Au milieu d'une phase de marché complexe, Michael Saylor se prépare à porter la stratégie d'accumulation de Bitcoin à Stratégie à un jalon symbolique avec le centième achat.
Le cap du 100ème achat de Bitcoin
Le président de Stratégie, Michael Saylora laissé entendre sur X que l'entreprise est prête à réaliser son 100ème achat de Bitcoinprès de six ans après le lancement de la politique de réserve de trésorerie axée sur les crypto-monnaies.
Cette nouvelle opération viendrait au terme d'une longue série d'achats, qui s'est poursuivie sans relâche même pendant la phase baissière, alors que la position globale de la société est actuellement en perte latente d'environ 12,4 milliards de dollars.
Les chiffres d’accumulation : actifs, prix moyen et pertes latentes
À ce jour, la société détient 717 131 BTCacheté à un prix moyen de 76 027 $ par pièce, pour une dépense totale supérieure à 54 milliards de dollars. C'est le résultat de 99 opérations distinctes réalisées par août 2020.
Le maxi-portefeuille de Bitcoin représente environ 3,4% de la limite maximale de 21 millions d'unités. A la valeur marchande d'env. 47,5 milliards de dollarsLe seuil de rentabilité reste cependant lointain, le prix de chargement moyen étant bien supérieur aux prix actuels.
Au moment où ces données sont suivies, la monnaie numérique s'échange autour 64 700 $en dessous du seuil de rentabilité de la Stratégie. De plus, au cours des dernières séances, le prix est tombé en dessous 67 000 $tandis que de nombreux traders ont commencé à se protéger contre le risque de nouvelles baisses.
Stratégie d’accumulation de Bitcoin et divergence avec les ETF spot
La stratégie d’accumulation de Bitcoin de l’entreprise diffère clairement des flux observés sur les véhicules institutionnels. Alors que les ETF au comptant sur Bitcoin enregistre la cinquième semaine consécutive de sorties de capitaux, signalant un refroidissement de la demande des investisseurs professionnels, la stratégie continue d'absorber l'offre du marché.
Cette persistance met en évidence le contraste entre les flux de capitaux à court terme et les positions à long terme prises par certains trésors d’entreprises. Cela dit, l'orientation de Saylor reste axée sur l'accumulation méthodique, malgré les pertes latentes et la volatilité.
« Le siècle orange » : le signal de Saylor sur les réseaux sociaux
Dans le dernier article sur
Pour ceux qui suivent de près l'entreprise, ce type de communication précède souvent la publication d'un formulaire 8-K auprès de la SEC, avec lequel Strategy officialise chaque transaction importante sur le marché.
Selon les données de l'entreprise, l'entreprise a continué à acheter régulièrement tout au long des années 2020, avec au moins un achat par mois à partir de novembre 2024. Une nouvelle intervention ces jours-ci marquerait le centième événement d'achat depuis le lancement de la stratégie.
Malgré l'évolution des prix et les pertes potentielles, la direction reste attachée à une approche similaire à DCAutiliser les marchés de capitaux pour financer de nouvelles augmentations de position.
Dilution des actions et changement de cap sur le financement
Pour accompagner ce rythme d'achats, Strategy a progressivement modifié son schéma de financement. Ces derniers mois, la société s'est orientée vers l'émission de actions privilégiées lever des capitaux, un choix que certains analystes jugent risqué en raison de l'effet possible de dilution sur le nombre de bitcoins par action.
En solo 2025 ont été délivrés 7 milliards de dollars en instruments privilégiés, accompagnés d'obligations de dividendes importantes. De plus, l'entreprise se retrouve à devoir gérer environ 6 milliards de dollars de dette arrivant à échéance en 2028un élément qui maintient la solidité du bilan sous observation.
La direction a indiqué son intention d'«équitiser» progressivement cette dette convertible au cours des prochaines années, en augmentant le nombre d'actions en circulation pour réduire la pression sur le remboursement et, en même temps, préserver les réserves en Bitcoin.
Trésoreries d'entreprise et imitateurs de stratégie
L’approche de la société dirigée par Saylor a donné le ton à certaines sociétés, qui ont commencé à utiliser les crypto-monnaies comme outil de couverture de trésorerie. Des exemples récents, quoique à une échelle beaucoup plus réduite, sont ceux de Consensys Et Lien pointu avec leurs réserves en ETH.
Cependant, aucun autre émetteur coté n'approche encore la taille de l'exposition détenue par Strategy. Dans l’ensemble, le cas représente un test pour évaluer si une stratégie de trésorerie fortement axée sur un seul actif numérique peut coexister, à long terme, avec des objectifs de protection des actionnaires.
Le centième test d'achat pour Saylor et les actionnaires
À l'approche du 100e achat, le marché surveille de près si l'entreprise sera capable de préserver la valeur pour les actionnaires tout en gérant une dette élevée dans un contexte de Bitcoin en dessous de l'altitude 70 000 $. En outre, la combinaison des nouvelles émissions de capitaux propres et des pertes latentes restera au centre de l'analyse.
Dans l'ensemble, le pari de Michael Saylor sur Bitcoin reste l’une des plus radicales de la finance d’entreprise moderne. La prochaine annonce officielle de Strategy précisera si la ligne d'accumulation agressive se poursuivra au même rythme dans la seconde moitié de la décennie.
Voir l’article original en italien
