Mardi (29), le gestionnaire d’actifs cryptographiques Grayscale a remporté une victoire majeure contre la Securities and Exchange Commission des États-Unis, la SEC. Comme l’a rapporté CriptoFácil, un tribunal américain a déclaré que la SEC devrait examiner la demande de conversion du fonds Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF spot Bitcoin (BTC).
La décision a marqué une forte tendance haussière du prix du BTC, car le GBTC pourrait devenir un ETF à tout moment. Cependant, les actions du fonds Grayscale ont également grimpé en flèche, atteignant leur gain quotidien le plus élevé depuis juillet 2021.
Le prix des actions GBTC a augmenté de 17 %, clôturant la séance mardi (29) à 20,56 $ US. En conséquence, les actions du fonds ont réduit leur décote par rapport au prix du BTC.
Le GBTC de Grayscale s’envole avec la possibilité d’un ETF
Pour sauvegarder son fonds, Grayscale achète du BTC physique et le conserve sous séquestre. Cependant, le gestionnaire fait également fonctionner la part du fonds à un prix inférieur au prix BTC lui-même. Et cette décote augmentait à mesure que les risques avec le gestionnaire augmentaient, atteignant 50 %.
Mais avec le rallye de la veille, GBTC a réduit sa décote sur la valeur des avoirs symboliques sous-jacents du fonds à environ 18 %. Il s’agit d’une amélioration significative par rapport à la réduction de près de 50 % observée en décembre.
GBTC fonctionne actuellement comme une structure fermée, c’est-à-dire qu’il ne s’agit pas d’un fonds dont les actions sont négociées en bourse. C’est pourquoi il ne dispose pas d’une grande liquidité, comme les autres fonds et le BTC lui-même. Par conséquent, le fonds est sensible à des écarts importants dans sa valeur liquidative (VNI).
La transition vers un ETF permettrait de créer et de racheter des actions pour s’aligner sur la valeur liquidative, conduisant à une plus grande spéculation sur une réduction de la décote. En fait, une liquidité accrue en tant qu’ETF pourrait même éliminer une grande partie de cette décote à l’avenir.
D’un autre côté, le volume des échanges GBTC a également augmenté, atteignant son plus haut niveau depuis plus d’un an. Selon les données de Bloomberg, le fonds a enregistré plus de 19 millions d’actions négociées.
Parmi les principaux actionnaires du fonds figurent Digital Currency Group (DCG), la société mère de Grayscale Investments LLC, Horizon Kinetics LLC, plusieurs fonds Morgan Stanley et l’ETF Internet ARK Next Generation. Cependant, DCG a été impliqué dans des soupçons d’illiquidité et d’insolvabilité.
Est-il trop tôt pour que les investisseurs GBTC se réjouissent ?
La victoire de Grayscale est certainement une étape importante pour le marché, mais certains analystes estiment que la SEC pourrait encore empêcher Grayscale de convertir le GBTC en un ETF BTC. Une première étape peut consister à faire appel de la décision, car un appel est toujours possible.
Dans une note aux investisseurs, Bespoke Investment Group a écrit : « Bien que la hausse due au fort volume ait été impressionnante et que les nouvelles d’aujourd’hui donnent un certain espoir pour les crypto-monnaies sur le plan réglementaire, un jour ne crée pas de tendance.
Le tribunal a rejeté les arguments de la SEC pour refuser l’approbation des ETF Bitcoin au comptant. Mais les analystes craignent que le régulateur des valeurs mobilières ne cible les dépositaires de cryptomonnaies, pointant du doigt un manque de mesures de sécurité sur ces plateformes.
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