de manière isolée.
Ces indicateurs à eux seuls ne mesurent pas la « demande » des utilisateurs sous toutes ses formes, mais n’indiquent pas une sortie mondiale de l’USDT suite au durcissement de la réglementation européenne. Même avant la fin de la période de transition, les données de Dune montraient que l'USDT et l'USDC formaient ensemble environ 83 % du marché mondial des « pièces stables ». L'USDT est resté l'actif le plus important du segment.
L’activité se développe hors d’Europe
Artemis a noté que la principale activité en chaîne avec l'USDT continue de se développer dans les régions en dehors de l'UE. Selon la société, le nombre d'utilisateurs quotidiens de BNB Chain est passé d'environ 318 000 en juin 2024 à 1,56 million en juillet 2026.
Chez Tron, ce chiffre a augmenté de 44 % sur la même période, pour atteindre environ 908 000 utilisateurs par jour. Wesley estime que cette dynamique reflète une utilisation accrue des dollars numériques sur les marchés mondiaux et émergents plutôt qu'une migration d'utilisateurs directement depuis l'Europe.
« Il n'y a pas de rupture claire dans les données en chaîne qui coïncident avec MiCA », a-t-il noté.
Le maintien du leadership de l'USDT en matière de capitalisation ne signifie pas une domination dans tous les paramètres. En juin, le volume ajusté des transferts de pièces stables a atteint un record de 1,79 billion de dollars. Environ 1,21 billion de dollars, soit 67 %, provenaient de l'USDC.
L'USDT a fourni environ 576 milliards de dollars, soit 32 %.
Les journalistes ont expliqué la durabilité de l’utilisation des jetons en dollars en dehors de l’UE, y compris l’expansion de scénarios non directement liés au trading de crypto-monnaies. Ils ont cité l’Argentine comme exemple : la plateforme locale Lemon a traité 9,3 milliards de dollars de transactions en 2025, soit 60 % de plus que l’année précédente.
Le nombre d'utilisateurs effectuant des transactions a augmenté de 70 % pour atteindre près de 1,8 million, et le volume des transactions avec des pièces stables a augmenté de 45 %. Le représentant de Lemon, Ignacio Jimenez, a souligné que les dollars numériques sont de plus en plus utilisés non seulement comme outil de réserve de valeur.
« Nous assistons à un passage des « pièces stables » en tant que réserve de valeur aux « pièces stables » en tant qu'infrastructure financière », a-t-il déclaré.
Selon lui, la demande est de plus en plus motivée par les paiements, les transferts transfrontaliers et la réception de fonds de l'étranger.
En Europe, l’effet de la réglementation reste important. La période de transition pour les plateformes cryptographiques sous MiCA a pris fin le 1er juillet. Tether n'a pas reçu d'autorisation européenne pour l'USDT, après quoi un certain nombre de services réglementés ont limité l'accès à l'actif.
Rappelons que vous pouvez découvrir ce qui attend le marché après la transition vers MiCA dans un article séparé.
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