Les crypto-monnaies maintiennent un optimisme structurel même après une baisse de 50 %, montre Binance Research

Le rapport de Binance Research, publié le 13 février, montre que, même après une baisse d'environ 50 % depuis son plus haut historique, le marché des cryptomonnaies traverse une phase de restructuration qui préserve des signes évidents d'optimisme structurel. La liquidité reste dans le système, les ETF Bitcoin font preuve de résilience, l'offre de pièces stables reste élevée et la tokenisation des actifs du monde réel progresse, tandis que l'entrée institutionnelle et la convergence entre DeFi et TradFi indiquent que malgré la pression macroéconomique et la volatilité à court terme, les fondations du prochain cycle cryptographique continuent d'être renforcées.

Les marchés en général traversent une période de réduction des risques. Dans ces conditions, la question fondamentale commence à passer de « jusqu’où cela ira » à « quand la demande reviendra-t-elle ». Selon le rapport de Binance Research, cela dépend en grande partie d'un renversement de sentiment, qui, pour l'instant, continue d'être tiré dans plusieurs directions.

Deux forces sont principalement responsables de ce scénario. L’un d’entre eux est le déplacement de l’attention et du capital, qui se déplacent des crypto-monnaies vers l’intelligence artificielle et d’autres récits défensifs. L’autre est celui de la politique monétaire et étrangère : les attentes d’une politique monétaire stricte de la part de la Fed, la possibilité d’une nouvelle fermeture partielle du gouvernement et les tensions géopolitiques et commerciales persistantes ont rendu l’environnement peu réceptif à la prise de risque.

Le Bitcoin a atteint un minimum de 60 000 $ le 5 février avant de se redresser. Autrement dit, depuis le plus haut historique (ATH) d’octobre 2025, la baisse est désormais d’environ 50 %. Historiquement, des corrections de cette ampleur se sont produites à plusieurs reprises au cours de cycles plus larges. Il est toutefois essentiel de souligner que la structure actuelle du marché est plus institutionnelle et que les canaux de liquidité sont plus profonds.

Les Altcoins sont à la traîne

De plus, alors que BTC se consolide, les altcoins restent à la traîne. Sa sous-performance a été disproportionnellement plus grave par rapport aux cycles précédents. Les capitaux se concentrent sur les actifs les plus importants, reflétant un abandon des actifs plus spéculatifs. Bien que douloureuse pour les jetons plus petits, cette transition précède généralement des fondamentaux plus solides à long terme.

Selon l'enquête Binance, l'expansion de l'offre a intensifié l'effet. Environ 11,6 millions des 20,2 millions de jetons lancés en 2025, dont beaucoup sans utilisateurs, sans revenus ou sans différenciation défendable, conduisant à une formation des prix entièrement basée sur le battage médiatique, ne sont plus activement négociés et restent bien en deçà de leurs valorisations initiales.

La macroéconomie dicte toujours les règles

Le rapport souligne également que le scénario macroéconomique continue d’être le principal moteur des marchés des cryptomonnaies, peut-être plus qu’à tout autre moment ces dernières années. Les indicateurs avancés de cette semaine ont été le rapport sur l'emploi américain de janvier et ses implications pour la Réserve fédérale.

Les données sur l'emploi non agricole de janvier ont dépassé les attentes, avec 130 000 nouveaux emplois, et le chômage est tombé à 4,3 %. Même si cela semble positif, les chiffres de janvier représentent en réalité une stabilisation dans un environnement économique fragile plutôt que le début d'une reprise significative.

Ce scénario donne à la Fed une raison de maintenir sa politique inchangée, ce qui est précisément le signal reçu par les marchés. Les baisses de taux d’intérêt ne sont pas imminentes et avec la nomination de Kevin Warsh comme prochain président de la Fed, l’incertitude entourant les perspectives de liquidité à moyen terme n’a fait qu’augmenter.

Là où l’argument structurel tient

Malgré le krach et le bruit, les facteurs structurels favorables aux crypto-monnaies n’ont pas disparu :

« En fait, cette période présente des similitudes avec toutes les corrections précédentes : la couche produits et fondamentaux continue de se renforcer discrètement tandis que l'attention spéculative diminue. C'est généralement là que se construisent les bases de la phase suivante », souligne le rapport.

ETF Bitcoin

Malgré le déclin du BTC, les actifs sous gestion (AUM) de l’ETF Cash Bitcoin n’ont montré qu’une modeste réduction. En tant que tel, le positionnement semble être plus proche d’une allocation stratégique que d’un capital dynamique, ce qui suggère que la base d’investisseurs est relativement stable. Il y a même eu des périodes de rentrées nettes sur plusieurs jours, témoignant d'une véritable accumulation opportuniste. Il s’agit d’un signe constructif à moyen terme montrant que le canal ETF fonctionne comme une source de demande durable plutôt que comme un simple véhicule de marchés haussiers.

Pièces stables et RWA

Le rapport Binance note également que l'offre de pièces stables est restée proche des sommets du cycle. Contrairement aux baisses précédentes, les capitaux n’ont pas quitté de manière agressive le système en chaîne du dollar. La liquidité est présente, mais semble attendre.

Dans le même temps, les actifs du monde réel (RWA) continuent de se démarquer dans un environnement d’aversion au risque en tant qu’instrument de préservation du capital. Le marché des RWA en chaîne approche les 25 milliards de dollars, avec des bons du Trésor, des matières premières et des structures axées sur le rendement qui attirent les capitaux en quête de stabilité et de transparence. De plus, l’adoption s’accélère parmi les institutions explorant les voies de la tokenisation.

Les matières premières tokenisées en particulier se sont considérablement développées, avec une augmentation de plus de 50 % depuis le début de 2026. L'or tokenisé est devenu un actif défensif important sur la chaîne, le prix de l'or au comptant dépassant 5 000 $ l'once. Tether Gold (XAUT), par exemple, a vu sa capitalisation boursière atteindre plus de 2,6 milliards de dollars, avec une offre de plus de 712 000 onces.

Convergence DeFi

En ce qui concerne le marché DeFi, le développement le plus important de la semaine est venu de BlackRock, qui rendra les actions de son fonds du Trésor américain tokenisé, BUIDL, négociables via UniswapX, la couche institutionnelle de routage et de règlement des ordres d'Uniswap.

L’importance de cela ne peut être sous-estimée. Après tout, le choix d’un protocole DeFi pour le règlement témoigne d’une confiance croissante dans la maturité et la fiabilité de l’infrastructure décentralisée. L'achat ultérieur des jetons de gouvernance d'Uniswap ajoute un autre niveau d'importance : le plus grand gestionnaire d'actifs au monde est désormais exposé à un protocole DeFi. La réaction des prix d'UNI est instructive, non pas en raison de la variation de 20 à 30 % en soi, mais de ce qu'elle révèle : des liquidités sont disponibles et peuvent être mobilisées rapidement lorsque des catalyseurs crédibles apparaissent.

Regard vers l'avenir

Pour l’avenir, le rapport Binance note que le marché entre probablement dans une phase de forte volatilité alors que les marchés recherchent des signaux plus clairs. Le prix réalisé du Bitcoin – le coût moyen parmi les détenteurs – est d’environ 55 000 $. Lorsque le prix au comptant s'approche de ce niveau, cela reflète un marché où une grande partie des détenteurs sont proches ou en dessous du seuil de rentabilité. Cela tend à amplifier à la fois la pression psychologique et l’importance de maintenir ce niveau.

« En prenant un peu de recul, le contexte général est sensiblement différent des cycles précédents. Malgré le déclin, la participation structurelle est plus profonde que jamais. Des infrastructures stables sont établies, les actifs pondérés en fonction des risques (RWA) et la tokenisation se développent, les marchés de prédiction progressent et les institutions mondiales divulguent activement leurs avoirs en actifs numériques ou liquident des produits sur l'infrastructure blockchain », conclut le rapport.