Le marché du stablecoin a franchi un nouveau seuil et le protagoniste lui-même le dirige à nouveau. Là Croissance du stablecoin USDC continue d'impressionner les analystes : le jeton de Circle a ajouté environ 584 millions de dollars à sa capitalisation en seulement sept jours, contribuant ainsi à la plus grande partie d'une augmentation globale d'un milliard de dollars partagée avec l'USDe d'Ethena et le PYUSD de PayPal.
Points clés
- L'USDC a gagné environ 584 millions de dollars de capitalisation en une semaine
- L’offre totale de pièces stables se situe entre 303 et 310 milliards de dollars.
- L'USDC détient environ 24 % du marché, l'USDT environ 60 % avec 184 milliards de dollars.
- Le Zcash a augmenté de 20 % pour atteindre un sommet de la décennie proche de 1 023 à 1 051 $
- Les liquidations courtes sur ZEC ont atteint entre 34,5 millions et 44 millions de dollars
L'USDC mène l'expansion du marché du stablecoin
L'USDC se confirme comme le principal moteur duexpansion du marché du stablecoin à ce stade, surpassant ses concurrents à la fois en termes de croissance de l'offre et de volumes d'échanges en chaîne. Le tableau d'ensemble témoigne d'un secteur qui continue de progresser malgré les fluctuations périodiques des émetteurs individuels.
Croissance de la capitalisation boursière et part de l’offre
L’offre totale de pièces stables a atteint une fourchette de 303 à 310 milliards de dollars. Sur ce total, l'USDC représente environ 74 à 77 milliards de dollars, ce qui équivaut à environ 24% du marché total. Cependant, Tether reste la référence incontestée : l'USDT conserve une position dominante avec environ 184 milliards de dollars, soit l'équivalent de environ 60% de part de marché. En août 2026, l’USDC avait déjà montré un élan significatif, ajoutant 1,5 milliard de dollars à son offre en seulement une semaine. Le gain actuel de 584 millions est moindre, mais s’inscrit dans un modèle de demande de frappe constante et reproductible, et non dans le cadre de pics isolés.
Domination des volumes de transactions en chaîne
Si l'USDT reste en avance du côté de l'offre globale, du côté des prix volumes de transactions en chaîne les cartes sont retournées. L'USDC a capturé entre 60 % et 70 % du volume de transactions ajusté à différents moments au cours de 2026, signalant que le jeton de Circle est devenu préféré pour une utilisation opérationnelle réelle, plutôt que pour une simple accumulation de réserves.
Cette déconnexion entre la part de l’offre et la part de l’usage réel est probablement l’aspect le plus intéressant pour ceux qui observent l’évolution du secteur. Pourquoi c'est important : cela signifie que l'infrastructure réglementée de Circle, avec des attestations périodiques et des réserves de trésorerie et de trésorerie à court terme, devient la norme préférée pour les paiements et les transactions quotidiennes, tandis que l'USDT reste la référence pour le stockage de valeur à grande échelle.
Les pièces stables clés dans la croissance de l’offre hebdomadaire
L'augmentation hebdomadaire d'un milliard de dollarsOffre hebdomadaire de stablecoins c’est grâce à trois tokens aux architectures très différentes, chacun avec son propre profil de risque.
Infrastructure réglementée par l'USDC
L’USDC reste le cas le plus simple à encadrer. Circle détient des liquidités et des bons du Trésor à court terme comme réserves, délivre des attestations régulières et s'est bâti une solide réputation en matière de conformité réglementaire, un avantage concurrentiel non négligeable dans un marché où la confiance des utilisateurs institutionnels pèse lourdement.
Stratégie USDe delta neutre avec ETH
La situation est différente pour l’USDe, émis par Ethena. Là Stratégie stable USDecoin maintient l'ancrage au dollar grâce à une approche delta neutre : le jeton détient l'ETH au comptant tout en vendant simultanément des contrats à terme sur l'ETH, équilibrant les expositions pour neutraliser la volatilité du sous-jacent. L'USDe se positionne actuellement dans une fourchette de capitalisation comprise entre 4 et 6 milliards de dollars.
Contractions du PYUSD et changements de l’offre
LE'Tendance PYUSDle jeton émis par PayPal sur l'infrastructure Paxos raconte une histoire plus cahoteuse. Au cours des mois précédents, le jeton a enregistré des contractions d'offre comprises entre 11 % et 35 % à différents moments, avec une offre actuelle comprise entre 2,7 et 3,9 milliards de dollars. Un profil décidément plus volatile que ses deux confrères.
La volatilité du Zcash alimente d’importantes liquidations cryptographiques
Alors que les pièces stables se développent de manière relativement ordonnée, un autre segment du marché a connu des jours turbulents. Le Liquidations de crypto Zcash a dominé l'actualité début septembre, soulignant à quel point le levier financier accumulé sur les produits dérivés peut être fragile.
Hausse des prix proche des sommets de la décennie
Le Zcash a bondi d'environ 20 % le 4 septembre, atteignant un sommet intrajournalier compris entre 1 023 $ et 1 051 $, le niveau le plus élevé que ZEC ait connu depuis près d'une décennie. Cette décision ne s'est pas produite dans le vide : elle a déclenché une vague de liquidations à court terme qui ont contribué à porter le total des liquidations cryptographiques à environ 212 millions de dollars.
Dynamique du short squeeze et taille des liquidations
Les liquidations à découvert sur les contrats à terme perpétuels ZEC ont totalisé entre 34,5 et 44 millions de dollars au cours des dernières séances de bourse, soit une part disproportionnée du total de 212 millions de dollars, étant donné que Zcash est loin d'être parmi les principales crypto-monnaies en termes de capitalisation. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme ZEC dépassait les 2 milliards de dollars, avec une forte concentration de positions courtes. Une grande partie de ce positionnement baissier remonte à mai 2026, lorsqu'une vulnérabilité critique a été révélée dans le pool protégé Orchard de Zcash. Le bug a incité les traders à accumuler des positions à découvert, créant exactement le type d’effet de levier déséquilibré qui transforme une hausse modérée des prix en une cascade de liquidations. ZEC s'est régulièrement classé parmi les actifs avec le plus de liquidations quotidiennes tout au long du mois de septembre, signe que le marché des produits dérivés autour de cette pièce reste beaucoup plus endetté que son volume au comptant ne le suggère.
Effets du lancement de l'ETF ZCSH de Grayscale
Le facteur le plus important à l'origine de ce rallye semble être l'ETF spot ZCSH de Grayscale, lancé le 25 août 2026. Dans les deux semaines suivant son lancement, le fonds a amassé plus de 400 millions de dollars d'actifs. Le timing coïncide parfaitement : ZEC a commencé son ascension peu de temps après le lancement de ZCSH, et l'accélération de début septembre est intervenue juste au moment où l'ETF franchissait la barre des 400 millions de dollars d'actifs sous gestion. Les flux institutionnels ont généré une pression d’achat soutenue sur le marché au comptant, qui a à son tour réduit les positions courtes à effet de levier accumulées pendant le pessimisme post-vulnérabilité.
Perspectives du marché et risques liés à l’effet de levier et aux flux d’ETF
Les 2 milliards de dollars d’intérêts ouverts sur les contrats à terme ZEC créent une situation fragile : tout retournement brutal pourrait déclencher des cascades de liquidations dans la direction opposée aussi facilement que le rallye s’est produit.
Fragilité due à un intérêt ouvert élevé
Un tel marché de produits dérivés à effet de levier a tendance à amplifier chaque mouvement de prix, qu'il soit à la hausse ou à la baisse. Pourquoi c'est important : Lorsque les intérêts ouverts dépassent 2 milliards de dollars sur un actif à relativement petite capitalisation, une légère variation de prix suffit à générer des liquidations forcées à grande échelle, alimentant une volatilité qui va bien au-delà des fondamentaux de l'actif lui-même.
Des flux institutionnels pour soutenir les augmentations
Ceux qui surveillent ce marché doivent garder un œil sur deux variables en particulier : le rythme des entrées dans l’ETF ZCSH et la composition des positions ouvertes. Un ralentissement de la croissance des actifs du fonds Grayscale pourrait supprimer le soutien qui a alimenté le rallye de ZEC jusqu'à présent.
Risques potentiels de retournement et vagues de liquidations
Si les ventes à découvert continuent de se reconstruire à ces niveaux de prix élevés, la prochaine compression pourrait être encore plus dramatique. C'est le schéma qui a déjà été observé une fois, entre mai et septembre 2026 : un événement négatif génère un positionnement baissier excessif, et un catalyseur positif le transforme en carburant pour le rallye suivant.
FAQ
Quelle croissance l’USDC a-t-elle montré récemment sur le marché des stablecoins ?
L'USDC a ajouté environ 584 millions de dollars à sa capitalisation en une semaine seulement et détient environ 24 % de l'offre totale de pièces stables, avec de solides volumes de transactions en chaîne capturant entre 60 % et 70 % du total en 2026.
Comment l’USDe maintient-il son ancrage au dollar ?
L'USDe utilise une stratégie delta neutre, détenant l'ETH au comptant tout en vendant simultanément des contrats à terme sur l'ETH, pour maintenir son ancrage au dollar.
Quels facteurs ont contribué au récent rallye et aux liquidations de Zcash ?
Zcash a augmenté d'environ 20 % pour atteindre des prix proches des sommets de la décennie, en partie grâce à plus de 400 millions de dollars d'entrées dans l'ETF spot ZCSH de Grayscale, ce qui a provoqué une courte compression responsable de liquidations à court terme entre 34,5 millions de dollars et 44 millions de dollars.
À quels risques le marché du Zcash est-il actuellement confronté ?
Des intérêts ouverts élevés, supérieurs à 2 milliards de dollars, avec des positions courtes à effet de levier créent une situation fragile : un brusque renversement des prix pourrait déclencher des cascades de liquidations. La continuité des entrées dans l’ETF reste également cruciale pour soutenir le prix.
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