le nouveau protocole INSANE né sur Polygon !

Nous sommes confrontés à l’idée probablement la plus folle et incroyablement dégénérative de toute l’année 2025. Blockchain de polygones un nouveau vient d'arriver protocole de prêt concentré sur Actions tokenisées Polymarket: une plateforme qui permet aux utilisateurs d'emprunter des pièces stables USDC, en fournissant leurs positions ouvertes sur le marché de prédiction en garantie.

Le projet en question ça s'appelle Gondorest opérationnel (actuellement en version bêta fermée) sur la blockchain L1 de Polygon et s'appuie sur l'infrastructure de prêt de Morpho. En peu de temps, l'équipe a levé 2,5 millions de dollars auprès d'investisseurs tels que Maven11 Capital, Castle Island Ventures et Prelude, et pourrait bientôt ouvrir un nouveau chapitre fou dans le monde DeFi. Nous vous expliquons dans cet article pourquoi l'idée du Gondor est à la fois super intéressante et particulièrement… dangereuse.

Gondor : le nouveau marché des prêts de Polygon s'appuie sur les positions de Polymarket

Sans plus tarder, passons directement au fonctionnement du protocole. Gondor permet à quiconque de mettre un collatéral le leur actions sur Polymarketprendre en compte emprunter (prêt) USDC jusqu'à 50% de la valeur de la position. Les fonds sont envoyés directement sur votre compte Polymarket, à partir duquel vous pouvez rembourser la dette à tout moment.

Taux d'intérêt en matière d'emprunt, ils sont clairement dynamiques et dépendent du rapport entre l'offre et la demande de la position, comme d'ailleurs sur tout marché de crédit, mais ils ont un plafond fixe maximum de 10 %, 20 % ou 30 % en fonction du profil de risque. Dans un premier temps, seuls certains marchés Polymarket seront acceptés (probablement ceux avec deux résultats, Oui ou Non) pour des raisons de liquidité, de spread et d'expiration.

Vous pouvez accéder directement au Gondor en connectant votre portefeuille ou votre email (les mêmes identifiants de connexion que sur Polymarket). Le protocole est actuellement actif, mais pas entièrement ouvert au public. Quiconque souhaite l’essayer doit s’inscrire sur la liste d’attente via le site officiel.

Petite curiosité : en peu de temps l'application semble avoir stimulé l'esprit dégénératif des utilisateurs à tel point qu'elle a reçu plus de 165 000 demandes d'inscription en moins de 24 heures.

Prêts : qui fournit des liquidités au Gondor ?

Au départ ce sera la même équipe que Gondor a fournir des liquidités nécessaire en USDC pour assurer le bon fonctionnement des marchés de prêts pendant la phase bêta fermée. Par la suite ce seront les mêmes utilisateurs injecter des liquidités pour les piscines sur Morpho, qui pourra choisir trois modes différents de dépôt : Conservateur, modéré et croissance.

Chacun d'eux a un profil de risque différent et un plafond de taux d'intérêt maximum différent, qui varie essentiellement de 10% à 30%c'est-à-dire que les mêmes plafonds s'appliquent aux marchés d'emprunt décrits ci-dessus. Il n'y a pas de mécanisme de blocage et vous pouvez retirer à tout moment, tant que des liquidités sont disponibles.

C'est probablement la partie du Gondor la plus intéressante, ainsi que celle qui présente le moins de risques opérationnels. Etant entendu qu'il s'agit toujours de une activité risquée car vous vous exposez à des dynamiques de tiers, avec de multiples points de défaillance potentiels.

Possibilité de prendre un effet de levier sur les prêts garantis par les positions Polymarket

Comme si cela ne suffisait pas, les utilisateurs qui décident d'emprunter de l'USDC depuis leurs positions Polymarket pourront intégrer un mécanisme de bouclage ce qui leur permettra d'entrer effet de levier jusqu'à 2X. En pratique, le protocole utilise automatiquement l'USDC nouvellement emprunté pour acheter des actions Polymarket supplémentaires, les dépose à nouveau en garantie et répète le cycle de la dette.

Cela augmente votre exposition totale et vous permet d'obtenir plus de liquidité à partir d'une seule position, mais évidemment prend le risque dans une dimension beaucoup plus large. Le niveau de levier limité à 2X est cependant «raisonnable», car cela évite les comportements trop spéculatifs et limite le risque de liquidation facile.

Gestion des liquidations

Nous entrons ici dans le point culminant du Gondor et dans la section la plus importante à comprendre. Nous avons dit précédemment que chaque position sur Polymarket a un 50% LTV Au Gondor, c'est-à-dire que si les actions valent par exemple 600 $, je peux emprunter jusqu'à un maximum de 300 $. Ensuite, il y a un autre concept qui définit la façon dont cela se produit toute liquidationc'est-à-dire lorsque la valeur du collatéral n'est plus suffisante pour garantir la dette, ce qui constitue le seuil de liquidation.

Sur le Gondor, le le seuil de liquidation est fixé à 77%. Cela signifie que la position est liquidée lorsque le ratio dette/valeur en temps réel de la garantie dépasse ce seuil. Pour donner un exemple :

• Je dépose 1 000 actions Polymarket d'une valeur de 0,60 $ chacune, soit une valeur totale de 600 $ (rappelez-vous que chaque action varie de 0 $ à 1 $).
• Je contracte un prêt de 300 $, soit un LTV de 50 %.
• Si le cours de l'action perd -35% et ça coûte 0,39 $, le poste est liquidécar le ratio de dette collatérale à ce stade serait égal à environ 0,77 (300 $ de dette / 390 $ de valeur de l'action).

Que se passe-t-il lorsque la liquidation est déclenchée ? Contrairement aux marchés de prêts traditionnels, Gondor ne vend pas entièrement d'actions sur le marché mais exploite plutôt la structure binaire des marchés de prédiction (Oui + Non = 1 $). Donc le protocole vend une partie de la garantie liquidée pour acheter le résultat inverse et atteignez la valeur de base de 1 $, puis remboursez la dette.

« Problèmes » possibles avec les liquidations

Une dynamique de liquidation similaire, appliquée à un marché de prédiction, peut déclencher toute une série de « problèmes », tant pour l'utilisateur que pour les cotations de Polymarket elles-mêmes. Tout d'abord, il est bon de souligner que de nombreux marchés sont extrêmement volatilset donc vous pouvez facilement atteindre le seuil de liquidation, qui peut arriver naturellement ou artificiellement avec des utilisateurs qui achètent spécifiquement la partie opposée pour déclencher la liquidation.

Tout peut générer événements en cascadece qui fait inévitablement monter en flèche le prix de la contrepartie. A ce stade, soit des systèmes d'arbitrage très efficaces se déclenchent, soit le risque est celui de être marchés inefficaces sur Polymarket avec des prix qui reflètent un comportement plus spéculatif plutôt que de représenter la véritable probabilité de l'événement sous-jacent.

Bref, lors de scénarios stressants, une logique similaire pourrait créer pas mal de dégâts. Le tout sera probablement « autogéré » par les utilisateurs eux-mêmes, qui, en saisissant les opportunités, commencera à intervenir pour rééquilibrer les prix des résultats, en exploitant les éventuels écarts entre la valeur « théorique » du marché et celle générée mécaniquement par les liquidations.

Où le Gondor est vraiment intéressant

Pour ceux qui souhaitent emprunter sur les marchés Polymarket très volatils, nous ne pouvons que vous souhaiter sincèrement « bonne chance »étant donné que les chocs de prix sont à l’ordre du jour. Plutôt, l'idée derrière Gondor est bien plus séduisante lorsqu'il s'agit de marchés très liquides avec un résultat presque certain.

Par exemple, prenons le marché comme référence »Quel prix Ethereum atteindra-t-il en 2025 ? » Supposons que nous ayons une position « non » sur le résultat de 5 000 $, ce qui est objectivement un résultat presque certain avec un rendement sous-jacent de 2 %. Pouvoir utiliser ces liquidités bloquées pour parier sur le « Non », comme garantie pour obtenir plus de liquidités, est peut-être l’aspect le plus attractif du Gondor.

Même pour ceux qui souhaitent apporter des liquidités au protocole et profiter des exploits fous des traders, cela pourrait être intéressant. Pour le reste, comme d'habitude, les parieurs en série seront punis par ceux qui… ont une vision plus analytique et plus profonde du fonctionnement de certaines logiques de marché.