Des bénéfices de 400 %, 700 %, des milliers de fois sursouscrits : les récents chiffres de cotation des sociétés chinoises d’IA et de semi-conducteurs ressemblent plus à des rallyes boursiers mèmes qu’à des introductions en bourse technologiques traditionnelles. Pourtant, ils sont réels. LE'Introduction en bourse de la technologie Moore Threads à Shanghai, qui a eu lieu en décembre 2025, a permis de récolter environ 1,1 milliard de dollars avec une hausse du cours de l'action de plus de 400 % le premier jour de négociation – un signe que quelque chose de structurellement important est en train de se produire sur les marchés technologiques asiatiques, même s’il est loin d’être évident de savoir s’il s’agit d’une croissance durable ou d’une euphorie spéculative.
Points clés
- Moore Threads Technology a levé environ 1,1 milliard de dollars lors de son introduction en bourse à Shanghai, avec des actions en hausse de plus de 400 % le premier jour.
- MetaX Integrated Circuits a connu une augmentation de près de 700 % dès son premier jour, avec des abonnements des milliers de fois supérieurs à l'offre disponible.
- Rien qu'en janvier 2026, six sociétés chinoises d'IA et de puces ont levé 3,6 milliards de dollars à Hong Kong, soit 60 % de plus que toutes les introductions en bourse à Hong Kong au premier trimestre 2025.
- L'indice KOSPI de la Corée du Sud a triplé d'une année sur l'autre, porté presque exclusivement par Samsung Electronics et SK Hynix, qui pèsent ensemble 40 % de l'indice.
- En juin 2026, de violentes corrections de 8 à 10 % et des suspensions de trading ont rappelé à quel point un marché construit sur un récit concentré peut être fragile.
Croissance des introductions en bourse de puces IA et de semi-conducteurs en Chine
Le marché chinois des introductions en bourse dans le secteur technologique n’a pas été aussi dynamique depuis des années. L’accélération a commencé au second semestre 2025 et a pris une force explosive dans les mois suivants, avec une série de débuts qui ont laissé sans voix même les analystes les plus experts.
Le succès de Moore Threads et MetaX
Moore Threads Technology a été la première à faire la une des journaux à l’échelle mondiale. La société, spécialisée dans le développement de GPU pour applications d'intelligence artificielle, a fait ses débuts sur le marché STAR de Shanghai en décembre 2025, levant environ 1,1 milliard de dollars. Le titre a clôturé la première journée avec une hausse de plus de 400%.
Quelques jours plus tard, MetaX Integrated Circuits faisait encore mieux. Inscrit sur la même liste à la mi-décembre, il a enregistré une hausse de près de 700 % le jour des débutsaccompagné d’un niveau de sursouscription qui se mesure en milliers de fois. Pour chaque action disponible, des milliers d’investisseurs tentaient de l’acheter.
Ce ne sont pas des chiffres normaux. C’est le genre de chiffres que l’on voit lorsqu’un récit répond à une demande compressée par des années de restrictions et d’attentes accumulées.
Cotations à Hong Kong et intérêt des investisseurs particuliers
Le phénomène ne s'est pas arrêté à Shanghai. Dans le janvier 2026six sociétés chinoises d'IA et de semi-conducteurs ont choisi Hong Kong comme lieu de cotation, portant ainsi un total 3,6 milliards de dollars en seulement un mois. Un chiffre qui vaut 60% de plus que toutes les introductions en bourse conclues sur la même bourse durant tout le premier trimestre 2025.
Parmi les protagonistes de ce mois de janvier, il se démarque Technologie BirenConcepteur de puces IA qui a collecté environ 717 millions de dollars (équivalent à 5,58 milliards de dollars de Hong Kong) avec un lancement le 2 janvier 2026. Les actions ont clôturé en hausse de 76 % le premier jour, après avoir atteint un sommet intrajournalier de 119 % au-dessus du prix d'offre. Abonnement au détail dépassé 2 300 fois: Pour chaque action offerte aux investisseurs individuels, 2 300 personnes souhaitaient l'acheter.
Des noms déjà bien connus figurent dans le pipeline des cotations à venir : la société de robotique Unitree, les fabricants de puces mémoire CXMT et YMTC, et la division puces Kunlunxin de Baiduavec une valorisation estimée à environ 3 milliards de dollars.
Les restrictions américaines stimulent l'innovation nationale dans le domaine des puces d'IA
Derrière cette vague d’introductions en bourse, il n’y a pas qu’un enthousiasme spéculatif. Il existe une cause structurelle précise : le Restrictions américaines à l'exportation sur les technologies avancées de semi-conducteurs destinées à la Chine ont produit un effet paradoxal. Au lieu de bloquer le développement, ils ont accéléré la course à l’autosuffisance technologique.
Lorsqu’un pays ne peut pas acheter la technologie dont il a besoin, il doit la construire. La politique chinoise d'autosuffisance technologique a transformé les entreprises de puces électroniques et d'IA en champions nationaux, attirant à la fois le soutien institutionnel et les capitaux des investisseurs. Les restrictions américaines n’ont pas arrêté le secteur : elles l’ont poussé à se réinventer, créant un écosystème national qui affiche aujourd’hui des chiffres boursiers impressionnants.
Ce contexte géopolitique explique pourquoi la demande pour ces introductions en bourse est si forte : les investisseurs ne parient pas simplement sur des entreprises individuelles, ils se positionnent sur une tendance qui a le vent de la politique industrielle dans le dos.
Rassemblement du marché KOSPI en Corée du Sud mené par les géants des puces IA
Le même thème – les puces IA en tant que moteur du marché – s’est également fortement manifesté en Corée du Sud, où la valeur du KOSPI a triplé d’année en année, devenant ainsi l’un des marchés boursiers les plus performants de la planète.
Capitalisation boursière et performance boursière
L'indice de référence coréen a dépassé les 7 000 points pour la première fois en mai 2026, avec des gains depuis le début de l'année compris entre 90 et 100 %. Au cours des mois suivants, il a dépassé les 8 000, approchant les 9 000. La poussée est venue presque entièrement de deux valeurs : Samsung Electronics et SK Hynix.
SK Hynix a bondi de plus de 340 % au cours de ce rallye, porté par la demande mondiale insatiable de puces de mémoire à large bande passante (HBM), les semi-conducteurs spécialisés qui alimentent les charges de travail de formation et d'inférence de l'IA. Samsung Electronics a franchi la barre des 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière.
Tous les hyperscalers mondiaux – de Google à Microsoft en passant par Amazon – ont consacré des dizaines de milliards à la construction de centres de données, et ces centres de données nécessitent exactement le type de mémoire avancée produite par Samsung et SK Hynix. Le dossier est solide. Le récit tient la route.
Risque de participation des investisseurs et de concentration du marché
Les investisseurs particuliers coréens ont été les protagonistes absolus de ce rallye. Déjà pendant la phase pandémique de 2020-2021, elles avaient gagné le surnom de « fourmis » pour leur capacité collective à faire bouger les marchés. Cette fois, les fourmis reviennent en force, rejointes par d’importants flux de capitaux étrangers attirés par le récit des semi-conducteurs de l’IA.
Mais c’est là qu’apparaît un problème auquel personne ne veut affronter ouvertement. Samsung et SK Hynix représentent ensemble environ 40 % de la pondération de l'ensemble du KOSPI. Lorsque deux actions seulement génèrent près de la moitié de la performance d’un indice de référence, il ne s’agit pas d’un rallye boursier diversifié : il s’agit d’un pari axé sur les semi-conducteurs avec un indice boursier enveloppé.
Risques de volatilité et de correction
En juin 2026, la réalité est revenue. Le KOSPI a subi de fortes corrections de 8 à 10 %, suffisamment sévères pour déclencher des suspensions de négociation. La cause immédiate était la prise de bénéfices mécanique qui apparaît lorsque trop d’investisseurs se retrouvent entassés dans la même position.
Dan Ives de Wedbush Securities, cité par CNBC, a qualifié la liquidation davantage de pause après un rallye de près de 100 % que de signe d'affaiblissement des fondamentaux. Craig Johnson, de Piper Sandler, a averti que sans un nouveau sommet à court terme, les acheteurs en baisse pourraient rapidement disparaître. Andrew Slimmon de Morgan Stanley Investment Management a jugé la correction « saine », compte tenu de la surpopulation du commerce de l’IA.
Les deux actions coréennes ont perdu plus de 12 % lors de la séance la plus difficile, pour se redresser le lendemain avec Samsung en hausse de 10 % et SK Hynix en hausse de près de 1 %. La volatilité, dans les deux sens du terme, est le sous-texte de l’ensemble de ce marché.
Implications en matière d’investissement et incertitudes du marché
La question qui vaut des milliards – littéralement – est de savoir si ces mouvements représentent une réévaluation structurelle justifiée par les fondamentaux ou une euphorie amplifiée par le récit.
L’argument haussier est clair : les dépenses mondiales en infrastructures d’IA ne montrent aucun signe de ralentissement, et les entreprises qui fabriquent les puces nécessaires occupent une position privilégiée. L'ETF iShares Semiconductor était toujours en hausse de 95 % depuis le début de l'année, même après les pertes liées à la vente massive de juin. Les chiffres d’abonnement aux introductions en bourse chinoises – 2 300 fois l’offre dans le cas de Biren, des milliers de fois pour MetaX – reflètent une demande comprimée en quête de sortie.
Le cas de l’ours n’est cependant pas moins solide. SK Hynix a augmenté de 340%. Samsung a dépassé la barre du billion. À un moment donné, les actions doivent justifier ces valorisations par une croissance des bénéfices réels, et non par une simple dynamique narrative. Les taux de souscription et les bénéfices du premier jour des introductions en bourse chinoises ressemblent davantage à un excès spéculatif qu’à une découverte rationnelle des prix.
Pour les investisseurs exposés aux marchés numériques, une observation plus latérale s’applique également : les commerçants de détail coréens ont toujours été parmi les participants les plus actifs sur les marchés boursiers et de cryptomonnaie. Lorsque les bourses traditionnelles offrent des rendements à trois chiffres, ce capital a tendance à rester sous forme de capitaux propres, loin des actifs numériques.
La suspension des échanges en juin est venue le rappeler : les marchés aussi étendus ont tendance à se corriger violemment. Que le rebond de l'IA du KOSPI représente une réévaluation structurelle de la technologie coréenne ou une bulle gonflée par l'enthousiasme du commerce de détail est une question à laquelle le marché ne répondra que lorsque la musique s'arrêtera. Pendant ce temps, les introductions en bourse chinoises se poursuivent.
FAQ
Pourquoi les sociétés chinoises de puces IA ont-elles connu une augmentation de l’activité d’introduction en bourse ?
Les restrictions américaines sur l’exportation de technologies de semi-conducteurs vers la Chine ont poussé le pays vers l’autosuffisance technologique, générant un écosystème d’entreprises nationales soutenu à la fois par la politique industrielle et par l’enthousiasme des investisseurs. Cet environnement a alimenté d'importantes levées de capitaux et des gains importants dès le premier jour de cotation.
Qu’est-ce qui a motivé le récent rallye boursier en Corée du Sud ?
La demande mondiale de puces d'IA de la part des grands hyperscalers technologiques a fait monter en flèche les actions de Samsung Electronics et de SK Hynix, ce qui a conduit l'indice KOSPI à tripler sa valeur d'une année sur l'autre.
Quels risques les investisseurs devraient-ils prendre en compte dans le rallye coréen mené par les puces IA ?
Le marché du KOSPI est très concentré, Samsung et SK Hynix représentant environ 40 % de l'ensemble de l'indice. Cette concentration crée un risque de diversification important, comme en témoignent les violentes corrections de 8 à 10 % et les arrêts de négociation observés en juin 2026.
Les poussées d’introductions en bourse et les rallyes boursiers sont-ils durables ou s’agit-il de bulles d’actifs ?
Une réelle incertitude demeure sur ce point. Des taux d’abonnement extrêmes, des bénéfices très élevés au premier jour et une volatilité aiguë suggèrent un excès spéculatif, mais les fondamentaux de la demande de puces IA restent solides. Qu’il s’agisse d’une croissance structurelle ou d’une dynamique tirée par l’enthousiasme du commerce de détail, c’est une question à laquelle on ne répondra probablement pas définitivement avant la prochaine correction significative.
Contenu créé avec l’aide de l’intelligence artificielle et de la révision éditoriale humaine.
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