Arthur Hayes, fondateur de BitMex, a publié un long essai sur son blog analysant la situation actuelle du marché. Intitulé « Reality Test », le texte aborde les investissements dans le secteur de l’IA, la hausse des prix du pétrole et d’autres points qui impactent le Bitcoin et les autres cryptomonnaies.
L'un des faits marquants sont les introductions en bourse de SpaceX, Anthropic et OpenAI.
« Pris ensemble, SpaceX, Anthropic, OpenAI et d’autres valeurs technologiques dont les blocages arrivent à expiration permettront de récolter plus d’argent que toutes les introductions en bourse de la bulle Internet réunies. »souligne Hayes.
À titre d’exemple, SpaceX devrait être valorisé autour de 1 800 milliards de dollars américains. À titre de comparaison, la valeur marchande actuelle du Bitcoin est de l’ordre de 1 200 milliards de dollars américains.
Compte tenu de cela, Hayes maintient la même opinion que Michael Saylor selon laquelle Crash du Bitcoin lié à la rotation du capital vers l'IA et d'autres marchés. Cependant, il souligne que cette bulle finira par éclater, faisant monter en flèche le Bitcoin.
Arthur Hayes parle des mouvements dans son portefeuille
En plus d'avoir fondé la première société de courtage de produits dérivés Bitcoin au monde, Arthur Hayes a travaillé auparavant chez Deutsche Bank et Citigroup avant d'entrer dans le monde des crypto-monnaies.
La semaine dernière, le milliardaire a révélé qu'il avait réinitialiser vos positions dans les devises NEAR et HYPEprédisant une période difficile pour le secteur de la cryptographie.
« J'ai vendu $HYPE, $NEAR et $WLD la semaine dernière. J'ai également abandonné $ZEC à cause du bug d'Orchard Pool. J'aurais aimé ne pas avoir à faire cela, mais préserver le capital est plus important que rechercher l'appréciation. »
Ensuite, Hayes précise qu’aujourd’hui il n’est positionné que sur Bitcoin et Ethereum.
« L'Ether est mort mais fonctionnel. Je n'ai pas de demandes immédiates de capitaux importants nécessitant la liquidation de mon Ether, il restera donc intact. »
Actuellement, Ethereum se négocie dans la fourchette de 1 640 $ US, en baisse de 66 % par rapport à son sommet historique de novembre. La chute fut si grande que L'USDT a brièvement pris la deuxième place sur le marché le week-end.
Le fondateur de BitMex explique ce qui fait pression sur Bitcoin et d'autres crypto-monnaies
Le texte de Hayes aborde les raisons de la chute du marché. D’emblée, le milliardaire souligne que la principale question est de savoir si les États-Unis et l’Iran parviendront à un accord.
« Les Etats-Unis et l'Iran ne sont pas incités à céder tant que le prix du pétrole reste à ce niveau. Oui, il a beaucoup augmenté par rapport à la période d'avant-guerre, mais ce n'est toujours pas si grave. »
« Si le prix du pétrole augmente progressivement, mais pas suffisamment pour forcer Trump et le CGRI à négocier, comment Trump pourrait-il autrement arracher la victoire aux griffes de la défaite ? demande Hayes.
Ensuite, Hayes commence à parler de l'impact du secteur de l'IA sur les crypto-monnaies. À titre d’exemple, il souligne que Bitcoin est passé de 15 000 $ en novembre 2022, lorsque FTX s’est écrasé et que ChatGPT a été lancé, à 125 000 $ en octobre 2025, soit une croissance 7x.
« Pourtant, au cours de la même période, Nvidia a été multiplié par 11, et une foule d'autres sociétés à petite capitalisation contribuant à la conversion de l'électricité en intelligence ont également enregistré des gains fous. Les actions de l'IA ont laissé les crypto-monnaies dans la poussière. Et la supériorité de l'IA s'est accélérée depuis fin 2024 jusqu'à aujourd'hui. »
Concentré sur l’analyse macro, le milliardaire pensait que Bitcoin se négocierait désormais à des prix beaucoup plus élevés. Il reconnaît cependant qu’il s’est trompé, car l’augmentation de la base monétaire avait une destination.
« Ma première hypothèse est que l'IA a absorbé toutes les liquidités fiduciaires disponibles, en particulier celles libellées en dollars. »
« L'IA, telle que nous la connaissons, est extrêmement gourmande en capital. Vous devez construire des centres de données qui convertissent l'électricité en intelligence. Les hydrocarbures, le nucléaire et les énergies renouvelables entraînent des turbines qui produisent de l'électricité. Cette électricité est acheminée vers les centres de données, où elle passe par des puces de silicium spécialisées qui entraînent des modèles et effectuent des inférences », explique Hayes.
Le capital reviendra au Bitcoin après l'éclatement de la bulle, affirme Hayes
Bien que le secteur de l’IA absorbe beaucoup de capitaux, Arthur Hayes avance que Donald Trump pourrait adopter une politique anti-IA pour convaincre les électeurs, ce qui ferait souffrir cette industrie à partir du troisième trimestre.
« Si les trois fléchettes atteignent la cible, aucune de ces introductions en bourse (SpaceX, Anthropic et OpenAI) ne fonctionnera comme prévu. Et lorsque le marché en vient à croire qu'une croissance exponentielle des bénéfices est peu probable pour tout ce qui concerne l'IA, il exigera des multiples plus bas pour de nombreuses actions, ce qui entraînera une baisse des prix. Bitcoin ne peut pas augmenter à court terme si le monde entier subit des pertes importantes alors que la bulle de l'IA se dégonfle à l'échelle mondiale. À un moment donné, il trouvera un plancher puis augmentera, car Bitcoin anticipe une liquidité accrue. pour essayer de recoller les morceaux. Mais maintenant, la priorité est de protéger le capital crypto.
Enfin, Hayes évoque également les éventuelles politiques monétaires qui seront adoptées par Kevin Warsh, le nouveau président de la Fed, ainsi que d'autres questions qui pourraient affecter le marché.