Mineurs publics de Bitcoin (BTC) a entamé un mouvement de vente important, liquidant environ 5 359 BTC le mois dernier, un montant évalué à 348 millions de dollars américains (environ 2 milliards de reais). Cette pression de vente se produit à un moment délicat, où Bitcoin a du mal à maintenir un support autour de 64 000 $ US (environ 371 200 R$), signalant que l'industrie minière est en train de migrer d'une stratégie d'accumulation à une stratégie de survie opérationnelle.
La réduction de 4,44% des trésoreries de ces entreprises n'est pas seulement un ajustement comptable, mais le reflet direct de l'augmentation des coûts de l'électricité et de la compression des marges bénéficiaires après la réduction de moitié. Avec des revenus quotidiens sous pression, le marché se demande si cette vente est ponctuelle ou le début d'une capitulation plus large qui pourrait imposer un plafond temporaire sur le prix de l'actif.
Qu’est-ce qui explique le mouvement actuel ?
En termes simples, le minage de Bitcoin est une activité à faible marge : vous dépensez de l’énergie pour gagner du BTC. Lorsque le coût de l’énergie augmente et que le montant des BTC reçus diminue (en raison de la concurrence ou de la réduction de moitié), le compte cesse de fermer pour les opérateurs les moins efficaces. Ce que nous voyons maintenant, c'est que les entreprises utilisent leurs réserves de Bitcoin non plus comme un « trésor » intouchable, mais comme un « fonds de roulement » pour payer les factures d'électricité devenues plus chères.
Les bons du Trésor, qui servaient historiquement de pari sur l’appréciation future de l’actif, sont brûlés pour maintenir l’éclairage. Ce scénario est aggravé par la baisse de ce que l'on appelle prix de hachage — la valeur qu'un mineur peut espérer gagner pour sa puissance de calcul. Actuellement, cet indicateur est inférieur à 30 dollars par petahash/jour, un niveau qui rend les machines plus anciennes, telles que la série Antminer S19, économiquement non viables dans les régions où les tarifs d'électricité industriels sont standard.
Cette dynamique impose un choix difficile : vendre du Bitcoin maintenant, diluer les actionnaires en émettant de nouvelles actions ou contracter une dette coûteuse. La plupart choisissent de vendre l’actif directement. Comme nous l'avons récemment analysé la résilience de la récupération du hashrate, le réseau reste sécurisé, mais la durabilité économique des participants est mise à l'épreuve jusqu'à ses limites.
Quels sont les données et fondamentaux mis en avant ?
La situation actuelle peut être visualisée à travers des mesures en chaîne et des rapports financiers qui mettent en évidence la fragilité du secteur. Les chiffres montrent un net changement de comportement :
- Volume vendu : 5 359 BTC ont été liquidés en seulement 30 jours, dépassant l'émission de nouvelles pièces à certains intervalles.
- Baisse de trésorerie : Le solde collectif des mineurs publics a chuté de 4,44 %, laissant environ 115 335 BTC (évalué à 7,4 milliards de dollars).
- Actions spécifiques : Riot Platforms a vendu 1 818 BTC, tandis que Bitdeer a entièrement liquidé sa trésorerie pour faire pivoter une partie de l'opération vers l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA).
- Coût de production : Les modèles indiquent qu’avec des tarifs de 0,07 $ US/kWh, les machines populaires fonctionnent déjà dans le rouge.
Ces données contrastent avec les mouvements d’autres acteurs mondiaux. Alors que les sociétés minières nord-américaines vendent pour couvrir leurs coûts, nous avons vu précédemment que d’autres entités, comme une société minière liée aux Émirats arabes unis, maintenaient des stratégies d’accumulation, profitant des coûts énergétiques subventionnés. Cependant, sur le marché ouvert occidental, la tendance à la vente prédomine.
Un autre facteur critique est la difficulté du minage. Récemment, la difficulté du Bitcoin a augmenté d'environ 14,73 %, ce qui signifie qu'il faut plus de puissance de calcul (et plus d'énergie) pour extraire la même quantité de pièces, réduisant encore davantage les marges de ceux qui ne disposent pas d'équipement de dernière génération.
Comment cela affecte-t-il les investisseurs brésiliens ?
Pour les investisseurs brésiliens, cette « hémorragie » des mineurs représente une pression de vente constante qui pourrait rendre difficile des rebonds explosifs à court terme. Lorsque les grands mineurs injectent des millions de reais de BTC sur le marché, ils absorbent les liquidités d’achat, créant ainsi des barrières de prix. Avec un Bitcoin évalué à environ 371 000 R$, la volatilité a tendance à augmenter si ces ventes se poursuivent.
Dans le scénario local, cela renforce l’importance de surveiller les coûts énergétiques, un thème récurrent au Brésil. Les grands acteurs nationaux recherchent également des alternatives, comme nous l’avons vu avec Engie évaluant l’exploitation minière des surplus solaires, ce qui pourrait rendre l’opération nationale plus résiliente à ces chocs de coûts mondiaux.
Pour ceux qui investissent via B3 (comme dans les ETF HASH11 ou BITH11), le moment exige de la prudence et une vision à long terme. La stratégie la plus prudente reste la moyenne des prix (DCA), en évitant de chercher à atteindre le plancher exact. L’effet de levier doit être évité à tout prix dans ce scénario, car les mineurs désespérés à la recherche de liquidités peuvent déclencher des prélèvements rapides pour couvrir les marges, liquidant ainsi les traders à effet de levier avant toute reprise.
Risques et éléments à surveiller
Le principal risque de baisse est que le prix du Bitcoin tombe en dessous des supports critiques (tels que 60 000 $), ce qui rendrait même les machines modernes non rentables. Selon l'analyse de CoinShares, les frais de transaction représentent moins de 1 % des revenus actuels, laissant les mineurs entièrement dépendants de la subvention globale et du prix des actifs.
Si le prix baisse encore, nous pourrions assister à une « capitulation des mineurs », dans laquelle les entreprises fermaient massivement leurs machines, réduisant ainsi le hashrate et forçant potentiellement davantage de ventes de trésorerie pour rembourser la dette. Il est essentiel d’observer les prochains rapports d’ajustement des difficultés et de trésorerie des sociétés minières publiques. Selon les données projetées par l’analyse de rentabilité, la frontière entre profits et pertes est de plus en plus fine.
En bref, les sociétés minières sont obligées de vendre leurs réserves pour financer leurs opérations dans un contexte de coûts élevés et de revenus comprimés. Cela crée un « plafond » temporaire pour le prix du Bitcoin, car chaque augmentation est utilisée pour générer des liquidités. L'investisseur doit surveiller si le hashrate va baisser – signalant un arrêt des machines – ou si le prix de l'actif aura la force d'absorber cette offre supplémentaire sans perdre des supports importants.