Peut-on détenir du Bitcoin à vie et renoncer à prendre des bénéfices ? Il existe une solution, et ce n'est pas celle de Michael Saylor.
Le visage le plus controversé de la communauté Bitcoin – Michael Saylor – a annoncé hier la vente de 1,25 milliard de dollars en BTC pour augmenter le coussin de liquidités de l'entreprise. Cette décision, bien que nécessaire du point de vue d'une gestion financière active, n'a pas été très bien accueillie par certains détenteurs qui ont rappelé comment Saylor lui-même avait encouragé à plusieurs reprises la communauté à ne pas vendre de sats sur le marché et à rester à vie.
Cependant, tandis que la stratégie s'éclaircit, trahissant les attentes de ses fidèles, il y a quelqu'un d'autre qui ne semble pas vouloir savoir comment vendre ses actions. Nous parlons de vétérans, c’est-à-dire d’investisseurs qui ont acheté la cryptomonnaie à des moments inattendus et qui disposent désormais d’actifs considérables.
D'après ce qui est ressorti d'une étude récente Rapport de la Banque de la Silicon Valleyces opérateurs auraient de plus en plus choisi d'utiliser leurs propres Bitcoin comme garantie pour accéder à des prêts stables, plutôt que d’obtenir des liquidités via une vente sur le marché. Le secteur de prêts cryptographiques il a littéralement explosé depuis 2022 et vaut désormais la somme colossale de 67 milliards de dollars.
Les vétérans du Bitcoin ne sont pas comme Saylor : ils tiennent leur promesse
Michael Saylor a officiellement enregistré la première vente considérable de Bitcoin de la part de Stratégie (après une première « expérimentation » en juin avec la vente de seulement 32 BTC), dans un annonce choc ce qui a laissé de nombreux fans sans voix. La promesse de « ne jamais vendre » a fini par se heurter à la réalité d’une gestion financière d’entreprise plus complexe, l’entreprise devant liquider BTC pour ajouter des liquidités à sa réserve de liquidité et envoyer un signal de solidité au marché.
En attendant, un grand groupe d'investisseurs continue de se rassembler Bitcoin avant que Strategy ne se transforme en société du Trésor, alors que Saylor n'était pas encore une figure influente au sein de la communauté. En fait, comme le rapporte le SVB dans son dernier rapport, il existe des millions de portefeuilles qui détiennent du BTC depuis plusieurs années, sans jamais avoir effectué le moindre mouvement.
Plus en détail, à propos du 26% de l'offre totale en circulation il est resté immobile pendant au moins 7 ansavec un chiffre en hausse de 21 % en 2024. Cela signifie qu'un BTC sur quatre n'a pas bougé depuis 2019, alors qu'il se négociait encore en dessous de 14 000 $, compte tenu du prix le plus élevé enregistré cette année-là. Certes, les bénéfices non réalisés sur cette tranche de marché sont supérieurs à ceux annoncés par Strategy, qui est actuellement en déficit de 13,7 milliards.
Selon SVB, de nombreux vétérans considèrent Bitcoin comme la principale source de richesseet ils préfèrent voir leurs actifs fluctuer de -80% lors de marchés baissiers plutôt que de vendre et de matérialiser des bénéfices sur plusieurs années.
Cependant, un fait demeure : les anciens combattants sont aussi des personnes, et les gens ont tendance à être ils ont besoin de liquidités au cours de sa vie, tant pour les dépenses quotidiennes que surtout pour les dépenses exceptionnelles comme l'hypothèque, la voiture, l'université pour les enfants et les imprévus.
Le boom des marchés de prêts Bitcoin
C'est précisément pour cette raison que nous avons été témoins ces dernières années de deux choses : la première est la vente d'un vétéran pendant les phases finales des marchés baissiers, comme cela s'est produit le mois dernier, dans un événement qui doit cependant être considéré comme exceptionnel par rapport au comportement global à long terme.
La seconde concerne la croissance significative de secteur des prêts cryptographiquesde nombreux détenteurs historiques commençant à utiliser leur Bitcoin comme garantie pour accéder à des prêts. Ce marché était effectivement déjà assez développé en 2021, grâce à l'expansion des plateformes CeFi, mais a subi une mauvaise contraction en 2021. 2022 à cause de échecs de BlockFi, Celsius et Genesis.
À partir de ce moment, le secteur du prêt crypto a évolué, privilégiant des solutions transparentes et en mettant fortement l’accent sur les logiques de solvabilité, privilégiant la sécurité à la performance. Cela a conduit à la croissance des plateformes DéFiqui, minoritaires lors du dernier marché haussier de 2021, sont venus conquérir la plus grande part du marché.
Aujourd'hui, ce secteur vaut 67 milliards de dollarsen légère baisse par rapport aux deux derniers trimestres, mais avec un solde Année grandir dans +49%. Environ 48 milliards de dollars ont été ajoutés depuis le quatrième trimestre 2022, soulignant la demande croissante des utilisateurs pour des prêts stables adossés à Bitcoin, avec une tendance qui suit également en partie la hausse des prix de la crypto-monnaie.
Ce graphique, proposé par Galaxy Digital et extrait de SVB, reflète le volume global de toutes les pièces stables émises contre une garantie cryptographique et exclut les prêts générés par les écuries placées en garantie.
Pour certains investisseurs, le Bitcoin a tellement augmenté au sein de leur portefeuille que le vendre signifierait réaliser une plus-value importante et devoir payer des impôts plus ou moins gênants en fonction du pays de résidence, ainsi que renoncer à un potentiel de hausse supplémentaire dans les années à venir. Comparés à Saylor, leur « Pacte de fidélité » par rapport au Bitcoin, il est également plus justifié d'un point de vue pratique, même si ce n'est pas forcément toujours le choix optimal en termes de performances (l'idée de rester à vie reste assez extrême, ndlr).
Il faut dire cependant qu’utiliser Bitcoin comme garantie pour obtenir des liquidités en stablecoins représente une stratégie qui n’est honnêtement réalisable que par ceux qui n’ont pas besoin de capital important par rapport à leurs actifs en BTC et/ou par ceux qui se retrouvent à gagner plusieurs multiplicateurs, et peuvent donc se permettre de subir de fortes baisses sans être liquidés.
Pour le reste, le Prêts garantis par Bitcoin c'est une industrie qu'il a trouvée peu de place parmi le public spéculatif actifs à court terme, qui préfèrent des solutions à effet de levier plus immédiates pour le trading, telles que les perps Hyperliquide. Peut-être qu'à l'avenir, avec l'augmentation possible des prix et l'augmentation du nombre de véritables hodlers, quelque chose pourrait changer et BTC pourrait s'imposer de plus en plus comme une garantie standardisée sur les marchés du crédit numérique.
Brève curiosité sur la Silicon Valley Bank
Peut-être que tout le monde ne s'en souvient pas, mais Banque de la Silicon Valleyla société qui a rédigé le rapport dont nous avons discuté aujourd'hui, était allée faillite en mars 2023. À l’époque, cette société faisait office de banque de référence pour divers projets de capital-risque et de cryptographie, et comptait également Circle parmi ses clients. Elle a cependant été submergée par une crise bancaire déclenchée par la hausse des taux d'intérêt de la FED.
Au moment de l'échec Cercle détenu 3,3 milliards de réserves USDC au sein de SVB, et en raison de l'incident, il a subi certaines répercussions sur les marchés secondaires de son stablecoin, qui s'est déprécié de plusieurs points de pourcentage au moment de la tension maximale. Aujourd’hui, SVB elle-même est sous le contrôle de First Citizens, qui est intervenu immédiatement après le krach de 2023 en rachetant la banque.